如何看待低空經濟的投資機會？

　　來源：富國基金

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　　低空經濟是什麼？

　　所謂低空經濟，是指以低空空域依託，以民用有人駕駛航空器和無人駕駛航空器的低空飛行活動為牽引，輻射帶動航空器研發、生産、銷售以及低空飛行活動相關的基礎設施建設運營、飛行保障、衍生綜合服務等領域産業融合發展的綜合經濟形態。其中，低空空域通常是指距正下方地平面垂直距離在1000米以內、根據實際需要延伸至不超過3000米的空域。

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　　低空經濟産業鏈上有什麼？

　　低空經濟的産業鏈包括上游的原材料和零部件，中游的載荷、低空産品和地面系統，以及下游的飛行審批、空域管控和低空經濟+等廣泛的應用場景，具有上下游鏈條長、輻射面廣、産業帶動性強、科技含量高等特徵。

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　　低空經濟發展程度如何？

　　低空經濟作為全球主要經濟體角逐的新領域，各國均處於發展早期，仍在積極探索階段。其中通用航空作為低空經濟的主體部分，從全球視角看，歐美等發達國家處於國際領先地位，美國是全球最大的通航消費國和飛機製造國，通用航空器保有量佔全球約一半，通用飛機製造也佔據主導。我國在無人機領域佔據優勢，不過通用航空發展與海外通航發達國家相比存在較大差距。

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　　低空經濟相關政策密集出臺

　　2021年低空經濟概念被首次寫入國家規劃，隨後多項政策出臺，低空經濟邁入快速發展期；2023年12月中央經濟工作會議將低空經濟定位為戰略性新興産業；2024年的全國兩會中，低空經濟首次寫入政府工作報告，同時17個省份也將低空經濟發展寫進了2024年政府工作報告,低空經濟戰略定位提升到前所未有的高度。

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　　低空經濟發展前景如何？

　　隨著低空經濟的頂層設計不斷完善，各地政策協同聯動，低空經濟快速成長可期。據中國民航局測算，2023年我國低空經濟規模超5000億元，2030年有望達到2萬億元。但我國低空經濟發展也存在一些問題需要解決，包括政策法規尚不健全、通用機場和基礎保障設施建設不足、關鍵技術仍需攻關等，在低空經濟頂層設計、低空基礎設施建設、低空航空器研發等方面仍需進一步探索。

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　　無人機和eVTOL是重點發展方向

　　考慮到與海外發展水準差距以及我國的資源稟賦，相比傳統通航飛機，我國或以無人機、eVTOL為重點發展方向。目前無人機行業在各個領域應用處於快速滲透的成長期，而eVTOL（電動垂直起降飛行器）作為新型低空飛行器，與傳統飛行器相比，安全性、智慧性、經濟性和環保性的優勢顯著，可滿足輕量化空中交通出行，並且中國在新能源車等産業的技術基礎和産業鏈優勢，也為eVTOL産業發展提供了良好基礎。

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　　産業鏈中上游有望率先受益

　　一方面，低空基礎設施是低空經濟發展的基礎，在低空經濟發展中有望先行受益。另一方面，eVTOL作為未來低空經濟的重要載體，整機製造和上游材料均有望受益。參考Lilium eVTOL單機價值量拆分數據，其中推進系統（電機）約佔40%，電池系統約佔10%，航電與飛控約佔20%，結構與內部件約佔25%，裝配約佔5%。

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　　“低空經濟+”應用場景豐富

　　目前低空經濟在物流、農業、旅遊等領域進行了商業化探索。隨著低空經濟政策持續催化和基礎設施不斷完善，低空經濟在應急救援、城市管理、交通、物流、旅遊等重要領域的應用有望不斷加強。考慮商業化落地的可行性及投資回報情況，短期可關注無人機巡檢、物流、農業的商業化發展潛力。

　　（文章來源：富國基金）