對於國際油價、全球股市、大宗商品來説，本週的關鍵詞就是一個字：下跌的“跌”字。幾小時前收盤的紐約國際原油價格更再創新低，跌破每桶36美元。

　　英、美兩地的原油期貨同時創新低。紐約1月汽油下挫3.1%，收報每桶35.62美元，倫敦布蘭特汽油跌幅更是達到4.5%收報每桶37.93美元，跌穿38美元的水準，也是2008年12月以來的新低點。

　　國際能源署11號發佈原油市場月度報告稱，預期2016年國際原油日需求增幅為120萬桶，而2015年國際原油需求日增幅為180萬桶，國際原油需求放緩。國際油價的前景仍不樂觀。

　　目前，國際原油價格大幅下跌，已低於很多原油生産商的生産成本，但是大多數原油生産商，仍在頂著虧損的壓力繼續生産，一方面歐佩克國家拒絕單方面減産，試圖增加産量與非歐佩克國家爭奪市場份額；另一方面，美國頁巖油開發也導致美國國內原油供給充足，減少了對國際市場的進口。這使得國際原油市場供過於求。

　　受原油價格下跌影響，股市也不能獨善其身。本週最後一個交易日，紐約股市三大股指全線下跌，道瓊斯工業平均指數跌309點，跌幅1.76%；納斯達克指數跌111點，跌幅2.21%；標普500指數跌39點，跌幅1.94%：

　　星期五，美國華人股票市場走勢情況，每股在星期五早市開盤就呈現下跌。盤中道指跌幅超過300多點，收盤時雖跌幅有所受窄，但還是下跌超300點做收。道指全天正反兩個方向超過200點浮動，已是連續多天呈現。

　　這個星期，三大指數總共的跌幅是2%，而各行業類股當中，跌幅較深要算是能源類股，一週下跌6.2%；金融類股排名第二，下跌5.4%；原材類股下降4.1%，由於臨儲提息在際，所以資金陸陸續續從債權市場和股票市場流出。

　　過去這個星期，股票市場資金流出高達64億美元，從債權市場流出高達61億美元，總共過去這一星期有134億美元涌入現金市場。時間要從2015年下半年，市場就陸陸續續做出資金調整的準備，到目前為止，有2120億美元從證券市場流出，進入現金市場。

　　隨著經濟數據出臺，市場似乎關注密度不足，而且都在等待下個星期的聯邦主席講話以及貨幣政策的決定，在這之前，市場基本上還是頽氣相當嚴重，拋壓、離場觀望形態濃厚。

　　的確，由於目前多數市場人士預期，美聯儲將在12月啟動加息。美元持續對其他貨幣走強，使得國際油價、股價繼續走低。在美聯儲加息這把達摩克利斯之劍的影響下，基本金屬、鐵礦石、原油等大宗商品也受到明顯壓制，一路狂跌。據了解，投資者近期紛紛在期市上加碼做空大宗商品。

　　在中國外匯投資研究院院長，中國國際經濟關係學會常務理事譚雅玲看來，迎合美聯儲加息，帶動美元貶值，才是此輪美股表現出的“油股聯動”過程中真正的原因，相對於美國股市，這一週都在下跌。

　　為迎合美聯儲的加息，帶動美元貶值，美國經濟報出數據包括失業和就業指標、消費者基金指數都是非常好的，經濟基本面並沒有變化，股票價格帶動美元匯率繼續下跌，這樣為美聯儲能夠如願加息帶來非常好條件。所以，美元特殊性在石油層面也跟其他國家有所不同，面對石油價格下行，第一美國有了新能源産業的創新，頁巖技術是産業升級換代的一個標誌。石油價格的下跌，並沒有影響它的經濟基本面。

　　按常理來説，油價不斷下跌有一部分市場增長放緩的信號，但另一方面，原油原料成本的下降助推實體經濟上升的利好消息，然而實際情況為什麼遠非如此呢？

　　譚雅玲表示，這恰恰反映了一些地區悲哀的現實：那就是其中流動性過剩催生投資投機熱，OPEC成員國不減産可能還跟整個市場的趨勢和未來選擇方向有很大關係。

　　從另一個角度來看，油市和股市變動，本身油市下跌可能對實體經濟、對企業應該利好，反過來經濟利好肯定會推動股市，但是現在這種因素可能發生比較大的變化，更多注意力是在金融市場，不在實體和企業，再加上石油作為一種特殊的資源，它的戰略性可能更強一些，因為石油價格不斷下跌，各國的石油儲備不斷增持，大概連續12周，石油儲備增值現象特別突出。

　　目前，市場在等待下周召開美國聯邦儲備委員會貨幣政策會議。進入加息預期的美國，接下來將對市場帶來多大的影響？

　　譚雅玲表示，似乎外界放大了美聯儲的加息影響，因為美聯儲加息畢竟是漸進式的，即便改變貨幣政策的方向，也是漸進式的。但是從美聯儲的角度，它的看法和判斷應該與所有中央銀行的角度應該是不一樣的，因為美聯儲是基於美元，美元的特殊性帶來美聯儲的特殊性。

　　美元匯率如果升得太快，對美聯儲加息應該是一個特別大的風險。所以美聯儲會借題發揮，把美元指數不斷向下調，從100點下跌到97點，至於美聯儲後市對全球的影響，還是要看各國對經濟和市場的控制能力和協調的方式和路徑。

　　發達國家的流動性可能帶來的産業和資本的價值，而發展中國家的靈動性可能面臨貨幣包括資産的金融的泡沫，如果這兩個話題能夠很清晰被發現，那就值得思考，在面對美聯儲加息的時候，要控制的是風險，而不是面對美聯儲加息，隨從他的貨幣政策。