昨日三大期指震蕩明顯，午後走勢分化。截至收盤，滬深300期指IF1506報5290.0點，漲幅0.49%，升水108.57點;上證50期指IH1506報3396.8點，跌幅0.98%，升水52.06點;中證500期指IC1506報10552.0，漲幅1.39%，升水54.66點。

　　現貨指數方面，滬深300指數報5181.43點，跌幅0.34%。上證50指數報3344.74，跌幅1.24%。中證500指數報10497.34，漲幅1.19%。分析人士認為，從上半週期指走勢來看，市場情緒已經多雲轉晴，短期指數在高位存在震蕩整固需求。

　　市場情緒多雲轉晴

　　本週市場情緒的變化可以從三大期指走勢中窺得一斑。 美爾雅期貨期指研究員王黛絲認為，從基差來看，三大期指均保持樂觀，尾盤拉升後，滬深300的升水重回100點以上。考慮到分紅因素，實際上滬深300和上證50的升水幅度遠大於中證500，表現了市場對後市的看好情緒。

　　寶城期貨公司武漢營業部陳喆解釋説，上週末市場受利空傳聞擾動，週一開盤，三大期指主力合約不同程度低開之後一路走高，市場氛圍多雲轉晴。周內，滬深300期指連續走高，在大盤股的掩護下，市場繼續出現井噴走勢。其中高價股雲集的創業板漲幅有所收斂，或因數只高價股被點名的緣故。中證500的指揮棒落到了之前相對滯漲的中小板。本週中小板漲幅5.96%，同期創業板漲幅為3.19%。

　　尤其值得注意的是，中證500期指主力合約IC1506表現技驚四座，本週前三個交易日分別創下2.31%、5.67%、1.39%的漲幅。僅僅七個交易日，IC1506就輕鬆攻下2000點，順利突破萬點。現貨指數同樣演繹大漲行情，創出歷史新高。

　　“持倉結構上，週三中證500期指多頭前20名合計持倉32479手，增倉1483手;空頭前20名合計持倉30884手，增倉1622手。空頭開始出現了微弱的優勢，兩周來瘋狂的上漲勢頭似乎有所遏制。基差角度看，期貨合約從上週五貼水37點，到週三收盤升水約55點，表明小盤股已經從上週末的擔憂情緒中完全解脫出來，期貨對於現貨的升水也代表著這種信心的恢復。”陳喆表示。

　　三期指走勢或內部調整

　　然而，良好的升水格局僅僅説明市場情緒積極穩定，卻不能作為行情繼續上漲的充分理由。

　　有投資人士解釋稱，市場看多看空是對升水貼水的簡單解釋，但升貼水的變化和價格變化一樣，和市場情緒變化是辯證相關的，否則無法解釋基差在短時間的劇烈變化，和價格運動一樣，基差出現高偏離值也往往意味著價格的短期拐點，而不是表明價格趨勢將強化。各品種遠期升貼水程度不一，又與參與者不同有關，比如大藍籌有大機構參與因素。

　　昨日，IC1506合約升水一度從200點附近幾乎跌至平水。

　　王黛絲分析稱，持倉來看，IF1506合約雖然成交量一直增加，但持倉量從週二開始減少，前二十主力多空增倉也開始放緩，週三主力開始大幅減倉，多頭減倉10353手，空頭減倉6269手。“滬深300期指市場謹慎情緒較濃，週三大幅震蕩，勉強收紅，連續幾日上漲之後，大盤有整固需求。”

　　此外，週三上證50期指結束連漲收跌，主力合約IH1506多空也略有減倉。中證500繼續維持強勁勢頭，多空繼續增倉。

　　對於上半周的走勢，陳喆認為，本週以滬深300為代表的大盤股有追趕的意圖，雖然跟中小盤相比，漲幅上依然沒有優勢，但是上漲的加速度明顯增強，鋻於中證500所代表的小盤股短期上漲幅度過大，整體市盈率過高，建議投資者不宜追漲，漲幅不大且正在加速的藍籌大盤股可能是更好的選擇。

　　“基於近期股指期貨的特點，未來一段時間大盤股的上漲幅度應該超過小盤股，建議投資者做空中證500期貨，同時買進等值滬深300期貨，以此獲取相應的套利空間。”陳喆説。

　　值得注意的是，昨日富時公佈將A股納入全球指數的過渡性計劃，成為意外擾動市場的消息。新加坡富時中國A50股指期貨快速上漲，但兩個小時左右之後回落，週三A股表現也相對理性。

　　對此，王黛絲表示，打鐵還需自身硬，雖然此次富時搶先納入A股的事件，表明目前全球市場對A股有較強的配置意願，國際投資者可全面進入A股後，有助於帶動國內增量資金繼續進場，但決定指數走勢的還是中國市場本身，最需關注的還是政策導向和貨幣寬鬆預期的釋放，真正吸引海外資金的持續長期流入。