截至3日收盤，國債期貨總持倉增至13544手，再創歷史新高。其中，TF1503合約日增倉1616手至6272手，逼近主力TF1412合約的7057手持倉水準。

　　值得一提的是，國債期貨移倉換月提前進行，次季合約TF1503持倉量正快速逼近目前的主力合約TF1412。市場人士指出，儘管國債期貨階段漲幅可觀，但當前債券市場無明顯利空因素，多頭行情難言終結。此外，隨著遠月和近月合約價差走闊，可關注盤中跨期套利機會。

　　三重利好發力

　　期現聯袂上漲

　　3日，五年期國債期貨三合約全線高開後維持高位震蕩，收盤漲幅均達到0.4%左右，主力合約TF1412盤中最高漲至96.06元，距離上月21日創下的歷史高點只有咫尺之遙，收盤報95.91元，較前一交易日結算價上漲0.378元或0.40%。次季合約TF1503表現更加突出，全天上漲0.45%，並於盤中刷新上市以來歷史高位至96.632元。

　　現券方面，3日國債成交利率整體進一步走低。據Wind數據顯示，當天銀行間國債市場剩餘期限接近7年的國債期貨可交割券140024最新成交在3.67%，下行5基點左右。

　　據市場人士分析，在現券與期債聯袂上漲的背後，當天主要有三重利好因素在發揮作用。其一，跨月後，市場資金面恢復寬鬆，各期限資金供給充裕，銀行間回購利率紛紛走低。由於月內無明顯不利因素，且財政存款即將進入傳統集中釋放期，市場對後續流動性發展態勢持樂觀預期。在資金利率穩中趨降的形勢下，債券配置需求和交易需求將保持旺盛。其二，“丙類戶”獲准重新進入銀行間債市。3日，相關方面正式推出非金融機構合格投資人交易平臺，非金融機構合格投資人可借此通道進入銀行間債券市場。由於“丙類戶”入市可帶來新的投資主體，且此類機構曾經在活躍二級交易中發揮重要作用，被現券市場視為利好。其三，也是對當天行情影響最大的是，1日公佈的製造業PMI指數低於預期，顯示經濟有效需求仍不足，市場對後續貨幣政策繼續放鬆的預期增強，現券做多熱情被再次點燃。

　　有債券研究員表示，今年以來特別是近期國債現券和期貨漲幅均較為明顯，在沒有進一步催化劑的情況下，部分交易盤可能選擇獲利回吐，從而加大短期市場波動、限制漲幅表現。不過，從現階段各方面情況來看，債券基本不存在明顯利空，明年上半年可能存在交易性機會，投資者仍可適當參與。上海中期盤後指出，期債多單可以繼續持有。

　　移倉換月提前

　　跨期套利可行

　　隨著做多熱情的回升，期債市場成交更趨活躍。據統計，昨日期債三合約累計成交7241手，較上週五增長近九成，並創下今年6月6日以來的近五個月成交量新高。其中，主力合約和次季合約成交放量較為明顯，尤其是次季合約TF1503單日成交2967手，改寫了該合約上市以來的最高紀錄，較上週五的1141手增長1.6倍。

　　而值得注意的是，自10月下半月開始，TF1503合約成交持續穩步增加，除去市場環境偏暖的助力之外，隨著主力合約開始接近到期月份，資金移倉換月也是一項重要原因。3日的數據就顯示，當天儘管TF1412合約表現不俗，日終持倉量反而減少1121手至7057手；與此同時，TF1503合約日增倉1616手，最新持倉量達到6272手，按照這一趨勢，其持倉超越TF1412指日可待。截至3日收盤，五年期國債期貨總持倉增至13544手，再創歷史新高。