5月28日，A股市場上演“高臺跳水”，上證指數、滬深300、深成指、中小板指單日跌幅紛紛超過6%，兩市資金凈流出1520億元，逾500個股跌停。

　　面對看起來一片慘綠的盤面廝殺，公募和私募等機構投資者的情緒不是恐慌，而是格外興奮。

　　“今天遍地都是好股票，隨便買。”28日收盤後，一位基金經理向21世紀經濟報道記者透露，前期看好的成長股一直沒有調整，趁28日暴跌正好可以快速建倉。

　　這種歡快的情緒同樣出現在多傢俬募基金身上，超過5位私募基金負責人告訴記者，他們在幾天前降低了20%的倉位，28日下午則盯著交易員入市“掃貨”。

　　一片慘綠的暴跌中入市買股票，機構的核心邏輯是增量資金正在跑步入市，牛市的邏輯和根基沒有改變，28日的暴跌恰好給了增量資金中途上車的機會。

　　增量資金加速入市

　　5月28日，上證指數早盤小幅震蕩反彈至4986.50點後快速跳水，接連失守4900點、4800點、4700點三道整數關口，最低下探至4614.24點，全天振幅達7.53%。最終，滬指報收4620點。

　　暴跌的並非僅僅是滬指，滬深300、深成指、中小板指跌幅亦超過6%，創業板指的跌幅達到5.39%。暴跌引發了市場的恐慌拋盤，兩市成交額放大至2.36萬億元。

　　“5·28”暴跌看起來像是重演2007年的“5·30”，但記者採訪公募和私募機構了解到，他們對市場趨勢比較樂觀，堅信這一輪牛市還沒有走完。

　　“這輪牛市的核心問題就是資金，現在增量資金仍在加速入市，牛市還沒到拐點階段。”一位公募基金投資部總監向記者表示，雖然券商收緊兩融杠桿，但其他途徑如新基金、老基金的申購體量非常龐大。

　　事實上，增量資金的流入規模和流入速度是機構投資者均高度關注的維度，它可以通過兩融餘額、銀證轉賬、開戶數、新發基金等幾個指標來觀察。

　　根據Wind數據統計，截至26日，兩融資金5月入市累計為2106億元。其中，5月20日至26日，兩融增量合計632億元，而前一週(5.13-5.19)的數值是825億元。有機構研究分析認為，5月份兩融資金凈流入規模下降。

　　中登公司的數據顯示，5月18日至22日，證券市場交易結算資金期末餘額為3.16萬億，較上期的2.37萬億增加了0.79萬億。同期，銀證轉賬凈流入5652億元。截至22日，5月凈流入10609億。

　　除了上述兩個渠道透露增量資金入市外，新發基金和私募産品是主流渠道。

　　Wind統計，4月成立98隻基金合計募集2588.26億元。截至27日，5月成立的新基金達到63隻，合計募集資金2269.36億元。上述數字並不包括募集完畢還沒正式成立的新基金，如易方達新絲路3天募集280億元。

　　除了新發産品外，最近兩周，公募的老基金産品以及私募的老産品均出現申購大幅放量的現象。

　　記者採訪多家基金公司了解到，5月以前，公募基金呈現出老基金凈贖回、新基金踴躍發行的特點，這使得公募整體的管理規模並沒有出現明顯增加。

　　“5月中旬以前，老基金每天都是凈贖回，無論凈值漲還是跌。”一位老十家基金公司的基金經理稱，最近兩周，這只基金開始持續出現凈申購，每日都有幾個億的資金流入。

　　這種情況在業內多家基金公司普遍存在。

　　以一家中等規模的基金公司為例，其管理的資産規模由4月底的600億左右攀升至超過900億。其中，業績較好的兩隻成長風格基金規模在5月11日開始迅速增長，合計規模由120億增長至210億。

　　上海一家基金公司旗下産品規模也出現類似的波動情況。以某只偏愛網際網路主題的基金為例，4月凈贖回幾十億，但5月以來一直是凈申購，最新規模達到近150億。

　　“我們的資産規模由4月底的1300億增長到1500億，增長份額主要來自老基金的申購。”一家大型基金公司網際網路金融部總監向記者透露，5月中旬以來，績優老基金的申購放量，在限制大額申購時，每天依然有幾個億的資金入市。

　　機構趁暴跌抄底

　　基於牛市趨勢不改的判斷，對於28日全面殺跌、看似全線崩潰的盤面，一批公募和私募等機構投資者則興奮地入場買股票。

　　“我們加了一些長期看好的品種。”上海一位管理著近百億規模的陽光私募基金總經理透露，5月25日，滬指單日暴漲156點，他將倉位降到70%左右。28日下午，市場一片恐慌，他選擇小幅加倉跌幅較大的品種。

　　記者採訪了解到，有不少私募基金在幾天前降低倉位、28日暴跌時加倉，只是選擇的品種和方向有所差異。

　　5月27日，上海一位專門做專戶投資的私募董事長將持倉中漲幅較大的標的以及短期缺乏股價催化劑的個股賣出，將持倉由80%降至60%。28日下午，他注意到大盤暴跌，但有一批個股國企改革標的股價非常堅挺，因而，他在尾盤買入了一批國企改革個股。

　　除了老私募基金結合市場走勢波段操作外，還有一批私募基金在28日加倉，是因為近期有大量資金申購，導致倉位被動降低。

　　“最近進來的錢很多，財務公司、保險公司、大戶等。”5月25日，一位私募基金總經理李寧(化名)向記者透露，2014年底，他們管理的資産規模只有20億左右，但如今，已經到了80億。

　　基於新老客戶資金的涌入，李寧管理的私募産品倉位被動降低。因此，他也在等待市場調整後再提升倉位。

　　“前幾天市場的快速上漲看起來有點瘋狂，感覺心裏不踏實，根本不敢買股票，反而是降低了倉位。”李寧説，市場暴跌釋放調整壓力後，機構也可以安心持有股票。

　　據記者採訪了解，28日入市買股票的機構投資者以新發行的公募和私募産品為主。

　　“我們新發行的産品在5月27日開始建倉，28日加快了建倉的節奏，很快就會滿倉。”一位陽光私募基金董事長表示，未來市場波動會加大，但機會還是比風險大。因而，他的策略是選擇好股票耐心持有，忍受市場的波動。

　　多位管理著新基金的公募基金經理告訴記者，市場暴跌給了新發基金中途上車的機會，28日下午，他們都是很興奮地買入前期看好的標的。

　　“我們選了一批長期看好的標的，但股價一直沒有回調，等到大跌剛好可以重倉買進去。”一位合資基金公司的基金經理介紹，新基金有70%的倉位後開放申購贖回，但有不少增量資金進來，倉位被動降低。“5·28”暴跌，給了他提升倉位的機會。

　　記者注意到，過去一兩月募集規模達到百億以上的新基金建倉節奏加快。

　　“現在新基金建倉，高價股、累計漲幅比較大的一線龍頭股不敢碰，只能是挖掘一些基本面不錯、過去漲幅比較小的二三線成長股。”一位管理著百億規模的新基金經理説，龐大的基金規模決定了基金經理很難做短線波段，只能是選擇好公司、好買點，長線持有。