昨日，國內滬膠期貨延續上週五夜盤弱勢，主力1601合約早盤反彈無力，並在尾盤出現快速跳水行情。截至收盤，該合約單日下跌555元/噸或4.27%，最低下探至12455元/噸。

　　“導致膠價大跌的原因有三。其一，上週日公佈的財新中國製造業PMI指數跌至15個月來新低，需求預期進一步萎縮讓本已搖搖欲墜的大宗商品再遭重創。其二，美聯儲加息步伐趨於臨近，國際油價、黃金、銅等龍頭商品率先大幅下跌令其他商品感受到強烈的系統性風險可能再度來襲。其三，市場傳聞成本僅為1200元的全自動割膠機將於近期推向市場，預計未來有望替代人工割膠，這不但在工作效率上會提高産膠量，而且還會拉低割膠成本。”寶城期貨分析師陳棟表示。

　　不過，從根源來看，基本面弱勢是拖累膠價的主要因素。中信期貨分析師童長征指出，橡膠大跌，從根本上來説是需求不利所造成的。“從前六個月的重卡數據當中我們可以看出，重卡行業目前非常低迷，同比增速保持在-20%以下。馬上8月3日又是美國雙反頒布稅令的日子，再加上美國加息的預期，且國內宏觀數據都不盡如人意，在多重利空作用下，橡膠大跌是理所當然的。”

　　截至7月17日，國內全鋼胎、半鋼胎開工率分別為70.9%、70.8%，較去年同期分別上升0.9%、下降12.0%。而國內6月輪胎外胎産量為8493.8萬條，同比下降11.2%，1-6月累計産量45476.9萬條，同比下降16.9%。

　　而供應層面，截至7月15日，青島保稅區橡膠總庫存10.67萬噸。受進口因素影響，保稅區天膠庫存持續回落，而合成膠環比小幅回升。截至7月23日，交易所天膠倉單庫存126900噸，由於市場全乳膠供應充足，交易所庫存持續增加，倉單註冊壓力不減。

　　陳棟表示，近期國內滬膠基本面依然不理想。首先是下游需求端不樂觀，新車産銷在6月轉入負增長，而重卡銷售依然面臨高達32%的同比萎縮。此外，輪胎企業身處於內外交困之際，未來前途渺茫，採購原料情況低迷。上半年外部天膠進口同比下跌幅度較大，暗示需求萎縮嚴重。而供應端雖然小幅減産，但整體力度不及需求萎縮程度，因此滬膠供需矛盾依然較大，未來膠價受制于偏弱的供需面還將進一步走低。他預計未來膠價重心還可能繼續走低，1601合約期價不排除回落至12000元/噸一線下方運作。

　　“儘管ANRPC的數據顯示近期産膠國的産量縮減，但是從一些工廠反映的情況看，東南亞産區減少的量並不多，越南方面也是未來橡膠産量增長的重要力量，供給在一段時間內都是相對剛性的，而需求的復蘇需要很長一段時間。”童長征説。

　　童長征還認為，在可預見的一段時期內，橡膠的低迷是難以避免的現象。要走出這種低迷，第一需要時間，第二是看市場自發的修復機制，需求能夠有效復蘇，第三看政府的市場干預能力，能否刺激需求復蘇。在9月份之前橡膠價格都不會太樂觀。