可轉債基金成為去年的黑馬品種，近期卻開始進入下行通道，多只産品自上周以來跌幅已超過10%。WIND數據顯示，今年以來24隻可轉債基金平均收益率僅為-0.27%，與去年大熱行情形成強烈反差。記者在採訪中了解到，由於公募基金持有轉債市值的近七成將觸發強制贖回，為避免波動不少基金開始限制申購。業內人士認為，存量的轉債餘額和市值在不斷下降，近期可轉債基金收益率可能將進入下行通道，但長期依然看好。

　　後期波動幅度將加大

　　上周開始A股市場出現連續下跌，此前大熱的可轉債市場也隨之急轉直下。WIND數據顯示，從1月26日至2月2日，可轉債指數連續下挫，這也使得可轉債基金凈值出現普跌，平均跌幅達到11.05%。

　　數據顯示，華寶興業可轉債、博時轉債A、天治轉債增強A等7隻産品跌幅在14%以上，跌幅最小的中銀轉債增強B，跌幅也達到7.17%。部分可轉債分級産品在週一的暴跌中更是損失慘重，銀華轉債B、招商轉債進取和東吳可轉債B等均出現跌停。

　　昨日，A股出現76.61點反彈，轉債品種也出現上漲。民生轉債、長青轉債、中行轉債以及浙能轉債四隻漲幅超過3%，而深燃轉債、齊峰轉債等7隻仍然出現小幅下跌。

　　經過連續下跌，已有部分帶有杠桿的分級産品將觸發向下折算。銀華基金昨日發佈的不定期折算風險提示中顯示：根據契約，當銀華中證轉債指數增強分級基金之“轉債B級份額”的基金份額參考凈值達到0.450元及以下，該基金的銀華轉債份額（即基礎份額）、轉債A級份額及轉債B級份額將進行不定期份額折算。

　　一位業內人士表示，隨著部分轉債觸發贖回條款，基金被迫提高股票持倉比例。上周開始，滬指出現較大幅度調整，正股下跌也較多，在此背景下可轉債基金凈值出現較大波動。

　　德聖基金研究中心首席分析師江賽春認為，目前轉債市場已經進入主動消化估值階段，預計後期波動幅度將加大，此時開始定投轉債基金應該是個不錯的選擇。

　　轉債品種依然稀缺

　　近期多只轉債全部觸發有條件贖回條款，將被強制退市。公開數據顯示，上周工行轉債、中行轉債等均發佈公告稱，已觸發有條件贖回條款。而南山轉債、中海轉債及國電轉債此前已贖回登記日，分別為3月10日、2月9日和2月26日。在贖回登記日前，投資者可選擇轉股，否則將被強制贖回。業內人士認為，這將使得轉債市場面臨供給不足而需求旺盛的窘境，短期價格出現回調後將逐步走穩。

　　國信證券近日的報告顯示，2014年觸發贖回的轉債共有14隻，因轉股減少的轉債額超過700億元。截至2014年底，轉債市場的規模約為1238億元，其中已經觸發贖回尚未轉股的有400億元，預計在2015年一季度轉股。今年一季度還有徐工、民生等多只轉債將觸發贖回，預計一季度末轉債存量餘額為600億至700億元。

　　業內人士認為，隨著多只轉債觸發進入強制贖回期，此前累積的泡沫將可能被“擠壓”，短期內價格將出現較大波動。但目前上海電氣、雙錢股份、藍色游標等13隻個股發佈了轉債發行預案，招商地産、廣汽集團等發行計劃也已通過股東大會審批。這些産品的發行，將促使轉債市場重回上市通道。

　　南方基金表示，轉債轉股和觸發贖回導致存量轉債市值不斷下降，轉債可投資的品種可選範圍縮小，也加劇了部分轉債的高溢價，轉債的投資機會明顯減少，在存量的機會之外，尤其部分轉債轉股之後，會將資金用來關注新發轉債的投資。