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雞蛋弱勢難出現根本性扭轉

  • 發佈時間:2015-07-08 09:22:15  來源:東方網  作者:佚名  責任編輯:張明江

  進入7月,雞蛋主力1509合約逐漸振蕩探底,表現出止跌意願。不過,雞蛋持量倉和成交量表現較為平淡,短期難改供給充足、需求疲弱局面。目前雞蛋弱勢難以出現根本性扭轉,近月合約或以振蕩探底為主。

  供給充足施壓,蛋價難有上漲

  雞蛋的需求彈性要弱于供給。芝華公佈的蛋雞供給數據顯示,在産蛋雞環比繼續明顯增加。據現貨市場反映,蛋雞開産率能夠達到九成,即便氣溫升高令産蛋率下降10%,但短期市場供給充足的情況仍將持續。

  從供給的持續性來看,截至5月,上游蛋雞補欄持續增加。隨著未來4—6個月新開産蛋雞穩定,供給將維持穩定。不過,進入傳統的補欄淡季,目前養殖利潤低迷的情況將令良好的補欄積極性難以持續,市場對長期供給穩定仍有一定疑慮,這也是近期雞蛋遠月合約期價偏強的原因。

  另外,我們分析芝華數據公佈的蛋雞齡結構,經過3—4月養殖戶加快高齡蛋雞淘汰進程,目前高齡蛋雞佔比較低,而未來3個月可淘汰蛋雞數量相對有限。換言之,在三季度甚至四季度,上游的供給可以彌補未來淘汰蛋雞增加的缺口。那麼基本可以判定,中期供給穩定的形勢將決定雞蛋價格難有大規模上漲,現貨價格難以複製上一年度的強勢。

  短期蛋價偏弱,中期需求有提振

  雞蛋的需求主要以家庭消費為主,以餐飲食堂、食品加工需求為輔。家庭以及食品加工方面需求較為穩定,7月大中院校將進入暑假,食堂集中採購需求的降低令雞蛋的整體需求量下降。而在供給相對充足的背景下,雞蛋銷區價格以弱勢運作為主。儘管6月底以來,河北、山東等雞蛋産區出現集中抬價現象,但銷區走貨疲弱令現貨價格的反彈難以持續,産區現貨價格持續低位運作在3.0—3.2元/斤左右。

  雖然短期雞蛋現貨價格弱勢運作,但我們也不過度悲觀。從成本角度來看,雞蛋價格已經回落至成本線下方,養殖虧損影響中期市場供給,並且蛋料比已經運作至低位。雞蛋是飼料的轉化産物,飼料成本在很大程度上決定了雞蛋的生産成本。蛋料比通常圍繞在2.3:1左右,近期已經下挫至近兩年以來的低點2:1。從中長期價格走勢來看,蛋料比將限制雞蛋價格的回落空間。

  從中期需求來看,未來9—10月是傳統的需求旺季,節前採購以及後期學校開學都將對雞蛋價格産生支撐。通常8月雞蛋價格將出現小幅上行,但鋻於雞蛋供給穩定,現貨價格的反彈空間有限,目前市場對9月旺季雞蛋價格預期高點在3.8元/斤左右。

  基差低位運作,期價弱勢難改

  目前基差難以對雞蛋期價産生提振。據雞蛋的交割持有成本測算,雞蛋10天的持有成本為205元/500千克。以河北地區為例,雞蛋的基差在-1000元/500千克左右,即便現貨價格小幅上漲,也難以對雞蛋期價産生提振。目前雞蛋主力1509合約期價振蕩弱勢探底,難以走出獨立強勢行情。

  近期蛋雞補欄積極性或降低令市場不確定遠期供給,以及中期飼料市場需求好轉的預期,支撐雞蛋1601合約期價偏強運作,出現罕見的1601合約對1509合約期價升水。但是我們應該注意到,雞蛋1601遠期合約對應需求淡季,如果蛋雞補欄持續增加,遠期供給將有保證,所以對雞蛋行情仍不宜過度樂觀。 (作者單位:方正中期期貨)

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