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鐵礦石期貨套保功能顯現

2016年07月11日01:22 中國證券報 作者：張利靜

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　　鐵礦石，是指自然界中存在的可用作煉鐵原料的含鐵礦物，主要有磁鐵礦、赤鐵礦、褐鐵礦、菱鐵礦等，是鋼鐵生産企業的重要原材料，也是重要的國際大宗商品。

　　從分佈來看，世界鐵礦石資源集中分佈在澳大利亞、巴西、俄羅斯、烏克蘭、哈薩克、印度、美國、加拿大、南非等國。包括淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG在內的四大礦商佔據世界鐵礦石貿易量的80%以上。中國是世界上最大的鐵礦石需求國，但我國礦山受資源條件制約採礦成本遠遠高於世界平均採礦成本，行業對外依存度約80%。

　　指數定價在進口礦定價中佔主流，鐵礦石價格的波動呈現內外聯動性高、價格波動率大的特點。國際上存在三種較為有影響力的鐵礦石指數，其中普氏鐵礦石指數應用最為廣泛。

　　該指數包括對62%鐵含量和63.5%/63%鐵含量品位、高品位65%和低品位58%鐵含量的統一價格評估，以及每日對鐵礦石每1%鐵含量差價的報告。

　　鐵礦石價格影響因素包括以下幾個方面：主要礦山産量、鐵礦石海運價格指數，主要港口和航線的天氣情況、中國鋼材價格、中國粗鋼産量、世界粗鋼産量、世界鋼材價格。其中，航運運力價格佔據鐵礦石到岸價格的10%—23%。而目前航運市場運力過剩，所以運價對礦價的影響作用逐漸淡化。

　　今年以來，鐵礦石價格波動劇烈，上半年鐵礦石期貨價格波幅最高一度超過80%。分析人士指出，今年以來鐵礦石價格波動主要受到國家政策影響，鋼鐵企業供給側結構性改革、抑制産能過剩，將對鐵礦石價格産生階段性影響。

　　在此情況下，鐵礦石市場避險需求強烈凸顯。鐵礦石套期保值期貨交易涉及到礦山、鋼廠和貿易商根據市場供求關係，為了回避風險、降低庫存成本的交易，有利於維護生産的正常進行。

　　部分上市公司在鐵礦石期貨套保中嘗到甜頭。日前，鞍鋼股份發佈公告稱，結合公司業務發展的實際需要，2016年公司將繼續開展商品期貨套期保值業務。根據公告，鐵礦石是該公司參與期貨套保交易的品種之一。公告明確表示，該公司進行套期保值的年度最高保證金為3.5億元。

　　鞍鋼股份稱，公司開展鋼鐵期貨保值業務有利於企業通過套期保值規避價格波動風險，有助於調節市場供求，減緩現貨市場價格波動。同時，通過期貨市場的價格預期，能夠有效抑制市場供求失衡和非正常價格波動，有利於形成即時反映市場供需情況的價格參考體系，為企業的發展創造良好的條件。套期保值業務可以為公司提供低成本、高效率的風險控制手段和貿易流轉通道，提高企業管理水準，增強市場競爭力，推動經營活動的穩步發展。

　　但目前，在鐵礦石期貨運作過程中，市場研究人士發現，該品種仍有進一步完善空間，包括近月合約不連續、缺乏國際參與者、交割成本偏高等問題亟待解決。市場研究人士指出，針對上述三個問題，需要推出針對性的方案加以解決，如針對近月合約不連續，可嘗試推出倉單做市商和交易做市商，而針對缺乏國際參與者和交割成本偏高的問題，則可嘗試通過鐵礦石國家化保稅交割和調整入出庫費用、降低廠庫滯納金等進行調控。

(責任編輯：郭偉瑩)

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