成長型基金經理：追高怕被套 不追憂排名
- 發佈時間：2014-12-08 08:10:00 來源：中國經濟網 責任編輯：田燕
最近市場近乎癲狂，12月5日成交超過1萬億元了，金融、地産漲得很快。這一次行情，我沒有提前佈局，非常遺憾，但確實也無法提前預知，包括滬港通的啟動和央行降息，都超出預期。我管理的基金對金融、地産的持股很少，所以凈值漲幅也比較小，排名下滑比較厲害。
很多人覺得這是一波牛市，但我覺得是炒作。這波行情的主要推手是遊資，他們本身有些資金，再去融資放杠桿，推高了一批股票的價格，遊資的風格就是封漲停板、吸引資金，如果沒有成功封上漲停板，他們就等於輸了，而金融地産就是他們的首選標的。因為小股票經過去年以來的炒作，估值已經太高，不適宜再炒作，但A股賺錢效應仍然存在，所以資金轉向炒作金融、地産等大股票。很多遊資買股票不是因為看好公司，而是認為這只股票存在上漲的迴圈效應。
對於我們公募基金經理來説，面對這樣的行情，只有兩個選擇——要麼追漲停板，買入金融、地産，但買入就可能被套；要麼理性克制，不追高，但不追高就只能看著個股上漲，自己管理的基金業績排名下滑。
過去，我一般都會拿出一部分倉位做主題投資，因為自己的持倉與市場熱點相左時是非常難受的，而通常公募基金在內都熱衷於追漲，當年有許多個股的最高價都源於機構扎堆買入，但之後被套的也都是機構。
這些天，我也在考慮要不要追一把，但這個行情沒法進行大幅調倉。在投資行業裏，我見到過很多激進的人，他們買起股票來毫不手軟，即使股價漲了四五倍也一樣敢追高買入，但我沒有追，為什麼？
央行非對稱降息，對銀行股本來是利空，但是11月28日銀行股差點集體漲停，這實際上極不理性。金融地産股的估值確實很低，很多股票估值還在四五倍，但他們極其缺乏成長性，未來業績大概率上會一年不如一年。
銀行股目前面臨很大的問題，他們佔據了社會太多的利潤，而且還在不斷積累壞賬，行業整體趨勢向下，銀行股看起來估值很低，但是基本上每兩年就要融資一次，即使短期每年會有4%～5%的分紅收益率，但是大方向是向下的。
這些年出差到各地，我最大的感受就是到處都在建房子。房地産在上漲週期被當成投資品，但現在年輕人從父母輩得到的房子太多了，核心地區房價可能還會漲，但這都不是重點，房地産的需求在慢慢萎縮，長期拖累經濟，相關行業日暮西山。
我會儘量保持理性。我覺得A股難言大牛市，而是會跟中國台灣、日本的股市一樣漲漲跌跌。基於這個判斷，我也不會去追券商股。
為什麼這個市場上，機構投資者很重要？因為在這種行情下，才能真正凸顯專業投資者的素質和優勢。
