“由於基金在季度初配置了較多的權重股，拖累了基金的收益 。”這是長城中小盤成長股票基金經理在季報中的總結。

　　這句類似道歉似的表述背後是一個不容掩蓋的事實：長城中小盤成長股票在第二季度的凈值增長率為-6.59% 。縱觀第二季度，上證綜指和深證成指均出現了先揚後抑的走勢；從基金的表現來看，中國經濟網記者發現多只偏股型基金在季度末期均出現了凈值大幅回撤的走勢，但由於上半年整體牛市的氛圍下先期有過較大的浮盈，多數最終半年仍錄得正收益。

　　但長城中小盤成長則是墊底一族的代表，截至6月30日其年內的凈值收益率僅為3.57%，其原因何在呢？

　　基金經理屢次換人

　　來自公司官網的資料顯示，該基金成立於2011年的1月下旬，首募成立時的份額約9.5個億，在那個牛市尚蹤跡難尋的年代，這張成績單就已經足以為長城基金掙足了顏面。

　　在成立約兩年半的時間之後，該基金調換了基金經理。2013年的6月19日，長城基金髮佈公告稱，該基金的基金經理髮生變更，于雷替換了此前的楊建華， 而楊建華可是長城基金的“開國元勳”，其在長城基金中曾擔任多個要職，同時其管理過多只公募基金，但其在掌舵長城中小盤成長期間最終錄得負收益。而接任者于雷是否更勝一籌呢？

　　公開的資料顯示， 他曾就職于華夏基金，2008年進入長城基金管理有限公司，曾先後管理過長城保本混合型證券投資基金、長城久利保本混合型證券投資基金、長城優化升級股票型證券投資基金的基金經理，從2013年6月開始擔任長城中小盤成長股票型證券投資基金基金經理。

　　不過，他的任期“壽命”也只有短短的兩年時間。根據6月26日的公告，于雷最終在“中考”成績差強人意面前黯然下課。公告表明：身擔兩隻基金基金經理一職的于雷離任，而他所掌管的長城中小盤成長和長城優選升級均由原雙基金經理之一的何以廣單獨掌管。

　　同花順數據表明，于雷自2013年起開始管理這兩隻基金。今年以來截止其離職以前，長城優化升級基金凈值漲幅僅有22.39%，長城中小盤成長漲幅則只有18.91%，而股票型基金平均漲幅為73.6%，兩隻基金均大幅跑輸平均水準，墊底同類基金。

　　剛剛披露的二季報表明，截至今年第二季度末，該基金僅僅剩下了7315萬份，而上個季度末期還有超過1億份，基金已經徹底淪為了袖珍迷你基金；如果按照當初成立時的規模計算，該基金在成立迄今縮水了大約92.3% 。

　　面對如此窘境，換一個基金經理真的能否極泰來嗎？何以廣究竟有何來頭？記者了解到接管兩隻基金的新任基金經理何以廣2011年進入長城基金，曾任長城消費增值基金經理助理，而之後其和于雷共同掌管兩隻基金，作為從菜鳥上位的基金經理，如今獨挑大梁的他真的能擔此重任嗎？

　　錯愛房地産惹禍？

　　現在來預測何以廣的未來業績或許為時尚早，但該基金上半年一敗塗地還是顯得頗為蹊蹺。

　　有趣的是，中國經濟網記者在二季報中發現了兩段可以關聯到一起的説法，基金經理在報告期投資策略和運作分析中表示：基金的配置在二季度進行了一定程度的轉換，二季度後期一度降低了大盤藍籌股票的權重，增加了成長類股票的配置。而伴隨創業板泡沫化開始破裂，則降低了倉位。而在總結當季度凈值表現不好時，由於基金在季度初期配置了較多的權重股，拖累了基金的收益。

　　把兩段話疊加在一起看，似乎不難得出如下的結論：由於季度初的錯配影響了業績，雖然在季度末期進行了一定程度的糾錯調倉，但最終結果是亡羊補牢，為時晚矣。而根據銀河證券基金研究中心的統計顯示，在截至6月30日的標準股票型基金排名中，長城中小盤成長在納入排名統計的380隻基金中排在第379位，基本處在了墊底的位置。

　　從二季報來看，該基金所重配的頭兩大行業分別是製造業和房地産業，其並沒有把金融業放在首位，似乎印證了降低大盤藍籌股票的操作軌跡。但記者注意到， 其十大重倉股的頭兩位分別是招商地産和亞廈股份，均為房地産行業的股票。有意思的是，兩隻股票的情況十分不同， 招商地産早早在二季度初就停牌了，而亞廈股份還是在除權前有過一段不錯的表現。然而，房地産板塊顯然不是上半年二級市場中的最熱板塊，十大重倉股中的頭兩位均出自房地産，基金經理是否有錯愛之嫌呢？

　　對此，一位不願具名的分析師指出，該基金在二季報中的十大重倉股基本還是出自於中小板和創業板，結合季報中的表達，説明瞭基金經理很有可能在6月下旬經歷了一輪突擊式的調倉。但現在問題來了，面對著頭號重倉股停牌和基金規模日趨袖珍的現實，何以廣會在第三季度放手大膽操作嗎？二季報還揭示出該基金有一點明顯違規:其目前持有招商地産13.69%，已經超過了雙十規定，這或許直接與規模縮水贖回增多有關。

　　面對著層層疑問，我們或許只能期待何以廣有化腐朽為神奇的本領，爭取三季度末交上一份滿意的答卷！