7月8日，中國商品期貨全盤“泛綠”，近30個品種主力合約跌停。分析人士表示，大宗商品市場本身處於熊市當中，恰逢希臘危機、中國股市異常劇烈波動和美元強勢上漲，原油期貨的暴跌，導致恐慌情緒瀰漫大宗商品市場。

　　接受本報記者採訪的多位分析師指出，目前來看，不少品種期貨價格與現貨基本面完全背離，暴跌恐難持續，但在市場波動上升的背景下，投資者應該調整好杠桿比例，防範市場風險。

　　驚現跌停潮

　　7月8日，上海等三地商品期貨受外盤大宗商品集體大幅下跌以及國內股市大幅下跌等因素影響，早盤開盤後市場延續前一交易日“夜盤”跌勢，多個品種繼續封死跌停，螺紋鋼等品種最後也在尾盤“撐不住”跌停。

　　興證期貨高級研究員施海認為，中國A股暴跌和希臘債務違約事件，成為國際國內商品期貨大面積跌停的主要原因，在國際市場大幅下跌背景下，國內多數品種創下中長期新低，嚴重偏離基本面影響。

　　寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，從國內商品幾乎所有品種全面跌停來看，是系統性風險正在衝擊市場。特別是股市暴跌背景下，市場對於金融市場流動性緊張的擔憂波及了商品市場，部分商品資金被抽離。而股市對商品的衝擊還不限于外溢效應，一旦系統性風險由金融市場蔓延至實體經濟，那麼需求出現斷崖式下滑是大概率事件。

　　程小勇也指出，從當前基本面來看，雖然部分品種如豆粕、白糖和棉花，沒有出現嚴重過剩，但是所有工業品基本上都是過剩的狀態，因此偏離基本面的主要是農産品方面，尤其是厄爾尼諾現象對農産品的影響。

　　格林大華期貨研發總監李永民也認為，儘管國內現貨壓力比較大，但經過前期下跌，商品價格普遍已經接近各自成本區域，近期內實體經濟也未出現大的變化，導致近期期價大幅下跌的原因主要因為市場恐慌心理所致。

　　或殃及現貨市場

　　黑色品種在近期市場中表現異常悲觀。以螺紋鋼期貨來看，目前上海螺紋鋼期價已經跌破2000元/噸。此外，鐵礦石期貨已經創出上市以來新低。

　　對此，西本新幹線高級研究員表示，現貨和期貨是相互影響的，這幾天期貨出現暴跌更多原因還是受現貨市場持續低迷拖累。比如，螺紋鋼現貨價格自4月上旬至今三個多月的時間持續大幅下跌，目前很多地區價格已經跌破1900元/噸。前期螺紋鋼期貨相對於現貨一直處於升水局面，隨著1510合約逐步轉為近月合約，鋼廠套保意願明顯加強，市場看空氛圍濃厚。特別是上週末唐山鋼坯價格三天內累計下跌90元/噸，進口鐵礦石價格在一週內下跌達到10美元/噸，使得成本對鋼價支撐也再度趨弱，多頭信心受到打擊。期貨價格進入本週以來快速下跌。

　　邱躍成表示，鐵礦石期貨近日出現暴跌的原因一是前期礦價上漲至60美元/噸以上後國外礦山發貨明顯增多，6月份巴西和澳大利亞發貨量都創下歷史新高，國內鐵礦石港口庫存在上周也逆轉此前連續十周的下降態勢，市場供應出現明顯增加。二是經過近三個多月的持續礦強鋼降局面後，國內鋼企已虧損纍纍，6月下旬以來減産檢修明顯增多，進入7月份更多鋼企宣佈高爐停産，鐵礦石需求出現下降。三是近期希臘債務違約風險不斷上升，全球大宗商品普遍下跌，原油、倫銅等相關品種均大幅走低，也對鐵礦石價格走勢形成不利影響。

　　“期貨價格大跌會加重現貨市場的悲觀情緒。”邱躍成説，商家囤貨意願繼續降低，以降低庫存為主，可能會加速現貨鋼價的跌勢。另外，隨著礦價的加速補跌，可能會使得部分打算停産減産的鋼企重新有了觀望心理，期待礦價大幅下跌後能減緩鋼企經營壓力，從而延緩設備減産檢修的時間。

　　股市或起到穩定器作用

　　“商品市場出現跌停潮，會加劇市場的進一步恐慌。”程小勇説，對於市場參與者而言，會引發更多的拋售，市場波動率加大下不排除更多的踩踏。

　　李永民説，目前商品期價已經低於成本價格，繼續下跌空間比較有限，目前階段，由於市場信心還處於恢復階段，在底部形態確認之前，場外資金最好觀望。融資資金平倉是導致此輪股災的直接原因，股指下跌引發的市場恐慌心理又蔓延到商品期貨，如果股指企穩將對市場信心起到穩定作用。

　　程小勇指出，股市暴跌和商品跌停的關係是一體兩面，都是系統性風險衝擊導致的。股市暴跌引發金融市場流動性危機，而商品市場不得不抽離資金馳援股市，這就引發商品市場遭遇拋售。商品市場拋售會加劇進一步恐慌，擔心實體經濟通縮，再次對股市形成利空衝擊。從當前的傳導機制來看，股市持續下跌引發商品的持續下跌的可能性很大。如果股市企穩的話，那麼商品很大可能出現企穩反彈。

　　商品期貨某些品種的跌停，將導致投資者開倉或平倉困難，控制風險困難。施海表示，投資者宜採取積極有效措施降低、並完全消除跌停引發的市場風險。由於同為風險投資市場，股市暴跌與商品跌停存在一定程度的因果關係，股市持續暴跌，商品自然聯動走弱，股市止跌企穩，商品則可能聯動走強。