原油短線反彈有空間
- 發佈時間：2015-04-29 04:32:12 來源：中國證券報 責任編輯：胡愛善
□國金匯銀 李慶學
原油市場近期多空分歧加大，對衝基金和産油商及投資者多空對峙，難以見分曉，而美原油指數周線收報六連陽，上周油價反彈則創出2015年以來新高。國金匯銀認為，大趨勢偏空毫無疑問，供大於求的局面短時間難以改變，但短線反彈仍有空間。
首先，從基本面看，石油輸出大國沙特、伊拉克稱，他們的産量遠比“二手來源”（secondary souces）所報數據大的多。不過，伊拉克自報的日均原油産量，也比二手來源所報數據少了近30萬桶。對此，不管數據是否有“水分”，我們無從考究，但從美國方面的數據，不難看出多空情緒的變化。據4月24日油服業巨頭Baker Hughes公佈的數據看，上周美國開工油氣鑽井平臺數連降20周，累計降幅創歷史最快。雖然開工鑽井平臺減少不代表美國産油量大減，但美國能源資訊署4月22日公佈的數據顯示，美國原油庫存增量超出預期，原油産量卻已四週內第三次單周産量下跌，顯示原油市場過剩的供應量將逐步減少。以上不難看出，産油商面對低利潤甚至虧損的情況不得不減産，這將緩解目前市場供應過剩的局勢，暫緩原油跌勢。
其次，地緣政治方面，近期的葉門事件為原油反彈提供了動力，特別是發生在中東地區産油國的戰爭。沙特軍方4月21日宣佈停止對葉門胡塞武裝組織發動的代號為“果斷風暴”的空襲行動，尋求政治途徑為葉門重新帶來和平。但空襲停止不到24小時，沙特軍方重啟對葉門空襲，短時間難以實現和平停火，對原油反彈將延續助推作用。
其他方面，投資和投機看法發生分歧，作為産油商以及現貨市場的投資者來説，認為近期原油的反彈只是空頭回補，並不能改變長期偏空的走勢，從交易所數據看，他們開始大量拋售用於避免未來油價下跌的套期保值布倫特原油，拋售規模超過5億桶，創2011年初有記錄以來新高。而據交易所數據來看，對衝基金等投資者上周持有的布倫特原油期權和期貨規模大增，增至創紀錄的2.65億桶左右，約等於全球三日供應量，該數字不容忽視，短時間也會助推油價上漲，他們認為在能源企業限制項目開發和生産的同時，油價可能見底的跡象進一步增加。
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