伴隨大盤指數攀升走向風口浪尖的，是顛簸不破的公轉私熱題。

　　在對2015年大牛市的憧憬之下，奔私的公募基金管理人顯得尤為堅決且急切。據格上理財研究中心不完全統計，開年以來已有14位公募基金經理確定轉投私募領域，其中不乏俞岱曦、陳揚帆、林立軍等公募明星。而在2014年，全年基金經理離職人數達到213人。

　　毋庸置疑的是，除卻激勵機制和管理模式等方面的優勢，監管層近年對私募行業的遠景垂青與政策力捧亦是促成有才之士轉型的一大要因。而隨著國內私募基金群體的發展壯大，他們在各個領域表現出超出以往的活躍，其中也包括近年在資本市場大熱的上市公司市值管理。

　　公募難改制度沉疴

　　“我想不明白為什麼我們很多基金、很多公司的股權可以賣給外資機構，卻不可以賣給公司的管理層？是哪些因素導致了公司的高管層或者是基金經理比外資機構還可怕？是什麼原因使我們覺得這些經理人這麼不值得信任？”一位公募基金的代表人物在2009年離開公募業界之後，曾在公開場合如是抨擊公募基金激勵機制。

　　5年之後，公募基金激勵機制雖有改觀，但依然與私募基金成熟到位的激勵機制相去甚遠，而這也是公轉私難以遏制最為重要的原因。

　　撇開天然的制度缺陷，還有不少由公轉私的私募人士對於公募基金業績考核機制也充滿怨言。

　　“每個季度排名、每個月排名、每天排名，公司內部還推行末位淘汰制。”華南地區某大型基金公司基金經理説，整體考核機制過於激進，身在公募壓力與收入不成正比，也使他身邊不少同事決意提早下海。

　　人才流失之於公募基金一直是項大考，每臨牛市壓力尤甚。

　　統計數據顯示，從2000年到2014年，在有任職記錄的基金經理中，累計離職人數達839人，佔比約45%，這裡的統計剔除了公募基金內部換崗、公募基金之間跳槽(處於靜默期的基金經理未能剔除)，以基金經理徹底不再管理公募基金産品為標準，他們最為主流的去向便是私募基金。

　　群體壯大 地位突顯

　　相比2007年那一大波下海創業潮，新近翻涌的奔私浪潮顯然更具政策動因。

　　繼2013年6月新《基金法》正式將私募機構納入法律監管範疇以後，2014年8月，證監會發佈第105號令《私募投資基金監督管理暫行辦法》，成為第一部專門針對私募證券投資機構、私募股權投資機構、創業投資機構及其他類型私募投資機構的具備行政性質的法規。

　　至此，私募行業正式成為資本市場上的正規軍，私募機構的金融機構身份也得到認可，擺脫前10年受到的不公平待遇，正式納入證監會監管範圍內。

　　另一方面，創設私募基金的初期成本步步下行，也讓業界人士感慨恰逢創業好時期。

　　“在去年登記備案制度實施前，私募基金無法直接發行産品，不得不借助信託等業務通道。登記備案制度實施後，私募基金可以直接發行産品，這使現在私募基金的運作成本比以往大幅降低，我身邊的不少朋友去年開始都籌備設立私募基金。”中原證券資産管理總部投資經理劉樂宇稱。

　　此外，市面上成熟的一站式PB服務(主經紀商業務)等也在一定程度上刺激了私募基金的發行。“私募基金的後臺工作非常繁瑣，包括産品銷售、清算託管、兩融業務、交易平臺、資本引介等等，但這些後臺工作均可統一打包交給券商處理，目前行業平均費率在1%。～3%。。實際上，如果私募基金在營業部的交易量大，相關券商也願意為其後臺提供免費打包服務。”劉樂宇説。

　　通過已推行一年多的備案登記制度，急速壯大的私募群體也逐步揭開了神秘面紗。

　　中國證券投資基金業協會的數據顯示，截至2015年2月7日，基金業協會已辦理完畢私募基金管理人7358家，所管理私募基金9156隻，管理規模2.38萬億元。其中，私募股權投資基金管理規模15761億元，佔比66%。此外，私募證券投資基金管理規模5697億元，佔比24%；創業投資者基金管理規模1494億元，佔比6%；其他基金管理規模822億元。

　　積極參與市值管理

　　隨著國內私募基金群體的發展壯大，他們也在嘗試謀求更大的話語權，近年在資本市場大熱的市值管理也逐漸成為部分私募的喜好。

　　所謂市值管理，是指以改善、提升上市公司整體競爭實力為總體方向，以上市公司總市值為管理標的，主要服務於上市公司大股東或其實際控制人的股權資産配置經營業務。由上市公司相關股東將持有的股權委託專業資産管理團隊進行管理，或在專業團隊提供投資顧問建議指導下進行自主管理。

　　在去年5月頒布的“新國九條”中，除了“培育私募市場”外，還首次提出“鼓勵上市公司建立市值管理制度”。中國上市公司市值管理研究中心主任施光耀稱，在市值管理過程中，專業管理團隊從上市公司股東的資産戰略配置意圖出發，在國家相關法律法規框架內，依靠證券公司的資源平臺和專業團隊的資産管理能力，在對相應上市公司進行估值及市場趨勢綜合分析的基礎上，系統地制定並實施市值管理計劃，以求實現股東資産優化配置，最終實現股東價值最大化。

　　據施光耀介紹，由於影響市值的因素眾多，所以市值管理涉及的內容、表現的形式、使用的方法和工具也非常豐富，即涵蓋並購重組、股權融資、回購增持等綜合性投融資方案，也包括股指期貨、融資融券、大宗交易等證券交易方案。“目前這個市場已經有券商、私募股權投資基金、陽光私募，以及專業的市值管理服務主體等機構開始介入。”

　　“私募基金參與上市公司市值管理目前主要包含兩種方式，一是受上市公司股東的授權委託，為其管理股票賬戶，實現賬戶財富最大化；另一種是作為投資者直接持股上市公司，這種合作方式往往與上市公司二級市場股價有關。”施光耀稱。

　　格上理財研究中心研究員張彥則表示，私募機構輔助上市公司進行市值管理，首先需要對上市公司深入了解，私募機構既可以通過二級市場投資深度調研來實現，也可以通過參與定增等方式獲取話語權。一方面，私募基金可以憑藉多年深度考察上市公司的經驗，從公司發展戰略、經營方式等方向上，給上市公司提出有效建議，輔助上市公司長遠發展，增強上市公司的成長性和行業競爭力；另一方面，私募基金還可以憑藉資深的二級市場投資經驗，在上市公司資本市場運作方面提供建議。

　　“與公募基金相比，私募基金參與上市公司市值管理要活躍不少。由於公募基金持股數量較多，基金經理很難一一兼顧，私募基金則因持股集中，對參與上市公司市值管理和公司治理更有動力和精力。”張彥説。