2015年，棕櫚油去庫存化進程加快，國內供大於求局面有所改善。厄爾尼諾現象、全球匯率波動、大宗商品價格震蕩等豐富題材，給棕櫚油市場提供了更多的投資機會。抓住這一機遇期，大連商品交易所(以下簡稱“大商所”)積極推動場外市場建設，通過試點倉單串換業務，進一步促進棕櫚油期貨功能發揮。展望未來，“一帶一路”戰略實施將使棕櫚油期貨國際化迎來發展良機。

　　棕櫚油期貨交投活躍

　　作為國內“純進口”的期貨品種，棕櫚油價格主要受供需關係影響，市場成交非常活躍。據大商所數據，2015年，棕櫚油期貨成交量為11151.5萬手(單邊，下同)，同比增加39.4%；在全國商品期貨品種中，棕櫚油期貨成交佔比為3.44%，在農産品中居於前列；在大商所各品種中，棕櫚油期貨成交量佔比為9.99%，名列第四位；棕櫚油期貨成交量在三大油脂期貨中佔比50.78%，市場交投活躍。

　　持倉方面，2015年棕櫚油持倉量穩步增加。從月末持倉變化看，2015年第一季度的3個月中，棕櫚油持倉量穩定在40萬手以內；而後三個季度中，持倉量波動幅度較大，其中5月份和10月份棕櫚油持倉量均突破50萬手，其他月份，持倉量在26-42萬手之間波動。

　　此外，棕櫚油期貨的交割量也穩定在歷史高位。2015年，我國棕櫚油期貨交割量達到22868手，同比增加2784手，增幅為13.86%。業內人士指出，自2014年起，棕櫚油期貨交割量首次突破2萬手，2015年繼續穩定在2萬手之上，這説明棕櫚油期貨進一步得到了現貨企業的認可。

　　多層次價格體系建設穩步推進

　　據市場人士介紹，2015年棕櫚油期貨功能得到很好發揮。首先，價格發現功能為市場帶來風向標。2015年，我國棕櫚油期現相關係數為0.90，與現貨保持高度相關性。

　　其次，價格波動劇烈，套期保值需求和套利機會增加。全年來看，國內貿易融資退潮和去庫存進程加快，棕櫚油基差倒挂縮小至18.97元，效果明顯；到期日基差縮小至3元，期限價格差率下降到0.07%，棕櫚油期貨到期日收斂性較2014年提升。從效果來看，2015年，企業投資者參與度提升，利用棕櫚油期貨套期保值意願增強。2015年棕櫚油套期保值率(周)為60.39%，同比提升了4.88個百分點，處於較高水準，表明企業利用期貨市場的套保的實際效果良好。

　　值得注意的是，在業務創新方面，棕櫚油新一期倉單串換試點已推出。大商所相關人士告訴中國證券報記者，2015年大商所與中國糧油控股有限公司、嘉吉投資(中國)有限公司、中儲糧油脂有限公司和益海嘉裏投資有限公司等4大集團聯合推出新一期倉單串換試點。倉單串換業務為參與買方交割的小微企業提供了更多倉單串換的賣方主體和交割選擇，使其可選擇在倉單註冊廠庫所屬集團的其他工廠提貨，也可將手中倉單串換為該集團的其他交割庫倉單，為買方參與期貨交割提供了較大便利。而借助完備的産品進口、銷售體系，賣方可實現棕櫚油貿易在集團內的統籌規劃和統籌安排，能夠在綜合衡量異地交割成本和倉單串換成本後，選擇最優交割模式，大大減少交割成本。

　　這位人士進一步指出，油脂油料現貨報價系統也已初步建立，多層次價格體系建設穩步推進。倉單串換催生了大型集團和下游中小企業均普遍認可的區域價差基準，為倉單串換雙方提供了定價依據，也為市場提供了重要的定價參考，有效提高了市場談判效率。2015年大商所聯合油脂油料行業龍頭企業，初步建立了油脂油料現貨報價系統，將逐步形成以大商所期貨價格為中心，區域價差為輔助的多層次價格體系，大商所期貨市場的價格發現功能將得到明顯提升。