“總是適應不了期指兇悍的走勢，週二摸頂被爆，週三抄底也被爆。”7月1日收盤後，一位投資者鬱悶地表示。當天期指尾盤大幅走弱，中證500期指甚至再次跌停，並以逾900點基差刷新貼水紀錄。

　　普通投資者無所適從之際，三大期指亦全線減倉，分析人士認為，這一方面反映獲利盤撤退意願較強，另一方面也表明空頭無進一步追殺的意願，選擇減倉。

　　展望後市，國海良時期貨金融衍生品研究主管程趙宏表示，目前期指震蕩幅度過大，多空雙方對後市走勢都不是很堅定，都以高拋低吸為主。預計短期內期指還將維持震蕩，宜待市場穩定後再選擇進場。

　　中證500期指貼水逾900點

　　“中證500期指的貼水太詭異了。”昨日收盤，許多投資者將目光聚焦到期指的貼水，特別是中證500期指的大幅貼水上。

　　截至收盤，伴隨著中證500期指四合約全線跌停，主力合約IF1507貼水902.51點。據中國證券報記者統計，這一貼水幅度刷新了歷史紀錄。中證500期指貼水的前高出現在6月29日，當天IC1507同樣跌停，並出現716.24點的貼水幅度。此外，昨日滬深300期指主力合約IF1507貼水194.02點，上證50期指主力合約IH1507也貼水40.65點。

　　業內人士指出，逾900點的貼水，換算幅度相當於期指空頭在低於現貨價格10.7%的地方看空期指，表明市場對小盤股及中證500期指的看空情緒較濃，多頭信心脆弱。

　　不過，程趙宏指出，三個期指全線貼水，午後幅度明顯放大，一方面是因為市場下跌，套保盤大量介入；另一方面是本就不樂觀的市場情緒又出現一定恐慌。IC貼水幅度均超10%，市場有過度悲觀之嫌，基差有修復要求，並可能主要靠反彈來修復。

　　從此前走勢來看，在創下716.24點的貼水後，IC1507合約于次日大漲6.32%，基差也縮窄至560.02點。

　　昨日指數走勢方面，截至收盤，滬深300期指主力合約IF1507報收4059.0點，下跌317.8點或7.26%；上證50期指主力合約IH1507報收2696.2點，下跌156.8點或5.50%；中證500期指主力合約IC1507跌停，下跌834.2點至7509.4點。

　　“昨日下跌，一是場外配資問題，雖存量可持續運作，但不增加新量，而且8月後一律納入監管，這個過程中伴隨著的就是不斷的平倉；二是市場信心變得很脆弱，一旦上漲乏力，扭頭就大跌，IC早盤上漲5%，午盤崩潰，正是以上兩個原因的真實寫照。”程趙宏説。

　　空頭大幅撤退 打壓意願不強

　　昨日三大期指持倉量均大幅減少。其中，滬深300期指總持倉量減少11611手至134903手；上證50期指總持倉量減少5943手至72108手；中證500期指總持倉量減少475手至32598手。

　　中金所公佈的盤後持倉數據顯示，IF1507合約中，空頭主力大幅撤離。空頭前20席位累計減持11643手，其中中信期貨席位大幅減持空單4384手；相比之下，多頭前20席位僅累計減持6263手。IH1507合約中，多空前20席位分別減持3641手和4198手，多頭略勝。而IC1507合約中，多空前20席位卻分別增持1276手和2322手，空頭增兵幅度較高。

　　國泰君安期貨研究員胡江來表示，週三收盤時，期指三品種均出現減倉，考慮到週二期指三個品種曾經出現升水，隔日套利頭寸的平倉操作，或一定程度上帶來期指持倉的減少，前期進場的參與者或逐漸選擇了平倉。

　　展望後市，金友期貨股指期貨研究員陳溢洲表示，股指反彈一日遊，顯示市場信心依然脆弱。目前，A股以創業板為首的高市盈率中小盤股市場風險較大，所以中證500期指後市走勢偏空。不過，上證50和滬深300指數市盈率較為合理，尤其是上證50指數市盈率僅為12倍，處於偏低水準，且其成分股多數涉及國資改革、金融改革等重大改革政策，後市在資金支撐下，有望止跌進入箱體震蕩格局，長期來看仍然具有上漲空間。