去年曾一度成為輿論焦點的中國大宗商品貿易融資近日再度掀起波瀾。

　　本月初，山東物資供銷系統內最重要的兩家企業山東農資、山東棉麻陷入互保危機，無法償還40多億元貸款，被部分銀行聞風抽貸，由此引發20多家債權銀行跟進，繼而導致山東物資系統颳起一場危機風暴。

　　據《經濟參考報》，由於今年針對一些大宗商品企業的銀行集中抽貸"踩踏"效應更加突出，部分地區銀監局已下發通知，提示貿易融資風險，同時也在組織銀行配合地方政府一起化解"抽貸"風險。

　　報道還稱，目前，銀行對所有貿易企業的貸款都非常謹慎，不僅針對鐵礦石、煤炭、大豆等貿易企業，部分企業申請信用證的難度也很大，質押和信用證融資明顯收緊，尤其是江浙地區的部分銀行。

　　時代週報》援引山東農資董事長袁敦華年初接受媒體採訪時的話報道稱，所謂的"山東農資危機"並不是公司經營上出現風險，而是擔保上出現問題，結果是牽一髮而動全身，包括山東農資在內的多家省內大型企業都受到牽連。

　　針對銀行"抽貸潮"，銀監會主席尚福林曾在去年指出，當前銀行業信用風險突出表現是逃貸、倒貸、騙貸和抽貸等問題。銀行機構要避免一刀切式的抽貸，造成企業資金鏈斷裂;要切實防範化解抵押品價值波動風險。防範化解過度授信、互聯互保和擔保圈風險。梳理分析進口商品貿易融資基本情況，推動商品貿易融資健康發展。

　　所謂聯保互保貸款，是由3-5家企業組成互助互信小組，聯合向銀行申請貸款。當其中一家企業向銀行申請貸款後，聯保體成員根據合同約定承擔還款連帶責任。但由於這種貸款允許無抵押，因此一旦發生風險，互保成員企業之間極易發生風險傳導。而參與聯保貸款的不僅是民營企業，國營企業也屢見不鮮。

　　銅、鋼貿、煤炭等大宗商品行業都曾受益於聯保互保貸款而風光一時。如今，在全球性尤其是中國的經濟增速放緩、大宗商品價格大幅下跌的背景下，部分行業出現嚴重産能過剩、企業出現經營困難、企業資金鏈存在斷裂風險。而銀行過去在授信過程中忽略核實真實的貿易情況，在多重因素影響下，聯保貸款現在已變為"金融炸彈"。

　　大宗商品在中國被用於融資非但不是新鮮事物，而且還頗具規模。高盛曾預計，中國商品融資規模有1600億美元，黃金、銅和鐵礦石是被使用最多的融資抵押品，其他還有大豆、棕櫚油、橡膠、鎳、鋅和鋁。

　　華爾街見聞提及，去年6月，青島港發生有色金屬融資騙貸事件，德正資源及其子公司德誠礦業為核心企業的"德正係"因涉嫌利用同一批金屬庫存重復騙取融資貸款而遭到調查，多家銀行牽涉其中，涉及風險敞口共約100億元。隨後，渣打、花旗、匯豐、工行等多家中外銀行或啟動法律程式追討相關融資款，或申請對涉及此案的信用證實施拒付。

　　托克公司金屬和礦産品部門負責人Simon Collins去年在上述融資騙貸調查案發生之後表示，6月青島港融資醜聞爆發後，礦廠、煉廠和金屬加工廠獲得信貸愈發睏難。

　　商品融資最可怕之處在於風險傳染性。一旦風險爆發，極易在債權人之間及同行業內引發連鎖反應。在本月發生的山東農資和山東棉麻聯保貸款風波中，正是因為部分銀行率先抽貸而推倒了多米諾骨牌，繼而引發山東物資系統的聯貸危機。