跌勢暫緩銅價暫時得以喘息 前路仍多艱
- 發佈時間：2014-10-23 09:39:00 來源：中國經濟網 責任編輯：郭偉瑩
週三，此前破位下行的銅價暫時得以喘息。受隔夜倫銅上漲1.6%提振，滬銅主力1501合約開盤在47000元/噸一線，前期連續下行的銅價跌勢暫時趨緩。這與美元指數顯著回落，以及歐洲央行購債計劃引發的觀望情緒有關，但跌勢短期停頓，並不代表著整體弱勢格局的根本性改變。
過去近一週時間，宏觀面對銅價影響偏空。雖然美聯儲部分委員建議暫時停止討論退出QE和加息，但從長遠來看，世界經濟美強、歐日弱的格局仍然在延續，美元指數走高趨勢不會改變。
國內經濟增速放緩對銅價也是利空的。第三季度GDP同比增長7.3%，創下五年半以來的低點，但好于預期的7.2%。目前來看，短期內國內不會有更大力度的寬鬆政策出臺。此外，在經濟增長放緩的同時，房地産業增速整體也在下降通道上，房地産需求的轉弱，對於銅市而言也是不利的。長期來看，銅市面臨的各種壓力因素俱在，一旦美元走穩，後期銅價下行壓力依然不小。
在房地産建設放緩的背景下，國內的銅消費需求將會走弱。隨著供應增加、季節性需求下降以及中國的銅貿易融資減少，LME銅庫存未來六個月將會上升。在過去六年中，每年的9月至次年3月，由於北半球家電需求和建築活動季節性放緩，LME銅庫存平均增加35萬噸，市場目前對此已有預期。上周滬銅期貨庫存大增，這使得空頭壓力巨大的銅市雪上加霜。未來有色金屬各品種，銅與鋁一樣，均屬於基本面不看好的“弱勢”品種，而且基本面偏弱的格局短期難有改觀。
雖然近期銅價有所回升，但銅市資金流出的局面沒有改變。根據彭博數據，上周CFTC一號銅的非商業凈持倉數據顯示為凈空頭，達到-23865。這是今年3月以來，期銅在凈空頭狀態下的次高水準。此外，從8月14日當周開始，銅市已經連續兩個多月處於資金凈流出狀態。這種趨勢至今依然沒有改變的跡象，反映出目前市場信心暗淡，這種情況或許會延續更長的時間。
綜上所述，本週銅價可能將在振蕩中重心逐步下移，在目前利空因素佔優的情況下，銅價不排除進一步下行的可能性。操作上，建議以振蕩偏空操作為主，在反彈後的相對高點輕倉開空。前期滬銅1501合約上49000元/噸一線入場的投資者建議繼續持有，多頭投資者建議觀望為主，暫時不宜輕率抄底入場。
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