雞蛋期貨近期弱勢振蕩，主力1509合約在4000元/500千克一線暫獲支撐。受季節性因素影響，雞蛋期貨有上漲的需求，但上漲空間比較有限。

　　蛋雞存欄量增加，可淘汰量有限

　　根據相關機構對蛋雞存欄、補欄數據的統計監測，5月在産蛋雞存欄量為11.23億隻，較4月增加2.62%;育雛雞補欄量較4月增加6.1%，同比增加19.54%，其中除遼寧、山西出現減少外，其他省份都有所增加。從蛋雞雞齡結構來看，雞齡結構依然偏于“年輕化”，5月450天以上的老雞佔比僅為6.17%，其中510—540天的老雞佔比減少明顯。

　　從蛋雞存、補欄數據來看，雞蛋供應增加趨勢尚未改變。由於蛋雞較為年輕，短期淘汰量有限，對雞蛋期貨1509合約來説，雞蛋供應充足基本成為定局;而雞蛋期貨1601合約受今年秋季蛋雞補欄情況影響較大，走勢存在不確定性。

　　雞蛋需求不及往年

　　雞蛋是居民日常消費品，需求具有一定剛性，需求量一般變化不大，但今年的情況有所變化。養殖戶、貿易商普遍反映雞蛋需求不及往年，經濟環境不佳、居民飲食結構變化等都拖累了雞蛋需求。

　　每年的傳統節日，無論是雞蛋的直接消費還是加工需求，都會顯著上升，但從今年端午節備貨情況來看，雞蛋需求增加的幅度有限。預計未來節日效應對雞蛋的需求拉動將逐漸弱化，今年甚至明年雞蛋需求都難有起色。短期來看，大中院校陸續放假，雞蛋需求也會有所減少。

　　飼料成本下移，包裝費用降低

　　飼料成本在蛋雞總成本中佔比最大。豆粕價格自年初至今下跌較為明顯，受此影響，蛋雞飼料成本也有所下移，目前主産區蛋雞配合料為3.06元/公斤。另外，雞蛋包裝費用也有所降低，筆者從雞蛋交割廠庫了解到，今年蛋托、紙箱的價格均出現不同程度的下降。

　　雖然從年初至今雞蛋價格持續低迷，但成本下降也在一定程度上減輕了養殖戶的負擔。

　　梅雨季節，蛋價上漲遇阻

　　端午節假期間，全國雞蛋現貨價格依舊低迷，局部出現小幅下跌。目前主産區山東德州雞蛋報價2.95元/斤，河北石家莊報價2.91元/斤，河南商丘報價3.00元/斤;主銷區廣東廣州報價3.35元/斤，北京報價3.11元/斤，上海報價3.05元/斤。目前南方地區正處於梅雨季節，雞蛋易發黴變質，雞蛋現貨價格上漲壓力重重。

　　另外，以端午節前1509合約4036元/500千克的收盤價來看，期貨價格仍舊較現貨升水約1000元/500千克，這在一定程度上也會限制期貨上漲幅度。

　　總體來説，供應增加、需求較差、飼料成本下降以及現貨價格低迷等因素導致雞蛋期貨上半年弱勢運作。筆者認為，供應充足將至少持續至今年秋季，而需求較差的狀態將延續至下半年甚至明年，飼料成本仍有下跌的空間，現貨價格短期難有上漲。從操作上來看，投資者需把握好節奏，短期來看，雞蛋將繼續挑戰4000元/500千克整數關口，前期空單可繼續持有，新多單入場仍需等待時機;中長期來看，雞蛋現貨樂觀估計年內的最高點或為4元/斤，雞蛋期貨1509合約上漲空間有限。(作者單位：國泰君安期貨)