招商證券研究發展中心副總裁、基金評價業務負責人宗樂在11月8日“建設銀行基金服務萬里行·中證金牛會（武漢站）”活動中表示，在大類資産的配置上，可以適當增加偏股型基金的佔比，降低貨幣市場基金的佔比。

　　加碼偏股型基金

　　展望未來基礎市場的表現，宗樂表示，國內經濟呈現出有效需求不足、回升動量下降的態勢，定向降準、房貸放鬆等托底政策陸續出臺，福建、天津自貿區申報、央企國改小組成立、新一輪電改加速等改革政策頻出，貨幣及財政政策有望進一步寬鬆。無風險利率下行將持續帶動股票市場的估值修復。在CPI持續低位、流動性相對寬裕的情況下，債券市場將走出慢牛行情。

　　她建議投資者可以加碼偏股型基金的配置。積極型投資者可以將70%的資産配置於偏股型基金，另外的20%及10%分別配置於債券型基金和貨幣市場基金。穩健型投資者則可以將50%的資産配置於偏股型基金，40%配置於債券型基金，10%配置於貨幣市場基金。

　　“去年的建議要比現在的方案保守得多，這種調整主要是基於A股市場正在發生較大變化。”宗樂表示，當然投資者需根據自身風險偏好、流動性安排等因素，在上述大原則的基礎上作出微調。

　　重點考察基金選股能力

　　在制訂好大類資産配置方案之後，宗樂表示，可以對主動偏股型基金進行業績歸因分析，考察其在擇時能力、行業選擇能力、選股能力等方面的表現。統計結果顯示，這類基金整體擇時能力一般，行業選擇能力不確定，但選股能力出色。因此，建議投資者精選選股能力出色的基金。可以説，持續優秀的選股能力，是基金超額收益的重要來源。

　　當然，在考察選股能力持續性的同時，投資者需同時觀察其他一些指標，如基金規模、持股集中度等。從基金規模角度而言，不宜選擇規模過大的基金，這主要緣于大基金的選股能力對基金業績的貢獻有限，並且衝擊成本高，調倉不靈活。持股集中度高的基金則體現出業績彈性高的特徵。

　　宗樂表示，對於被動投資基金，考慮到基金之間的跟蹤偏離度相差不大，投資者需重點了解跟蹤指數的情況，該指數是否具備上漲潛力，是否適合未來階段的市場環境。債券型基金則是組合收益的穩定器，應精選長期業績優秀的債券基金長期持有。對於貨幣市場基金，未來收益率水準下行會延續，投資者需要明確其現金管理工具功能，規模較大的基金業績更穩定。

　　迷你基金清盤不等於虧損

　　宗樂還和投資者分享了關於近期基金市場熱點的觀點。對於量化基金今年業績的不俗表現，她表示，我國的主動量化基金多采用多因子量化選股策略，以基本面和技術面為依據，包括財務因子、資金流交易數據等，選出一籃子股票。量化基金呈現幾個主要特徵：高倉位運作；持股分散，覆蓋行業範圍廣；重倉股更換較頻繁，與其他基金重倉股重合度低。諸多因素幫助量化基金提升了投資機會的捕捉能力。

　　截至9月30日，共有超過160隻基金規模低於5000萬元的警戒線。從類型來看，目前資産規模小于5000萬元的基金包括QDII、指數型基金、股票型基金、混合型基金和債券型基金等多種類型。宗樂表示，未來會有其他類型的基金進入清盤程式。公募基金清盤原因是規模較小，運作成本過高影響基金的投資效率。清盤相當於強制贖回，並不等於“虧損”。這與陽光私募因觸及止損線而清盤屬於兩種性質。