在收穫四連陽之後，昨日盤中一跳，讓期指投資者驚出了一身冷汗。與此同時，昨日期指四個合約的總成交量為731421手，較上一交易日減少了約48萬手，創近六個交易日最低值。

　　接受中國證券報記者採訪的分析人士普遍認為，當前期指點位處於前期籌碼密集區，拋壓較大，此次調整屬於正常的技術性回調。長期來看，市場氛圍仍偏多，不過短線若無量能配合，突破將較為艱難。

　　7分鐘跌12點

　　昨日，期指主力合約1411高開于2524.8點，早盤橫盤震蕩，繼續上攻意願不強。午盤14時左右，期指突然跳水，主力合約1411從2521.2點跌至2509.2點，7分鐘內下跌了12點，最終報收于2511.2點，跌幅為0.27%。昨日期指四個合約的總成交量為731421手，較上一交易日減少了約48萬手，創近六個交易日最低值。

　　“昨日股指盤中跳水的原因主要在於技術面，目前上證指數點位已經逼近2013年2月初的頂部以及2012年3月至5月雙頭形態的頭部區域，市場在衝擊該點位時較為謹慎。”銀河期貨研究員周帆表示，這一波行情，既有基本面預期配合，又有資金面支援，使行情得以延續。

　　安信期貨研究員劉鵬也指出，期指2500點上方是前期籌碼密集區，拋壓較大，調整屬於正常的技術性回調。短線若無量能連續上升的配合，突破將較為艱難。

　　持倉方面，截至昨日收盤，期指四合約的總持倉量增加4768手至193949手。中金所統計數據顯示，主力合約IF1411持倉前20席位中，多單增持3454手，空單增持3659手，多空增持力度基本持平。不過，持倉排名前五的大戶持倉出現較明顯分化，多單前五席位僅增持536手，空單前五席位則增持4009手。以中信為主的多頭大幅異動造成多單集中度不斷下降，多頭內部形成較大分歧。

　　廣發期貨發展研究中心股指組指出，當前，市場主力的態度出現一定分歧，市場多空力量博弈加劇。其中，空頭進攻力度有所增強，多頭則有所鬆動。從凈空持倉數據可以看出，主力席位凈空單增長548手至19258手，不過增加值有所下降，反映出空頭進攻稍顯躊躇。

　　期指走勢領先現指

　　從期現走勢對比可以看出，昨日期指表現弱于現指。期指午盤跳水之後，滬深300指數也大幅跳水。不過，滬深300指數最終翻紅，報收于2512.55點，上漲4.22點或0.17%。期指1411合約轉入謹慎的貼水行情，基差為1.35點。

　　“期指對現貨指數一直具有較強的領先性，特別是面臨系統性風險的時候。一旦基本面出現絲毫變化，投資者在來不及拋售股票或難以選擇拋售哪只股票時，通常會選擇在期指上先作出反應。”周帆表示。

　　不過，劉鵬認為，從歷史行情中可以看出，期指經常會提前作出方向性選擇，這種轉向有時候是對的。不過，也有很多時候，在期指轉向之後，現指並沒有及時跟進，甚至還會出現反向走勢。這一現象主要因為期指參與者多為超短線，所以常常會在現指出現轉向前提前選擇轉向，此後的結果無非兩種，現指同步跟上或者繼續盤整甚至反向轉向。在這一情況下，如果現指沒有跟進，期指很快就會再次轉向，所以期指的盤轉机向對於現貨的領先性並不大。

　　“昨日盤中兩市跳水幅度基本相同，期指主要在尾盤弱于現指。尾盤期現走勢分化往往比盤轉机向更能説明問題，因為其通常反映了市場對於次日走勢的看法。期指尾盤上攻力度不足，表明市場對於後市的看法趨於謹慎，股指短期或將延續調整走勢。”劉鵬表示。

　　中期仍偏樂觀

　　“在寬鬆貨幣政策以及滬港通等消息的提振之下，近期股市量能保持高位，表明市場資金充沛，對後期信心十足。但是考慮到連續幾日的上漲後，市場回調需求不斷累積，短期期指上攻空間較為有限，近期或將在高位整固。中期來看，在寬鬆政策、尤其是基建及房地産市場政策的提振下，經濟增速或在四季度逐步企穩，且伴隨著滬港通落地等利好消息，期指有望重新開啟漲勢。”劉鵬説。

　　海通期貨股指期貨研究員顏偉分析，期指尾盤並未跟隨著現貨走勢收復失地，説明指數在連續收陽後有一定的回踩需求。值得注意的是，期指主力合約離交割日還有兩周的時間，或使得近期指數回踩意願加強。但是，遠期合約IF1506繼續保持20點以上的升水態勢，説明指數遠期仍較樂觀。

　　不過，短期風險不容忽視。廣發期貨發展研究中心股指組提醒，從盤面看，昨日期指高開後卻收出一根小陰線，緣于收盤價略低於開盤價，成交量也有顯著回調，不排除有主力資金拉高出貨跡象，顯示股指上漲動能有所減弱，做多氣氛有所鬆動，短期回調風險增加。