華安財險舉牌精達股份 實控人緣何左手倒右手

　　10月14日，銅陵精達特種電磁線股份有限公司（以下簡稱“精達股份”）發佈公告，控股股東特華投資控股有限公司（以下簡稱“特華投資”）擬轉讓其所持公司無限售流通股9.00%給華安財險。

　　轉讓完成後，華安財險將成為精達股份第二大股東，持股比例9.99%。

　　精達股份的控股股東特華投資由李光榮實際控制98.6%的股權，而華安財險的第一大股東又是持股20%的特華投資，且李光榮目前還擔任華安財險的董事長。這就意味著，此次股權轉讓是實控人資産的內部轉移。

　　資産騰挪

　　公告顯示，華安財險以每股3.2元的價格，用現金5.63億元受讓1.76億股精達股份。資金來源於保險責任準備金，由華安財産保險股份有限公司－傳統保險産品賬戶持有，目前僅持有精達股份。截至10月22日收盤，精達股份收盤價為3.16元。

　　此前，華安財險也經歷了幾次實控人的資産騰挪。最早在2010年，精達股份當時第一大股東廣州市特華投資管理有限公司向華安財險出讓5400萬股無限售流通股，華安財險由此持股18.34%，成為第一大股東。而後經過幾次轉股定增，華安財險2015年時持股比例降低至0.99%。

　　華安財險在公告中指出，這次“受讓精達股份，主要係擬通過權益投資，達到資産保值增值的目的”。特華投資則表示是“基於自身戰略發展需要，優化資源配置”。

　　時代週報記者故此致電特華投資，但前臺工作人員表示領導出差了無法接受採訪。

　　華安財險則在給時代週報記者的書面回復中從時機的選擇上解釋：“前期，受二級市場短期低迷的影響，公司權益類資産配置較少，配置比例低於行業平均水準。本次投資綜合考慮了近期資本市場估值水準及標的公司情況，將適度增加公司權益類資産配置比例，有效減輕公司權益類資産配置壓力。經研究分析，我司認為此次對精達股份的投資，具有較高投資價值，能夠提升公司資金運用收益。”

　　至於能否實現華安財險提到的“資産保值增值”，時代週報記者獲悉，華安財險認為，“精達股份為優質的民營上市公司，近年來盈利狀況持續增強，估值也處於歷史低位，是較好的權益投資標的。本次投資完成後，我司的大類資産配置將更為均衡。同時，本次投資完成後，預計可通過‘權益法’核算，可避免二級市場價格短期波動對公司經營利潤和投資收益的影響”。

　　華安財險的這一判斷來源於最遲于2021年1月1日保險公司都要實行的新金融工具相關會計準則IFRS9，當持股超過5%並獲得一個董監席位的股票可以計入長期股權投資科目以權益法入賬，不受股票漲跌影響而是公司利潤。

　　華安財險在中保協發佈的公告顯示，交易完成後，華安財險將獲得相應董事席位，並能實施重大影響。只是目前華安財險還未實施IFRS9，而精達股份的股價表現不佳。

　　至於此番增資精達股份是否有緩解股份質押風險的目的，華安財險未在書面回復中作出直接回應，僅表示將針對權益二級市場逐步提升參與度，以更加靈活的方式積極參與解決上市公司股票質押流動性風險。

　　截至目前，特華投資已質押股份數量佔其持有總數的62.90%，佔公司股份總數的13.71%，而其總持股比例為21.80%。這就意味著，為了賣出9%的股份，特華投資還需要解除質押部分股權，由此確實降低了質押比例。

　　為了符合監管、交易所相關規定辦理股份協議轉讓，華安財險回復時代週報記者稱：“在股權過戶前，本次轉讓對應的全部股份將解除質押。”

　　實控人涉行賄罪被捕

　　華安財險1996年10月創立，是自《保險法》頒布實施以來成立的首批商業性、股份制保險企業之一，總部設于深圳，註冊資本21億元。

　　成立6年後，2002年7月18日，第六次股東大會暨第二屆第二次董事會上，以特華投資為首的一批民營企業入主華安財險，由此成為中國第一家民營控股的保險公司。

　　此後，2005–2012年華安財險經歷五次增資，由最初的3億元註冊資本金增加到21億元。2018年第二季度償付能力報告顯示，華安財險有11家股東，其中持股10%以上的包括特華投資（20%）、廣州市澤達棉麻紡織品有限公司（14.77％）、湖南湘暉資産經營股份有限公司（12.14％），以及海航集團旗下的海航資本集團和海航投資集團（合共19.64%）。

　　海航集團在2011年增資擴股時加入，2016年旗下渤海金控還擬受讓廣州市澤達的所有股權，不過一年後終止了收購。

　　截至2018年二季度末，華安財險開始出現虧損，額度為-566.53萬元。2016年開始華安財險的凈利潤走向下坡路，數據顯示，2015年達到頂峰時期的7.63億元後，2016年、2017年的凈利潤下滑至2.92億元、0.42億元。

　　對此，華安財險在書面回復中解釋為：“受市場環境及行業週期的影響，我司在承保方面綜合成本率偏高；此外，受資本市場低迷影響，公司投資收益率有所降低，公司利潤有所波動。”

　　2017年報顯示，華安財險保費收入115.70億元，同比增長12.61%；而投資收益2.74億元，同比減少23.24％，同時賠付支出54.15億元，同比增長16.89％，業務及管理費39.51億元，同比上漲13.22%。

　　華安財險在《2016–2020五年發展規劃》中提到，突出信保業務和投資業務兩大特色。雖然目前華安財險僅持有精達股份，但在書面回復中表示，“逐步提升權益二級市場參與度，通過財務性和戰略性投資相結合的方式投資優勢民營上市公司”。

　　償付能力上，華安財險也繼續下滑，二季度末綜合償付能力和核心償付能力分別為244.50%和231.69%。年報顯示，2017年末償付能力充足率為246.49%，相比2016年末下降了65.48％，其原因在於：一方面由於業務規模擴大和業務結構、資産結構調整，對資本要求增加；另一方面是內生資本能力下降，受市場競爭環境和投資收益不理想影響，導致實際資本減少。

　　就在凈利潤由盈轉虧的關頭，華安財險董事長李光榮因涉嫌單位行賄罪被移送司法機關。今年4月，精達股份發佈公告稱，實際控制人李光榮因涉嫌行賄罪，被長沙市望城區檢察院批准執行逮捕；而後8月，長沙市紀委市監委通報一批受賄行賄典型案例，其中便包括特華投資董事長李光榮行賄案。據通報，2002–2017年，長沙市公安局原黨委委員、經濟犯罪偵查支隊支隊長胡志國，利用職務便利和職務影響力，為李光榮在變更強制措施、立案、撤案等方面謀取利益，並向李光榮洩露案情。

　　對此，精達股份證券事務代表周江在電話中對時代週報記者稱，李光榮已辭去董事職務，他只是實際控制人，不參與生産經營。華安財險在書面回復中未明確回應董事長職責現如何行使，僅表示，“股東方和企業經營管理層理念統一，高管團隊分工明確，各級機構發展有序”。