“貼水沒有被消滅，IC(中證500期指)就不會見頂。”雖然6月15日期指全線下跌，但收盤時的深貼水，使得多頭劉先生對後市依然抱有信心。在劉先生看來，交割日臨近，中證500期指當月合約仍保留較大貼水，使得其在近幾天迎來一波走強的可能性較大。

　　分析人士指出，此時出現的大幅貼水，意味著近幾日中證500期指走勢有望強于現貨，存在期現套利和跨月套利機會。展望後市，目前場外依然有大量新發行的公募基金和私募基金並沒有完成建倉，昨日的下跌提供了建倉的“黃金坑”。

　　中證500期指存在套利機會

　　本週五（6月19日），期指將迎來交割日。隨著當月合約步入交割周，上證50期指（IH）和滬深300期指（IF）的基差均進入相對合理的區間。截至昨日收盤，IH1506升水1.32點，IF1506貼水21.37點。然而，在基差變動方面一直“任性”的中證500期指卻仍舊保有較大貼水，IC1506合約貼水幅度為104.29點。

　　從盤面上看，昨日三大期指表現均較為弱勢，其中上證50期指跌幅較大。截至收盤，IF1506下跌130.2點或2.44%，收報5199.8點；IH1506下跌105點或3.12%，收報3263.8點；IC1506合約下跌232.8點或2.03%，收報11228.6點。成交方面，滬深300期指成交168.94萬手，上證50期指成交47.89萬手，中證500期指成交28.72萬手。

　　對此，方正中期期貨研究員彭博表示，IC目前仍然處於震蕩築頂階段，在趨勢上看IC走勢仍然最強，此時出現的貼水，意味著中證500的期現之間存在較好套利機會。

　　不過，銀建期貨分析師張皓則指出，上證50期指與滬深300期指一直保持相對穩定的基差區間，但是中證500期指的基差變動往往比較劇烈，並且近期持續貼水，預示市場已經到達階段高點。因此，雖然交割日臨近，後市基差將有所回歸，但在前期股指獲利盤離場以及主力換月操作下，預計基差收斂時可能呈現期現同跌的情況，期現套利操作難度較大，可以考慮賣近買遠的跨月套利操作。

　　下跌料現“黃金坑”

　　持倉方面，昨日滬深300期指和中證500期指的持倉均出現增持，而上證50期指的總持倉量則有所減少。截至收盤，IF總持倉量增12635手至166597手，IC總持倉量增4916手至52908手，IH總持倉量則減少676手至100053手。

　　中金所盤後持倉排名顯示，IF1506合約前20名多頭席位減持1231手至6.14萬手，前20名空頭席位增持6305手至7.20萬手，空方加碼入場，國泰君安期貨席位更是增持空單4330手，可見空頭明顯佔優。

　　相比之下，IH和IC則是多頭更勝。其中，IH1506合約前20名多頭席位減持3451手，前20名空頭席位則減持5657手。IC1506合約前20名多頭席位減持670手，前20名空頭席位減持1676手。

　　廣發期貨股指分析師黃苗表示，期指持倉方面，上周凈空持倉從高位回落説明市場做空力量尚未形成明顯反撲合力，期指短期大幅下跌概率較小。因此預計股指本週在面臨新股申購的衝擊時仍有望震蕩上行。不過考慮市場熱點將繼續圍繞中小板展開，未來期指之間分化走勢也將延續，中證500期指仍有上衝動力，上證50期指維持弱勢震蕩。

　　張皓分析，期指主力合約持倉量有所降低，特別是IF1506合約空頭持倉量下降幅度較大，與多頭持倉的差距正在縮小，説明主力資金已經開始換月調倉操作，短期獲利盤的離場以及期現的基差回歸將導致股指日內震蕩加劇。

　　展望後市，彭博認為期指將維持偏多走勢。首先，因為目前場外依然有大量新發行的公募基金和私募基金並沒有完成建倉，目前的下跌提供了非常好的建倉機會。其次，監管層嚴查場外配資將使得部分資金回歸融資融券的正規渠道上來，這也將有利於後市。昨日股指下跌不僅使得部分資金出逃，也使得銀行、證券和保險等重新跌回支撐位，後市這幾個板塊有望支撐大盤繼續上行，建議投資者逢低做多期指。