受標的上證50ETF走勢膠著影響，昨日50ETF認購期權合約漲跌不一，但幅度均不大；認沽合約同樣漲跌參半。截至收盤，主力5月合約中，平值5月購3200合約收盤報0.1781元，上漲0.0008元，漲幅為0.45%；平值5月沽3200合約收盤報0.1430元，下跌0.0041元，跌幅為2.79%。

　　成交方面，昨日期權市場成交量銳減近半，持倉量則繼續增長。共計成交22830張，較上一交易日減少16071張。其中，認購、認沽期權分別成交12434張、10396張。 隨著50ETF價格上漲勢頭放緩，認沽期權成交量相較認購期權有所增長，認沽認購比率升至0.836。持倉方面，期權共持倉105013張，較上一交易日增4693張，成交量/持倉量比率降至22%。

　　銀河期貨期權部表示，4月29日，主力期權合約持倉量Put（認沽）/Call（認購）Ratio由0.82小幅上漲至0.83。持倉變化方面，認購期權持倉未有較大變化，僅在虛值平值期權合約持倉增加較多；認沽期權持倉量亦未有較大變化。

　　波動率方面，5月期權合約隱含波動率整體維持在39%-57%之間。其中，平值5月購3200合約隱含波動率為45.01%；平值5月沽3200合約隱含波動率為43.88%。

　　“主力合約剛掛牌一般會呈現波動率升高回落現象，觀察到近日平均隱含波動率較高，而歷史隱含波動率較低，可考慮看空波動率策略。結合Put/Call Ratio持倉量升高，表明後市可能看多的情緒，推薦看空波動率的投資者，賣出跨式策略或寬跨式策略。”海通期貨期權部表示。

　　此外，今日為“五一”小長假前最後一個交易日，根據以往情況，持有現貨的投資者為規避長假期間可能出現的“風險”，傾向於選擇落袋為安，待到節後再另行佈局。對此，光大期貨期權部劉瑾瑤表示，自從有了期權這種工具後，投資者可以不用急於在節前清倉，而是通過買入認沽期權為現貨頭寸買一份“保險”。節假日政策面利空或利多難以預料，可以通過買入認沽期權操作讓投資者高枕無憂。該策略一方面可規避價格下跌風險，另一方面可以保留價格上漲帶給投資者的盈利機會。例如，持有現貨50ETF的投資者可考慮買入5月沽3200合約。

　　銀河期貨期權部表示，考慮到5月合約期權隱波率處於歷史高位，建議投資者建立不跌策略，可考慮賣出略虛值行權價的認沽期權。

　　基於對未來風險進行有效控制角度，海通期貨期權部推薦一級投資者對於持倉藍籌股的投資者，可考慮保護性看跌策略，買入認沽期權。對於持倉為創業板、中小板股票的投資者，可買入虛值或平值看漲期權，賺取未來行情上漲利潤；二級投資者買入看漲期權；三級投資者看空波動率，構建賣出跨式或寬跨式策略。

　　認購期權執行認沽期權

　　價格

　　持倉持倉量成交量增減成交量漲跌幅漲跌收盤價收盤價漲跌漲跌幅成交量成交量增減持倉量持倉增減

　　增減

　　27654-246160-1.0%-0.00720.72982.500.0046-0.0014-23.3%192132，34126

　　-16358-6845-1.3%-0.00910.69292.550.0044-0.0016-26.7%162261，470118

　　-14334-8180-1.2%-0.00770.63232.600.0065-0.0015-18.8%138-701，49298

　　-27185-1931080.4%0.00210.59812.650.00910.00011.1%158-3111，79073

　　-5692-88112-2.3%-0.01300.5422.700.01320.00021.5%470-2441，825163

　　-67544-92144-1.4%-0.00720.49582.750.0178-0.0002-1.1%429-901，870176

　　-32652-451861.3%0.00610.46712.800.0235-0.0005-2.1%381-1751，753151

　　-11735-180113-2.7%-0.01120.40682.850.0315-0.0005-1.6%231-4901，30775

　　-44710-337160-3.4%-0.01290.36912.900.04020.00020.5%346-7561，32996

　　-41，341-284165-0.8%-0.00260.33342.950.0501-0.0009-1.8%610-6491，24812

　　502，638-1631，271-2.4%-0.00720.29283.000.06570.00172.7%699-7512，44263

　　1083，280-1，5271，0081.5%0.00350.23553.100.0989-0.0031-3.0%1，247-3533，031304

　　-407，205-1，0021，9020.6%0.00110.17813.200.143-0.004-2.7%1，461-1，0112，597-12

　　1975，098-5071，596-5.2%-0.00700.1283.300.19920.00020.1%513-7491，848163

　　4636，846-1，4321，659-2.0%-0.00200.0983.400.2650.0041.5%381-460987-35

　　8571，983-3971，730-7.6%-0.00580.07023.500.33810.01213.7%35631356155

　　上證50ETF期權交易行情速覽（4月29日）

　　資料來源：海通期貨期權部