商品市場

　　分析稱 農産品聯動性不如黑色系産品 後市産品價格或分化

　　國內大宗商品黑色系板塊，在接連兩周暴漲後，終於在本週二迎來回落，鋼鐵市場的鐵礦石、熱卷期貨主力合約雙雙跌停報收。而被眾多廣東投資者看好的農産品板塊，則出現了整體上行的徵兆，週二菜粕漲1.49%，豆粕漲1.36%，其他産品的資金流入跡象也比較明顯。部分機構推測，農産品板塊將接過大宗商品此輪暴漲的的最後一棒。

　　然而，對比黑色系産品的前期暴漲，農産品板塊缺乏彼此聯動的機構投資氛圍。業內人士推斷，後期農産品走勢會出現板塊內分化。

　　同時，上週四單日，上海期貨市場螺紋鋼主力合約1610成交量高達2236萬手，相當於2.236億噸，是中國全年螺紋鋼産量的總和，市場投資風險已空前高漲。

　　基礎現貨市場：

　　農産品需求增長有限

　　期貨市場的基礎是現貨市場，廣州日報記者調查了國內農産品市場，發現與有色金屬市場類似，近期農産品基本面的變化並不“火熱”，需求終端——食品企業、餐飲行業，對農産品的採購量並沒發生大幅增長。

　　首先，飼料板塊方面，國家的臨儲擴容確實刺激了華北的玉米産品倒流入東北地區。但從2016年中線來看，由於全國養豬存欄量依然在低位徘徊，對於玉米、豆類等主要農産品原材料的需求量難現大幅度增長。廣州日報記者調查了清遠、肇慶兩地的大型、中型養殖企業，其飼料買入量並沒有出現同比、環比的大幅度增長，而且，多類混合型飼料的價格仍在下降通道中。

　　再者，去年一枝獨秀的白糖市場，其現貨交易量5個月以來一直處在較低的水準。廣東一家大型原糖加工企業負責人楊經理告訴廣州日報記者，目前國內原糖加工企業的原料庫存普遍在偏高水準，很多原料是在國際糖價較低的2014~2015年補進的，由於食品行業連續3年不景氣，消耗速度非常慢。

　　期貨市場：

　　農産品聯動性不盡如人意

　　“由於全球産糖區天氣惡劣，國際糖價確實在振蕩上行；但本來國際糖價就比中國國內糖價低出了20%以上，難以對國內的需求與價格造成直接促進。”楊經理如是説。

　　在基本面低迷、實體需求有限的情況下，農産品投資市場迄今並沒有複製黑色系板塊的炒作行情。廣州日報記者對廣州、東莞糧油市場的調查發現，豆類、油脂類、白糖等農産品，至今並沒有出現明顯的囤貨與投機現象。2015年3、4季度囤積白糖的中間商們，已經在今年春節前後獲利了結。

　　另一方面，截至昨日，黑色系板塊的暴漲走勢猶未完結，焦炭、焦煤産品連續兩個交易日漲停，資金從黑色、有色産品流入農産品市場的跡象並不明顯。華泰期貨（廣州）分析師張晟稱，農産品板塊可能並不會出現之前機構預期的整體上漲走勢。

　　廣東明朗智慧科技有限公司董事長陳朗接受廣州日報記者採訪時認為：“大宗商品市場上，黑色系産品的聯動性較強，熱卷、螺紋鋼的基本原材料只有鐵礦石一個項目，而焦炭、焦煤、動力煤也都是國內能源市場的基本原料，與鋼鐵生産關聯度很大。農産品完全不同，製造商、投資者不會因為油脂市場近期價格大漲就去大買豆類，若干類産品的基本面關聯度較小，聯動性較差。”

　　他與同行認為，投資資金一般會趨向於炒賣産地集中、關聯度大的産品，從而達到“四兩撥千斤”的投機目標，而對於基本面分散、産地分散的農産品，投機操作的難度就比較大了。在此情況下，也就不難理解，農産品集體暴漲的走勢為什麼遲遲未來。

　　預期

　　白糖、豆類前景樂觀

　　棉花期貨面臨衝高回落

　　幾類農産品比較，白糖、豆類的前景更好，原因是國際市場看漲，遲早將反應到國內市場上來。美國商品期貨交易委員會(CFTC)發佈的報告顯示，截至上周，投機基金在芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨以及期權部位持有凈多單100216手，創下2014年6月初以來的凈多單高點。而以美國投機機構的操作歷史來看，一類産品的“做多”週期至少在3個月以上，比較可能推動國內豆類産品繼續上漲。

　　而國際白糖價格上漲主要源自極端天氣，造成印度、泰國等國家及南美洲地區減産，這一形勢將至少持續到2017年初，供應緊張局面難以改善，導致白糖成為了目前農産品市場上基本面上漲基礎最好的一個品種。

　　與之相比，其他幾個農産品品種的未來走勢則並不樂觀。油脂（主要是棕櫚油）類産品的全球港口庫存仍保持在高位，且容易受到國際油價低位徘徊的拖累。玉米的全球産地較多，各地庫存仍位於高位，歷史上也沒有被機構大肆投機的經歷。棉花期貨的投機氛圍較強，是過去幾個月以來農産品板塊的領漲者，但劣勢在於短期內漲幅太大，缺乏持續上漲的基本面基礎，迅速衝高回落的可能性較大。為此，幾類産品後市的投資風險不一而足。

　　最新消息

　　多品種期貨夜盤交易時間被縮短2個小時：

　　昨晚，《上海期貨交易所連續交易細則》公佈：自2016年5月3日當晚連續交易起，將螺紋鋼、熱軋卷板、石油瀝青期貨品種的連續交易時間由每週一至週五的21：00至次日1：00調整為每週一至週五的21：00至23：00。