隨著本週以來兩市大盤出現高位回調，前期風光無限的創業板似乎風光不再，公募基金也醞釀借此機會調倉。

　　但問題來了，5100點一線調倉究竟應該何去何從，對於前期市場大熱的主題板塊“網際網路+”是否應該捨棄，而對於熱度升溫的“國企改革概念”是否應該順勢加倉呢？ “網際網路+”板塊多出自創業板，其也是這輪行情中衝在前面的排頭兵；相對而言，“國企改革”雖然也是市場的熱詞之一，但其此前的風頭難與“網際網路+”相提並論。

　　“網際網路+”後勁不足？

　　實際上，最近網際網路+ 板塊的不濟表現與創業板的高位回調息息相關。中國經濟網記者注意到， 創業板指數在上週三強勢衝破4000點後似乎就勁力不足，連續收出三根陰線。

　　創業板流露出熄火的跡象，原因何在呢？ 一位北京的操盤手向記者表示，如果從創業板1月5日短期的低點1429.08點開始計算的話，創業板指一路上揚突破4000點，指數中間幾乎沒有經歷過一次有模有樣的調整，而且從成交量來看，創業板的成交量連續多日出現持續放大，且與主機板指數出現明顯背離， 該板被輿論冠之以“神創板”的名號，隨著指數的節節升高而匯聚泡沫，出現調整只是遲早的事情。

　　而調整的一個直接導火索是上個週末基金業協會公開喊話創業板。記者注意到， 上個週五在協會的網站上發佈了《中國證券投資基金業協會合規與風險管理專業委員會倡議書》，

　　其中表示:近期，市場對公募基金投資創業板市場較為關注，媒體對此進行了大量報道。中國證券投資基金業協會合規與風險管理專業委員會對此高度重視，進行反思並達成共識。在四點共識發佈後，記者從多家基金公司了解到，基金公司已經在前期主動減持創業板股票，特別是賣出前期漲幅過大的公司。

　　深圳一家基金公司的中層向記者表示，為了避免集中持股遭到投資者和媒體的詬病，實際上公司的稽核監察部門早就加大了管理力度， 比如公募要遵守的“雙十規定”，部分基金公司執行的是“雙八”，而最為嚴厲的基金公司實際上執行的是雙六，如此嚴格的管理規定下或許要損失掉的就是基金的凈值收益。

　　如是背景下，“網際網路+”板塊的處境就變得微妙了起來，其還會是一枝獨秀集萬千寵愛于一身嗎？一個不容忽視的事實是，目前多只“網際網路+”主題基金處於發行檔期或者即將發行上檔，招商移動互聯網産業股票擬任基金經理王忠波表示，目前支撐上漲的邏輯依然沒有改變，結構性行情還將主導市場，尤其是新興産業板塊，網際網路依然是最主要的投資主線，其中傳統産業觸網會帶來價值重估的機會，移動網際網路將迎來爆發性增長。

　　博時網際網路主題基金基金經理張雪川表示，近期市場經歷了巨幅調整，很多公司股價回調，某種意義上給我們提供了一個較好的上車機會。短期的市場調整並不意味著牛市結束，從網際網路改變整個産業生態系統、社會結構以及消費者行為習慣等方面來看，我們認為網際網路相關行業仍有較大的成長空間。

　　記者在採訪中也了解到，有部分基金經理對前期漲幅較大的網際網路金融、網際網路醫療進行了減持，但相應地增持包括網際網路農産品、網際網路紡織服裝等傳統行業，這些傳統行業隨時都有可能發生質的變化。究其原因，相關的上市公司本就在各自的細分領域有著較好的口碑，很多還是子行業的龍頭，給其賦予網際網路背景後成功的可能性很大。

　　只不過，如今有一個問題值得深思，網際網路加從概念炒作到落實到實質業績層面，路究竟有多遠呢？

　　國企改革概念後來居上？

　　國企改革概念似有後來者居上的勢頭，其新的推動力也是來自於政策的助推作用。

　　近期，國資委發佈2015年指導監督地方國資工作計劃，地方國企改革概念再度活躍。5月31日，廣州市公佈《關於全面深化國資國企改革的意見》，重點強調提高國有資本證券化水準、加大資産重組力度實現集團整體上市等。6月5日，中央全面深化改革領導小組審議通過有關國企改革意見。坊間人士認為，考慮到6月中下旬國企改革綱領性文件可能出臺，新一輪改革風口有望來襲。

　　對此，廣發證券表示， 在混合所有制的大背景下，防止國有資産流失政策實質上會托底國有上市公司的資産價格，利好二級市場投資， 更為重要的是，這兩大政策是1+N系列政策的一部分，這兩大政策的出臺預示著國企改革整體方案的起草工作已經接近尾聲，進入到了陸續出臺的階段。

　　中國經濟網記者注意到，近期正在發行的改革概念基金共有21隻，涉及基金公司多達20家。具體來看，純正的主動型國企改革主題基金共有7隻，博時國企改革、長盛國企改革這兩隻基金正處於建倉期，招商、易方達、華安、交銀施羅德的國企改革主題基金均已獲批待發或正在發行，興業國企改革正在等待批復。以改革為主線，但投資不僅限于國企改革的主動型基金共有8隻，包括天富改革新動力(310328，基金吧)、富國改革動力、中加改革紅利、景順長城改革機遇、廣發改革先鋒、國泰央企改革、海富通改革驅動、長城改革紅利等基金。

　　此外，還有6隻國企改革分級基金蓄勢待發，其中南方中證國有企業改革已提前結束募集，易方達國企改革指數分級正在發行，天治中證國有企業改革、新華中證中小國企改革、國壽安保中證國企改革、鵬華中證混合所有制改革等基金也即將獲批。

　　為何公募從選擇扎堆網際網路加轉到國企改革呢？北京某私募人士向記者表示，從主題投資角度看，今年國企改革可能是相當大的風口，以加大對該領域的關注，圍繞國企改革和轉型，發掘結構性投資機會。

　　而公募實際也持有相似的看法，博時基金特定資産管理部副總經理兼博時裕益、博時滬港深基金經理招揚表示，近期將主要關注國企改革的投資機會。結構上來看，我們認為地方國企相較于央企或存在機會更多，地域上我們會持續關注上海、廣東、安徽、江蘇、山東等省份。從題材上主要關注以下幾個方面：一是大集團、小上市平臺的資産注入或整體上市的機會；二是關註定增領域即大集團、多平台資産重組和業務整合的機會；三是關注功能性領域，即金控平臺的轉型；四是關注國企股權激勵下的投資機會。

　　綜上所述，如今恰如一場足球比賽的下半場，作為教練的基金經理們或許要思考的是一個問題：此時要換人嗎？我們會用“國企改革”換下“網際網路加”嗎？牛市下半場， 或許到了球員們衝刺的時刻……