本週四，期指延續前兩日人氣，走出“三連陽”，截至收盤，主力合約IF1502收報3561.2點，較上一交易日結算價上漲0.20%，日減倉4467手至10.81萬手，成交量也縮小至119.21萬手。

　　值得注意的是，截至昨日收盤，IF1502合約仍然貼水6.41點，這也是該合約連續4天收盤價貼水。接受中國證券報記者採訪的分析人士認為，當前市場已經重回均衡格局，昨日期指漲幅縮小、倉量減少就在一定程度上顯示出資金的猶疑態度，而連續4天貼水也表明多頭目前比較謹慎，短期多空爭奪料加劇，期指或將出現高位震蕩行情。

　　多空力量回歸均衡

　　週四滬深300指數漲0.53%，報3567.61點。期指主力合約1502貼水約6點，週一暴跌之後連續三日的貼水格局顯示出目前多頭的謹慎情緒。

　　“期指IF1502合約連續4天收盤價貼水，自2014年7月22日以來這是未曾有過的情況，這是資金實實在在走出來的資訊，也是當前最為確定的利空因素，另一方面也説明大盤在3300點之上多頭已經明顯趨於謹慎，空頭的力量開始佔據上風。”一位期指投資者稱。

　　中金所盤後持倉數據顯示，週四IF1502合約多空主力雙方均呈現減倉態勢，其中多頭前20名主力減持多單312手，空頭前20名主力減持空單2121手，凈空單減少至6750手。具體來看，空頭方面，海通期貨席位加空374手位居空頭老大，中信期貨席位減空2272手，國泰君安席位加空780手；多頭持倉方面，中信期貨席位加持多單743手位居多頭老大，海通期貨席位減多891手，永安期貨席位加多685手，國泰君安期貨席位減多73手。

　　宏源期貨期指研究員曹自力表示，期指主力合約的持倉較上周有所回落，反映出由於市場波動性加大，投資者為規避風險減倉所致。另一方面，從前十大持倉機構來看，多頭主力增倉明顯要多於空頭主力，反映主力多頭信心增強，預計未來股指仍會震蕩上揚。

　　“週一的大跌，令IF1502合約基差由-70點快速上升至-40點左右，接下來市場情緒好轉，基差逐步回落至目前的6點左右，但仍處於2014年12月份以來的低點，期現套利機會基本上被消除。”曹自力説。

　　金瑞期貨期指研究員朱詩穎認為，種種跡象顯示，當前市場已經重回均衡格局。她表示，主力會員持倉顯示多空分歧較大，其中對後市態度持疑甚至悲觀的有中信期貨席位和招商期貨席位，而海通期貨席位及光大期貨席位則增持多單均逾千手，看多情緒明顯。“前兩日股指強勁反彈，顯示市場恐慌情緒得到快速修正，利空資訊基本得到消化，而週四縮量收于陽十字星，顯示市場多空力量回歸均衡。”

　　短期爭奪料加劇

　　“三連陽”之後，期指多空回歸均衡意味著期指短期將面臨方向選擇。

　　對此，中航期貨期指研究員章孜海表示，週四期指反彈力度有所收斂，連續三天反彈，覆蓋了週一的長陰，但仍處於跳空缺口之下。技術上，期指反彈連續縮量，且持倉減少，期指若進一步上漲乃至填補週一的跳空缺口，需要量能進一步配合。

　　章孜海認為，證監會對部分券商在兩融業務上的違規操作開出罰單，從制度建設角度而言，是長期利好于國內股市。且前期支援股市上漲的邏輯未變，即無風險利率下降、改革紅利釋放以及國內藍籌股估值水準不高。據此可以判斷目前股市仍處於牛市的啟動階段。

　　“不過由於目前國內股市與以往有所不同，即所謂杠桿性牛市，兩融業務加大了市場的波動性，且由於上市公司年報逐步揭曉，藍籌股的業績是否能被市場接受等尚存在疑問，所以，在具體操作中應謹防短線風險。”章孜海表示。

　　對此，銀建期貨瀋陽營業部張皓表示認同。他解釋説，歐版QE日漸明朗，週邊市場看多情緒高漲並帶動有色金屬等大宗商品反彈走強，在央行釋放流動性和機構繼續調倉配置藍籌股背景下，未來國內股指將保持中線上漲走勢。“週三領漲反彈的銀行、保險等板塊在週四被有色、軍工板塊所接替，當前需要關注銀行、證券等權重股能否不斷吸引資金進入，否則市場可能將再次出現高位震蕩。”

　　中大期貨認為，目前期指連續三日的拉升雖然將週一的陰線吞沒，但上漲的動能也在不斷消耗，短期位置的爭奪可能會更加劇烈，或將出現高位的階段性震蕩行情。

　　華泰長城期貨研報指出，市場的強勢超出預期，但在上證綜指和滬深300指數連續反彈逼近前期高位區域之際保持一份謹慎還是需要的，在敏感技術位多空雙方的博弈形勢明朗之前多看少動。