如果美聯儲“接棒”降息 資産配置該怎麼做？

　　來源：富國基金

　　近日，歐洲央行如期降息25個基點。至此，已有瑞士、瑞典、加拿大、歐洲等多家央行陸續開啟降息。在此背景下，如果美聯儲“接棒”降息，會對全球資産産生哪些影響？作為普通投資者又該如何做好資産配置應對？今天，我們就來簡單聊一聊～

　　預防式降息or衰退式降息

　　降息通常被視為一種寬鬆型貨幣政策，其核心目的在於通過降低銀行貸款成本來促進消費，推動經濟增長。

　　回顧美國金融史，自1984年以來，美聯儲總共經歷過7次降息。不過，儘管看起來都是降息，但降息背景其實有所不同。根據中信建投證券的研究，他們認為可將美聯儲降息分為預防式和衰退式兩種：

　　若降息期間，美國GDP産出缺口向下、失業率向上，則為衰退式降息；

　　若美國GDP産出缺口向上、失業率向下，則為預防式降息。

　　對於本輪美聯儲將開啟的降息週期，中信建投證券認為，2024年美國將處於財政緊縮+凈流動性收縮的組合，産出缺口將下降，因此本次或為衰退式降息。

　　（資料來源：歷次美聯儲降息對大類資産的啟示，中信建投證券，2024.1.12）

　　美聯儲降息週期中的各類資産表現

　　在降息週期中，各類資産的表現如何？我們不妨用數據回測下。

　　權益類資産

　　回測最近三次降息週期中美股與A股的權益類資産表現，可以發現：

　　在2008年國際金融危機背景下，美股與A股市場均遭遇了無差別的寬幅調整。

　　在預防式降息中，美股表現相對強勁，而同期A股的表現則缺乏規律性。

　　在衰退式降息中，A股價值往往能跑贏成長；反之，在預防式降息中，則成長風格更有優勢。

　　固收類資産

　　降息週期中，伴隨著美國聯邦基準目標利率的下行，債券價格會隨之上漲，因此從邏輯上來講，美債無疑是降息週期性最具確定性的投資品種之一。

　　而數據回測也證實了這一點：降息週期中，無論美國還是中國債券市場均有不錯的表現。

　　美元指數

　　降息時期，美國貨幣政策相對歐洲緊縮程度減弱，因而在此期間，美元指數以弱勢為主。

　　黃金

　　一般來説，黃金的價格與美債實際利率成負相關走勢，因此降息週期下，黃金的表現往往較好。

　　當然，美聯儲貨幣政策對各類資産均會産生影響，但各類資産的表現也並不完全取決於利率，還會受到經濟發展、國際環境、投資者情緒、市場預期等等多方面因素的綜合影響（例如今年出現的黃金與美元同漲的情況）。

　　但整體而言，特別是當我們在進行全球資産配置時，不妨適當參考美債利率水準和美聯儲貨幣政策方向，或許會讓整體的賬戶體驗更佳哦！