上海期貨交易所滬銅上週五開盤延續隔夜跌勢，主力合約最低到了37870元，較上一個交易日日盤跌幅超過2.7%，創六年來新低。同在24日，國際金價COMEX黃金主力合約最低到1072美元，創下5年來新低。

　　而國際原油價格在今年一季度創下6年以來的新低46美元後，曾一度反彈到接近70美元，不過最近數周連續陰跌，7月跌勢加劇，24日收盤54美元/桶。

　　黃金、原油和銅是原油和金屬領域金融屬性最強的大宗商品，也是最容易引發系統性行情的品種。在其領跌之下，國際CRB商品指數24日盤中創下204.77點的新低。

　　中國是多種大宗商品的最大需求國之一。2011年以來大宗商品價格持續大跌，最主要原因是中國需求增幅下降和美元走強的預期。隨著美元加息步伐臨近，大宗商品全線走弱。但是，一個因素被投資者忽略：拉動中國需求的核心領域房地産正在強勁復蘇，隨著庫銷比降到一個合理水準，下一步房産投資有望加速，從而拉動需求全面回暖。

　　原因：中國需求下降和美元升勢

　　縱觀上周，大宗商品再度大跌，滬銅周跌幅6%，COMEX黃金周跌幅3%，布倫特原油周跌幅4.29%，CRB商品指數周跌幅4.43%。

　　上周大宗商品主要受兩個消息影響：美聯儲主席耶倫15日在國會證詞中表示，若美國經濟形勢發展一如預期，那麼在今年某個時間升息是適當的，她傾向於稍早加息。另外，伊朗核談判達成全面協議，對伊原油出口禁令有望解除。

　　回顧本輪大宗商品，2011年開始下跌。這一年，中國實施緊縮的貨幣政策，開啟去産能週期，鋼貿商陸續倒閉，需求萎縮下鋼廠庫存增加經營困難。

　　中國是全球大宗商品領域最重要的國家。在全球市場中，中國鋼鐵需求佔一半;中美能源消費需求總和佔全球70%，BP預計，2015年中國石油需求量將位居全球榜首;中國黃金消費佔全球近三成;中國銅、鋁需求佔全球40%...。。

　　美元走勢也左右大宗商品。2012年7月，美國十年期國債收益率走弱，2013年美國Q1推出，2014年6月，美元指數從80快速爬升，最高到今年3月創下100，短期漲幅25%。大宗商品以美元計價，美元上漲總體上打壓大宗商品價格。

　　潛力：房産銷售趨熱帶動投資增加

　　投資是拉動大宗商品的決定性力量，投資包括基建、房産投資和製造投資。隨著國家鼓勵房地産剛性消費政策出臺，去年四季度以來，房産銷售猛增，房産投資有望反轉。在一線城市，這一跡象已經顯現。

　　7月是理論上的房地産淡季，但今年這個淡季不淡。易居研究院數據顯示，其監測的20個典型城市新建商品住宅成交面同比增長55%。其中增幅最大的三個城市包括深圳、溫州和北京，同比增幅分別為222%、202%和201%。

　　房産銷售猛增，這一狀況從去年9月持續至今。今年上半年，30個典型城市成交面積同比增幅為 24%。其中，二季度樓市高歌猛進。6月，30個典型城市新建商品住宅成交面積同比增長69.3%，已經連續 4個月出現環比增長的態勢。

　　市場非常關注的二線城市樓市也全面回暖。易居數據顯示，20個二線城市庫銷比從去年高位的19.3降到5月的15。

　　這輪樓市復蘇的一個重要特點是，最近幾年低迷的二、三線城市，比如蘇州等回暖明顯。溫州由於成交量快速反彈，今年5月，溫州庫存去化週期已快速減至16個月的合理水準。

　　上海易居房地産研究院智庫中心研究總監嚴躍進稱，考慮到近期市場成交量上升的利好面，樓市去庫存週期正在加快。從目前城市的庫存數據看，部分城市已經出現了庫存繼續下滑，房價過快上漲的市場風險。去庫存加速背景下，全國房地産開發投資四季度有望企穩回升，從而帶動大宗商品需求。