國家統計局公佈的一系列8月宏觀數據均不及預期，工業生産、投資以及消費等數據增速繼續回落。其中8月份中國規模以上工業增加值同比增長6.9%，比7月份回落2.1個百分點，這是2008年12月以來的最低增幅；8月發電量日均産量同比下降2.2%，這也是發電量增長今年首次同比下跌。今年1-8月份，全國房地産開發投資同比名義增長13.2%，增速比1-7月份回落0.5%，其中商品房銷售面積同比下降8.3%，降幅比1-7月份擴大0.7%。樓市各項數據均出現了明顯的下滑，房地産行業的高速增長時代已經過去。從目前央行政策上來看，未來全面降準降息的可能性依舊很低，定向型的寬鬆政策預計會持續，但對鋼鐵行業來説，出臺明顯的貨幣性政策刺激的可能性極小，尤其是在地産數據處於下滑的初期階段時，對整個鋼鐵産業鏈來説，宏觀上並無明顯的利好。

　　近期唐山鋼坯的價格持續走弱，截至10月24日，統計的唐山的高爐開工率為87.62%，並未出現明顯的下滑，説明鋼廠利潤依然是較為樂觀。據我們測算，目前冶煉利潤大致在100元/噸，下游需求的軋機開工率數據變化亦不大，不具備明顯的利多。從原料端來看，雖然鐵礦石價格今年初以來大跌36%，並創出2009年以來最低水準，但巴西淡水河谷、力拓、必和必拓以及FMG集團這些礦業巨頭仍具備較高利潤，高價成本礦山未來勢必會被排擠出鐵礦石市場，同時中國的鋼鐵需求下滑，澳洲、巴西的礦山的瘋狂擴産，必將使得全球鐵礦石供應大量過剩，高盛預計2015年全球鐵礦石過剩量翻一倍至1.75億噸。巴西淡水河谷將於2015年將鐵礦石産量提升8.4%至3.48 億噸，緊隨其後的力拓計劃于2015年將産量提升至3.3億噸以上，而今年的産量也將增長11%至2.95億噸。必和必拓計劃從今年下半年將澳洲西部礦山産量提升8.9%，而FMG發貨量將增加25%。2015年的供應壓力將會更大。上周澳、巴鐵礦石發貨量1928萬噸，環比減少4.2%，但依然處於高位，北方6港鐵礦石入境增1085萬噸，四大礦山的發貨節奏絲毫沒有減緩。據我的鋼鐵網統計，目前國産礦開工率降至60%左右企穩，説明國營礦山減産很難進一步擴散，也印證了目前的礦價水準對於國營礦來説仍然是可以接受的，但礦價繼續下跌不斷觸動著礦山停産底線，部分礦山受成本、資金、庫存等壓力影響，開始陷入停産減産狀態。

　　短期內，從供需數據來看，9月礦石進口環比增加13%，同比增加13.5%，10月下旬粗鋼日均産量215.68萬噸，較10月中旬小幅下滑，下游需求繼續萎縮。前期的強勢出口情況短期或有降溫。因此，整體來看，鐵礦石價格2014年繼續下探創新低的可能性較大。