“市場對於2014年打破了過去多年行之有效的歷史相關度，混淆了我們的視線。然而，我們也必須謹記，投資最危險的幾個字是：‘這回是不一樣的’。”某市場人士昨日表示。

　　1月29日，股指期貨主力1502合約量縮價跌，日K線三連陰。市場人士擔心，昨日鋼鐵板塊午後異軍突起，成為市場為數不多的亮點之一。鋼鐵板塊屬於輪動後期的板塊，“鋼鐵魔咒”會否出現值得警惕。加之證監會將繼續調查餘下46家劵商的兩融活動，令投資者更為擔憂。

　　量能萎縮 8.4億資金逃離

　　中金所公佈的數據顯示，在昨日的1502合約上，中信期貨的席位減倉多單1041手，浙商期貨減持多單1405手。而據文華財經統計，昨日股指期貨市場流出資金高達8.4億元，但目前沉澱資金仍有225.8億元。

　　此外，股指期貨與現貨交易額的比例跌向歷史底部也引發了市場人士的擔憂。歷史上，這個情況往往預示市場面臨阻力。以1月29日的數據計算，當日成交額為14752.5億元，滬深300成交額為2519億元，兩者比值為5.85。

　　相關數據分析顯示，主力合約是明顯的逆向交易者，它們往往在市場低位時相對於現貨交易者的交易活躍性最大，反之亦然。而最近的數據顯示，期指交易額佔現貨交易額的比例跌向歷史低點，而股指則持續維持在前期的高位。歷史上，這個期貨/現貨交易額的比例往往與股指現貨的表現呈反向關係。雖然股指期貨的歷史數據不足四年，但上述指標接近歷史極端水準的現象本身便已值得交易員注意。

　　鋼鐵魔咒會否再現

　　昨日午後，鋼鐵板塊異軍突起，成為市場為數不多的亮點之一。截至收盤，韶鋼松山漲停，太鋼不銹、*ST南鋼漲幅近5%。鋼鐵板塊屬於輪動後期的板塊，突然拉升值得深思。因為根據最近幾年的規律，但凡鋼鐵板塊強勢上漲時，往往是大盤大跌的前奏。因為鋼鐵板塊歷來是市場中最弱的板塊，只有當其他板塊輪漲完成，實在缺乏炒作的板塊時，資金才會拉動鋼鐵板塊。此種現象被稱為“鋼鐵魔咒”。

　　近年來，與“石化雙熊”類似，鋼鐵板塊拉升往往預示著後市將迎來調整。例如，2011年4月21日，鋼鐵板塊再度大漲，而股指卻處於創出3067點之後的調整狀態，隨後股指連續下挫近一年時間，最終在2012年1月6日運作至2132點後逐步企穩；2012年10月25日鋼鐵板塊連續兩日快速拉升，但股指卻在25日開始下挫，隨後股指在1個多月時間，大幅下挫7%，創出1949點低點。

　　2013年6月19日A股大跌創1849點前夕，午後鋼鐵板塊突然活躍，最終成為兩市僅有的上漲板塊，隨後股指經歷慘痛下跌，短短4個交易日，滬指最大跌幅超過11%。

　　2014年8月7日，“鋼鐵魔咒”顯現，A股遭遇本輪行情以來最慘烈的一次調整。上證綜指和深成指全天，失守10日均線，跌幅分別為1.34%和1.53%。滬指失守2200點，截止到收盤，上證指數下跌1.34%，收于2187點。鋼鐵板塊是為數不多逆勢上漲的板塊。其中鋼鐵板塊全天整體上漲0.42%，位於漲幅榜第二。成分股中，包鋼股份和重慶鋼鐵兩隻股票漲停，另外柳鋼股份和撫順特鋼上漲超過3%。

　　最近的一次是2014年10月14日。當日兩市雙雙低開，而鋼鐵板塊一開盤便快速拉升，太鋼不銹迅速拉漲停。截至收盤，鋼鐵指數大漲1.14%居於各行業板塊之首。大盤則走出了截然相反的走勢，尤其是午後兩市股指呈現出放量跳水態勢，地産、有色、保險、銀行等權重股全線唱空。此後，大盤持續震蕩下行，上證指數于2014年10月27日最低跌至2279.84點。

　　2015年以來，上證指數開始反覆進攻3400點整數關口，從技術方面看攻關已達3次之多，但每次都在各種因素的作用下無功而返，令市場對這一點位深懷忌憚。華訊財經認為，金融等權重板塊明顯降溫，短期市場仍有整理要求。首先市場中期向上趨勢依然未變，其次近期幾度衝高至3400點上方回落，且量能尚未達到前期水準，這個位置的有效突破需要一段時間的整固蓄勢。

　　另一資訊機構巨豐投顧認為，目前大盤短期內已經連續現超漲信號。大盤周線9連陽漲幅高達35%，如此快速的急漲，勢必會出現快速的回調。近期股指縮量創新高已經暗示了這一點。