6月初投資人還在熱烈地討論上證綜指是否能夠在6月底刷新6124點的新高，大盤就調轉槍頭，高臺跳水，一口氣從5100點直線殺到3800點，投資人被澆了個透心涼，不少基金一個月的跌幅更是超過30%。不過萬綠叢中一點紅，個別基金在這輪大跌中，凈值不但沒有分毫受損，而且還逆勢飄紅，成為大跌中的保命基金。

　　第一類：

　　分級A

　　杠桿基金成為本輪調整的急先鋒，其中B類産品哀鴻遍野。同花順(300033，股吧)統計顯示，自6月15日以來，截至6月29日，56隻分級基金跌幅超過30%。其中，中小板B、地産B、高鐵B跌幅分別達到82.21%、61.71%以及50.28%，傳媒B、醫療B等10隻基金跌幅超過40%。由於短期凈值折損過大，不少基金甚至發生向下折算的慘劇。6月30日，東吳可轉債B、銀華轉債B同時發佈臨時停牌公告，稱已觸發向下折算。此外，還有多只分級基金也連續發佈將觸發不定期折算的公告。

　　不過就在B類份額一片慘綠之際，分級A卻普遍逆市飄紅。從6月15日下跌至週二，平均上漲近7個百分點。據民生證券金融産品研究中心數據，截至本週二，永續型分級A整體隱含收益率高達6.82%，較10年期AA級企業債6.32%的收益率有明顯優勢。 其中，銀華恒生H股A、中航軍工A、中融中證銀行A的隱含收益率超過7%，而華安中證全指證券A、博時中證800證券保險A、南方中證國企改革A的隱含收益率也有7%。“分級A作為確定性的交易所品種，同時處於歷史的底部，有望成為資金追逐的目標。”興業證券(601377，股吧)上述分析師稱。

　　“大盤出現中期調整，不論由於資金避險需求，整體折價套利，還是下折算期權價值，分級A都是目前最佳的配置品種，因此未來將迎來一波上漲行情。”國泰君安分析師也表示。

　　點評：興業證券分析師則認為，在標的選擇上，高隱含收益率儘管是不錯的選擇，但大幅折價的品種可能更理想，特別是對交易戶。折價較大的+3%品種，比如銀行A、證券A等品種都是很好的選擇。

　　不過，錢景財富CEO趙榮春提醒，A份額更多是避險功能，如果像本週二A股又突然拔地而起，A份額可能重新被打入冷宮，因此對於分級類産品，更適合做波段操作。

　　第二類：

　　REITS

　　REITS也是積極的防禦品種，所謂REITS，是一種以發行收益憑證的方式匯集特定投資者的資金，由專門投資機構進行房地産投資經營管理，並將投資綜合收益按比例分配給投資者的信託基金。同花順數據顯示，在本輪暴跌中，多數投資海外房地産的REITS基金逆勢收紅。今年6月26日，國內首只公募房地産信託基金（REITS）産品—鵬華前海萬科REITS也公開發行，這意味著公募基金的投資範圍擴展到不動産領域。該基金以不高於基金總資産50%的比例，投資于深圳市萬科前海公館建設管理有限公司50%的股權。REITS收益主要來源於租金收入和房地産升值，另外收益的大部分將用於發放分紅，與股市、債市的相關性較低。據悉，該基金封閉運作達到10年之久，基金成立之後會在深交所上市交易。

　　除了上述産品之外，目前市場上還有鵬華美國房地産和諾安收益不動産等多只REITS産品，均投資海外房地産，只能在一級市場申購交易。

　　點評：REITS其實是一種類固定收益品種，表現相對穩定，不會像股票那樣大起大落，帶給投資人巨大的刺激感，好年景時，收益也能超過10%，是不錯的配置類産品。不過REITS的交易手續費較高，特別是QDII産品，如果短期持有，來回的手續費可能達到2%，因此不適合做波段操作，最好是長期持有，特別是適合作為養老産品進行配置。

　　第三類：

　　定期債

　　大盤狂振，讓債基又重回投資人眼簾，有專家建議投資者與其跟著大盤玩過山車，不妨借助定期開放債基這類低風險理財産品，收貨“穩穩的理財收益”。

　　同花順數據顯示，截至6月25日，定期開放債券基金過去一年平均凈值增長率達14.25%，平均最大回轍幅度為2.9%，是資産配置的“穩壓器”。最近準備開放的定期債有國投瑞銀歲豐利一年期定期開放債基，公司公告稱將於7月6日起開始發售。此外博時歲歲增利一年定期開放債也將於近日打開申贖。

　　一般來説，定期開放債基採取“封閉運作、定期開放”的操作模式，兼具封閉式基金和開放式基金的優點。“封閉運作”可以保持基金規模穩定，基金得以採用更靈活的杠桿和投資策略，有利於基金實現更高的收益；“定期開放”則可以滿足客戶流動性需求，尤其是一年定期開放債基，一年的封閉期符合大部分投資者的理財習慣，可平衡投資者現金需求與投資需求。

　　業內專家表示，“雙降”的推出，對股市有維穩作用，但從短期博弈角度來看，仍難改振蕩局勢，投資者對接下來市場的參與難度比上半年明顯要大。並且，即使暴跌結束也並不意味著能立刻重新進入到“瘋牛”暴漲階段，較長一段時間的市場或將呈現指數箱體震蕩而個股行情分化的局面。投資者尤其是散戶投資人選擇個股的難度加大。下半年投資者不妨配置一些債券型基金，分散投資風險，鎖定上半場投資收益。

　　點評：類似于國投瑞銀歲豐利一年期定期開放債基，投資于債券資産的比例不低於基金資産的80%，此外20%的倉位可以投資權益類産品，如果市場好的時候，也可以增厚收益，整體來看，表現穩定，可以作為教育、養老等家庭必要支出的投資品種。不過，由於是定期債，因此都有一定的封閉期，流動性受限，投資人在投資前最好做好這方面的準備。