新聞源 財富源

2024年09月18日 星期三

財經 > 期貨 > 期貨機構專欄 > 正文

字號:  

不宜過分看高滬鋼價格

  • 發佈時間:2015-08-06 08:51:00  來源:中國經濟網  作者:佚名  責任編輯:田燕

  消費淡季效應仍存,下游需求未見好轉

  滬鋼1601合約在7月9日創下歷史新低後,隨即拉出一根長陽收復失地,回歸至2015—2125元/噸區間。當前“閱兵藍”預期升溫點燃投資者看漲情緒,黑色系期貨品種迎來難得的反彈行情,但筆者認為,不宜過分看高螺紋鋼反彈目標。

  國內經濟下行壓力仍大

  7月財新中國PMI僅為47.8,低於6月的49.4,並且連續第五個月低於50.0臨界值,顯示製造業運作出現2013年7月以來最明顯的放緩。筆者認為,宏觀數據反映出經濟企穩基礎不牢、金融業過熱掩蓋製造業等部門身處困境的情況。尤其是雖然國家出臺穩市措施,但股市目前狀況仍不理想,隨時可能殃及商品市場。

  供應減少利好發酵

  在“調結構”背景下,鋼廠出現新一輪檢修、限産、停産潮。黑色産能過剩現象嚴重,價格跌跌不休,企業經營虧損加劇,最後不得不採取關停措施。7月中鋼協統計的重點企業粗鋼日均産量連續三旬環比回落,且降幅逐旬擴大。今年上半年,全國粗鋼産量同比下降1.3%,近20年來首次下降,不過鋼材消費同比亦降4.71%。隨著虧損進一步擴大,近期鋼廠停産檢修現象逐步增多,預計8月國內市場供應將有所下降,但仍存在反覆的可能性。

  與此同時,鋼材社會庫存月環比下降3.59%,繼續印證需求邊際改善。但從當前形勢來看,今年雖然政府加快項目批復進度,但到位資金相對不足仍是制約投資回升的重要因素。同時,8月仍是國內鋼市傳統消費淡季,且隨著北京9月大閱兵的臨近,京津冀地區工地因環保治理很可能階段性停工,對市場需求會産生一定不利影響。預計8月國內市場需求仍將維持低位。

  環保風暴促使鋼市企穩反彈

  由於抗戰勝利閱兵、“世錦賽”、2016世園會將相繼舉行,自8月中旬開始,為應對空氣污染,京津冀及周邊地區高污染企業進行減産限産,現貨鋼價大幅反彈。從時間上看,世錦賽與大閱兵時間相連,預計時間至少半個月,再加之2016世園會,今年環保減産時間跨度要大於APEC期間。按去年APEC減産經驗和數據推斷,預估今年鋼材減産400萬—600萬噸。

  總體來看,供應減少已經在市場上産生連鎖反應,黑色産業鏈品種已止跌反彈,但下游需求仍不見好轉跡象,因此,由供應減少引起的反彈必然是不可持續的。並且從以往“環保概念炒作”效應來看,價格的反彈週期最多不超過一個月,反彈幅度也難有超預期表現。

  技術上價格進入平臺整理期

  日K線中MACD柱狀線維持高位,指標線均處於上升趨勢,説明螺紋鋼有繼續向上動能。與此同時,雖然K線已破掉20日均線,但40日、60日均線仍成空頭排列,併發散下行,後市價格面臨布林上軌、40日均線、60日均線壓力,盤面仍處於偏空格局,價格上行困難重重。

  在需求邊際預期改善和減産效應下,目前黑色産業鏈價格已經觸底反彈,並且短期延續強勢。不過由於地産投資需求整體依然較弱,僅憑政策扶持,需求恢復程度相對有限。同時,雖然供應收縮引發價格反彈,但反彈力度和持續時間可能都是非常有限的,筆者並不抱過高期望。預計本輪價格反彈力度和高度都不會超預期。但考慮到遠月已經貼水,基差為正,建議若出現超跌行情,可逐步佈局波段多單。

  (作者單位:大有期貨)

熱圖一覽

  • 股票名稱 最新價 漲跌幅