債市投資有日曆效應嗎？

　　來源：富國基金

　　“春季躁動”、“四月決斷”、“五窮六絕七翻身”……這些傳説中的日曆效應，對於馳騁過A股的朋友們而言並不算陌生。那麼債市投資是否也有類似的日曆效應？今天，我們就來簡單聊一聊~

　　發現一：債市季節效應不明顯

　　我們分別統計2014年以來至2023年12月底，共計十年，每個季度中債-綜合凈價指數的漲跌幅情況。結果如下：

　　從數據上來看，過去十年，2季度債市的正收益概率略低，但客觀上來講，行情並沒有呈現出非常明顯的季節性特徵，總體而言，單個季度漲跌的概率幾乎是均等的。

　　發現二：2月、9月上漲概率相對更低

　　我們將精度細化到月度數據，統計過去10年每個月的上漲概率，結果如下：

　　從數據上來看，4月、5月、7月債市上漲概率相對更高，而2月和9月則相對偏低。

　　據國海證券此前統計，短債市場“春節效應”顯著，“春節前一週短債利率開始下行，下行持續至春節返工後一週，隨後利率反彈”。而農曆春節往往位於2月，利率與價格呈反比，伴隨著利率的反彈，債市也可能面臨調整的壓力。

　　與2月相類似的，據天風證券統計，跨季疊加節日因素影響，多數年份9月資金面相對緊張，資金利率通常會在震蕩後小幅抬升，因此9月債市調整概率相對較大。

　　綜上所述，從單月維度來看，債市投資確實存在一定的日曆效應。不過，這種效應實際上受到當期的經濟預期、政策調整等多重因素影響，而且影響通常更偏短期。

　　債券類資産本身的波動並不大，因此大家在投資時或許可以不用太過關注日曆效應，從資産配置的角度出發來進行債市的投資，或許就已經足夠啦。