上周上期有色金屬指數微幅上漲0.61%，最高至2467，最低2454。銅價表現抗跌，現貨銅升水周內僵持少有變動，持貨商挺價不急於換現，中間商壓價收貨卻難覓低價貨源，供需拉鋸凸顯。

　　銅：周初倫銅由5920美元/噸一線上攻至6080美元/噸附近，收復均線失地。隨後美元自低位返升，倫銅再失6000美元/噸整數關口，回落至5900美元/噸附近，完全回吐了周內漲幅。持倉量先抑後揚，成交量進一步縮減。

　　滬銅周初跟隨外盤反彈，由42800元/噸一線躍至43800元/噸附近，周初倉量齊減，資金流出明顯。銅價在空頭平倉的背景下被動上行，隨後空頭高位力量再起，滬銅被壓回落至42500元/噸一線，成交量與持倉量先抑後揚，新空重新入市。

　　鋁：上周美元自高位回落，原油庫存走低，油價連續兩日大幅上漲，都給金屬市場以反彈的信心。倫鋁突破上方兩條短期均線壓制和連續兩周的盤整區間上行，最高至1774美元/噸，但衝高後投資者跟多情緒謹慎。下半周美元企穩回升，倫鋁回吐漲幅，最終短期均線未能成功站穩。

　　滬鋁主力表現嚴重滯漲跟跌，不但沒有回升意願，反而在倫鋁下滑之際加速下行，空頭趁勢入市殺跌，主力大幅下挫。技術指標全線利空，但連續兩日大幅下挫後，主力技術指標出現超賣情況，未來進一步下跌空間或有限。倉量方面，成交量增加1.6萬手至17.4萬手，持倉量減少3772手至13萬手。

　　鉛：隔夜倫鉛在美元上升以及國內需求的擔憂下，跌破1900美元/噸支撐，周跌幅為2.5%。倫鉛方面，由於庫存突增3萬噸，下跌跡象明顯，同時受國內鉛精礦點價盤的支撐，預計鉛價下跌幅度將受到牽制，預計本週倫鉛將測試1800—1830美元/噸。

　　滬鉛主力1508合約表現稍抗跌，滬倫比值修復至6.9之上，但同時也跌破13000元/噸的支撐，周跌幅近2%。預計本週滬鉛將繼續跟跌倫鉛，下方支撐位將在12650元/噸。

　　鋅：上周倫鋅衝高受阻回落，延續5月中旬以來的下跌趨勢。倫鋅周內上測2180美元/噸關口附近，但是由於上方10日均線壓力顯著，倫鋅受阻回落，盤間一度探至2112美元/噸，為4月7日以來最低。截至上週四，成交量縮減4859手至36691手，持倉量增加4311手至31.5萬手。

　　滬鋅主力合約1508跟隨外盤衝高回落。周初止跌企穩並連收三連陽，逼近上方16500元/噸關口。但是由於周內上方拋壓漸顯，滬鋅回吐周內漲幅再度回落。資金青睞度下降，滬鋅總成交量縮減38萬手至70.8萬手，持倉量縮減122手至26.1萬手。

　　上周上海市場現貨略顯抗跌，0#現鋅對滬鋅主力1508合約自50元/噸附近逐步收窄至平水附近。鋅價低迷，煉廠惜售情緒加重。貿易商預期後市貼水有望繼續收窄，挺價情緒濃厚。下游市場周初逢低略採，不過，周內畏跌觀望情緒趨顯，以按需採購為主，對成交貢獻不大，加之日內期鋅波幅不大，整體市場交投積極性下降。

　　(作者單位：萬達期貨)