估值修復市場分化向好 樓市政策持續精準發力

　　中國網財經6月13日訊 自五月起，一系列的房地産支援政策的發佈大幅提振了市場情緒，在政策的精準發力下，地産板塊也出現一定程度的估值修復。隨著樓市政策初顯成效，助推核心城市市場活躍度提升，地産行業整體企穩，有助於提振市場信心和拉動內需，大盤股受益，作為A股核心資産的代表，滬深300指數、中證A50指數等寬基指數有望迎來進一步估值修復。

　　地産政策發力，釋放底部信號

　　4月以來，多地房地産限購政策均出現放鬆，從二線到一線均有涉及，成都、中山、無錫、南京、武漢、杭州、西安等城市陸續放鬆了房地産市場相關限制政策，一線城市中，北京、上海、深圳也有小幅政策放鬆跟進。其中，備受關注的無疑是西安和杭州兩地全面取消住房限購。

　　繼4月重要會議提出“統籌研究消化存量房産和優化增量住房的政策措施”之後，6月政策再次對房地産市場明確表態，要求解放思想、拓寬思路，著力推動已出臺政策措施落地見效，進一步穩市場、去庫存，促進房地産市場平穩健康發展。

　　從城鎮化率角度來看，參考聯合國的相關數據，當前我國城鎮化率仍然只有65%左右，相對美國、德國、日本等發達國家80%左右的水準仍然明顯的增長空間。當前地産限購政策的逐步取消，有望進一步釋放合理需求入市，對地産市場或形成一定支撐。

　　圖：各國城市化率水準對比

　　數據來源：萬得，2024/05/14

　　中國房地産市場出現潛在系統性風險的可能性已經大幅下降，預計房地産政策仍有發力空間，助力地産市場走出週期底部。

　　房地産拉動，驅動A股估值修復

　　房地産本身和上下游産業鏈對我國經濟增長的貢獻較大，從2006年以來的商品房銷售數據與股市大盤走勢歷史數據來看，兩者的週期重合度和相關性較高。

　　例如，以滬深300指數來看，在過去幾輪房地産政策驅動的上行週期中，多出現趨勢性上漲，而在地産的下行週期中，滬深300指數多出現階段性回調。

　　圖：滬深300的牛熊與房地産週期呈現一定相關性

　　數據來源：萬得，2024/05/22

　　故本次房地産重磅政策落地，有助於提振市場對於股市大盤走強的信心和預期。如果此次政策落地能帶來提振房地産銷售和投資回暖的實效，也將有助於A股的估值修復。

　　總體看，一系列新政策出臺有望扭轉當前房地産市場預期偏弱、需求不足，進而助推經濟延續回升向好態勢，驅動A股估值修復，滬深300指數、中證A50指數等寬基指數仍具長期配置價值。當前，市場上有滬深300ETF易方達(510310)、中證A50易方達(563080)等産品跟蹤上述指數。