昨日股指期貨延續週二跌勢，開盤跳空低開，盤中雖衝高反彈，但隨後即回落，截至收盤，期指主力合約IF1502報3523.6點，較上一交易日結算價下跌1.71%，日增倉95手，成交量放大至約136.73萬手，總持倉約10.83萬手。滬深300指數報3525.32點，跌幅1.39%。

　　分析人士認為，近幾個交易日，期指波幅收窄，但盤中震蕩頻繁，或説明目前市場在這一階段分歧較大，短期震蕩趨勢難改。

　　短期震蕩趨勢難改

　　中金所股指期貨持倉數據顯示，週三期指主力合約IF1502前二十多頭席位持倉78421手，前二十空頭席位持倉85484手。其中，主力合約多頭前五席位中，倍特期貨席位、浙商期貨席位持有凈多單在5000手以上，中信期貨席位、永安期貨席位在主力合約上分別持有凈多單1995手、2074手；空頭前五席位中，海通期貨席位、國泰君安期貨席位則分別持有凈空單5955手、5016手，財富期貨席位、華泰長城期貨席位分別持有凈空單在4500手、2200手以上。在前一交易日中，中信期貨席位就出現了主動減持空單增持多單的動作，昨日持倉變動不大，顯示出該席位繼續保持明顯看多情緒。此外，招商期貨席位、上海東證期貨席位出現了明顯的空轉多動作，光大期貨席位則是多頭減持的主力。

　　中航期貨期指研究員章孜海指出，盤後持倉顯示，期指主力IF1502合約中，主力空頭中信期貨席位在本週二凈持倉已轉為多頭，但遠期3月和6月依然大幅凈空，而海通和國君繼續增空。目前各合約的凈持倉依然呈凈空排列，並有小幅增加趨勢。“上週二以來的反彈，填補了前跳低缺口後，期價整體處於震蕩中，技術顯示前期高點阻力偏大。”

　　章孜海認為，週三期指雖然波動幅度小于百點，但盤中震蕩依然頻繁，早盤探底後在增倉買盤帶動下快速反彈，但在衝過3600點後，多頭減倉盤持續涌出，價格快速下跌，當日以陰線報收。“技術面上方顯示壓力，而基本面上宏觀經濟數據也使得短期多頭信心有所動搖。”

　　昨日公佈的相關數據顯示，規模以上工業利潤12月同比下滑8%，再創新低。“近期人民幣大幅貶值，也使得市場一度寄希望的央行降息甚至降準有所降溫。本週四又是央行的公開市場操作日，是否再度啟動逆回購來調節流動性，對市場的影響較為重要。”章孜海説，短期期指震蕩趨勢難以改變。

　　申銀萬國期貨研報認為，期指總持倉小幅增加，多空膠著，但主力合約升水大幅收窄，期指跌幅明顯大於現貨指數。雖然央行開展600億元逆回購投放資金，但受春節前資金季節性緊張及人民幣貶值引起的資金外流影響，對股市的利好有限。此外，工業企業利潤連續三個月降幅擴大，銀行或將收緊傘形信託，股市面臨的基本面和政策收緊壓力較大。“預計短期期指仍將延續調整之勢。”

　　“不消停”的擾動因素

　　國海良時期貨期指研究員程趙宏指出，近期股市表現出來與以往不同的特點，是影響期指走勢的重要原因。“A股連續兩日回調，權重股領跌，成交量縮小至3400億，幾乎無明顯領漲行業，只有長江經濟帶等概念性板塊上漲，近期市場表現明顯受到基本面和消息面的雙重打壓，市場自身也需要一段時間的整固。”

　　從基本面來看，程趙宏分析表示，近期公佈的數據顯示企業利潤進一步下滑，與股指背離加劇，2014年11月的降息不僅沒有對實體經濟形成有效提振，反而推升了股市風險偏好，在經濟進一步調整的時候，政策更加謹慎，而且人民幣的貶值也不利新增資金入場，因此企業利潤和股指巨大反差需要修復。

　　程趙宏認為，若銀行確認降低傘形信託配資杠桿，從此前銀監會發佈相關規定到如今的實施，雙輪驅動的“杠桿牛市”變成了單輪，牛市前行不免艱辛。“雖然當前整體估值仍偏低，特別是藍籌股，但短期指數上行驅動不強。”程趙宏説。

　　瑞達期貨研報指出，昨日受工業值下滑、人民幣貶值擔憂資本回流與股市回調、銀行收緊傘行信託配資等利空，金融股延續回調態勢，主力合約小幅度貼水。中長期來看，慢牛邏輯並未改變，但短期在外部動蕩擾動資本外流、新股2月初預期發行、節前謹慎情緒以及獲利承兌等擾動上行動能，本週股指料呈高位寬幅震蕩格局。