受政策利好推動，週四午後金融板塊重燃激情，伴隨著多只漲停股集體發力，上證綜指最終大漲3.54%，期指多頭亦趁機攻城掠地。在一波強勢的單邊上漲行情過後，期指加權指數以高達4.32%的日漲幅收復最近五個交易日失地，新主力合約IF1502收報3683.6點。

　　儘管期指迎來強勢拉升，但資金主動跟進的意願並不強烈，昨日總持倉再降740手至226674手。而匯總四大合約，前20多頭席位大幅增倉10178手，前20空頭席位則僅增倉331手。業內人士指出，多頭主力資金積極入場，對維持反彈格局有利；不過重點席位分歧加大、多頭信心不足也體現了市場對反彈能否持續的隱憂。

　　值得注意的是，IF1502合約上，傳統多空主力昨日都發生了明顯的倒戈。傳統“空軍”中信期貨和海通期貨都大手筆地增持多單，中信期貨凈持倉由此從1311手凈空單轉為2265手凈多單，海通期貨凈空單從8613手減至8053手；傳統“多軍”銀河期貨和國泰君安期貨則都大手筆增持空單，國泰君安期貨凈持倉由此從1799手凈多單轉為1302手凈空單，銀河期貨凈多單則從2800手減至157手。

　　收復五日失地

　　昨日午後市場做多熱情升溫，期指意外獲得強勢反彈。其中新主力IF1502以3548.6點跳空高開，早盤震蕩較大，最終收盤報3683.6點，日漲3.82%，成交808954手，持倉增倉36972手至101476手。

　　中信期貨投資諮詢部副經理劉賓認為，週四期指再度強勢拉升，助推力量大致來自五個方面：一是養老金並軌消息帶來保險收入增加預期；二是隔夜原油價格反彈帶動兩桶油上漲；三是社會融資規模大增，增加地産回暖預期；四是環境治理再度提升高度；五是一帶一路規劃正式發佈前受益板塊繼續受到追捧。

　　不過安信期貨分析師林冠男指出，如果短期利好不“落地”則指數繼續大幅上行可能性較小，因近期市場對指數保持相對謹慎態度，從昨日大漲可看出現貨市場量能跟不上，兩市總成交不到5300億元，難以看到市場重新轉牛的影子。

　　多頭暫居上風

　　中金所盤後數據顯示，截至昨日收盤，IF1501合約前20多頭席位減倉21046手，前20空頭席位則大幅減倉30819手；與之相對應的是，IF1502合約前20多頭席位增倉28405手，前20空頭席位也大手筆地增倉29146手，期指主力已成功完成轉移。而匯總四大合約，前20多頭席位共計增倉10178手，前20空頭席位共計增倉331手，多頭力量明顯較為強勢。

　　“總持倉下降，跟現貨市場雖然指數大漲但成交量跟不上遙相呼應，雖然昨日指數漲幅喜人，但市場仍顯得較為猶豫，期指多頭主動性增倉意圖並不明顯而空頭也有平倉意向，總體反映了市場的謹慎情緒。”林冠男説。

　　“僅持倉量來説，昨日價增量減不是個好現象。前20席位多空回補量都偏少，只是在IF1502合約上增加很多，但是總體回補還是少。”五礦期貨分析師許彬彬表示，整體感覺就是一天大漲以後，看多資金增加不少，空單回補少。

　　劉賓同時指出，週四期指總持倉小幅下降，略顯隱憂，説明資金主動跟進意願不強，這對上行的持續性增加了不確定性。而多頭主力資金積極入場，對維持反彈格局有利，但從重點席位看同樣有些隱憂，説明主力多頭還是存在分歧，一些資金信心不足。

　　後市分歧較大

　　展望後市，劉賓認為，雖然週四總持倉表現欠佳，但回調結束還是基本可以確定，後期有望重新震蕩走高的概率大。首先，新股發行期市場利率並沒有明顯上升，説明流動性寬裕，而且新股發行接近尾聲；其次，巨大的社會融資規模也為流動性形成助力；另外藍籌板塊資金吸引力猶存，並沒有形成風格轉換；還有改革和貨幣政策預期仍然強烈。

　　許彬彬則認為期指調整沒結束。“A股主機板最近成交有萎縮的趨勢，像滬深300昨日成交量都沒有週一時大，而且今天IF1501交割，一般來説交割日直接抬拉股市的情況還是佔少數，年關大家都會比較謹慎。而且最近很多基金都在調倉分紅，可能行情一時半會還是好不起來，我還是看震蕩為主。”許彬彬説。

　　廣發期貨分析師黃苗也表示，股指昨日一舉收復5日、10日均線，但市場量能依舊低位，後市上漲還需關注成交量能否繼續放大。今日恰逢期指交割，多空博弈恐帶來市場震蕩，建議進一步觀望，做好風險規避措施，關注下周打新資金回籠後市場表現。

　　林冠男顯然更為悲觀，她指出，如果昨日大漲只是資金推動，那麼從現貨和期貨的量來看，這種努力很難奏效，短期倒是給投資者提供了一個很好的做空機會，但如果短期內確實有利好兌現，則或可支撐指數短期走強，即便如此，也要注意前期高點壓力。