接連上漲的債券基金，還能繼續持有嗎？

　　來源：鑫元基金

　　2024年，債券市場牛市未歇。

　　近期，隨著30年國債收益率創下階段新低，各期限的債券收益率也出現不同幅度的下行。債券收益率的下行往往代表了債券本身交易價格的上漲，形成了年初至今的債券牛市。

　　這進而繼續拉動了債券市場投資的火熱，各路資金通過增配債券基金借道投資債券市場。其中短債基金更是許多投資者眼中的“香餑餑”，其整體規模不斷攀升，在3月5日一舉突破萬億規模大關。

　　Wind數據顯示，截至3月5日，全市場一共有337隻短債基金，總規模10067.28億元，其中17隻短債基金規模都達到了百億以上。

　　但這也導致了近期多只短債基金收緊申購額度以控制規模。

　　在近期，多家基金公司公告，將暫停旗下某短債基金的大額申購、大額轉換轉入業務，此外，單日單個基金賬戶在全部銷售機構累計申購本基金A、C、D類基金份額的金額不超過150萬元(含)。

　　據Wind數據統計，截至3月1日，在全市場337隻短債基金中，20隻處於暫停申購狀態，106隻處於暫停大額申購狀態(不計入C/D/E/B等份額)。

　　而這些短債基金往往是業績較好的基金産品。

　　這引起了一部分投資者的疑問：

　　一方面，投資者會擔心經過兩年的強勢上漲後，債市還能走牛嗎？接下來債基是否還有性價比？

　　另一方面，如果選擇當下落袋為安，若之後債市持續走強，那麼越來越多業績優秀的短債基金會選擇暫停申購或大額申購，投資者投資短債基金時可能出現“好出不好進”的情況。

　　站在當下，投資者們該如何選擇？

　　PART 01

　　綜合收益與控制回撤能力，短債基金過去長期表現優異

　　截至2023年末，市場上共有320隻短期純債基金且都在當年收穫了正收益。單只基金年度收益率在0.76%～6.36%之間，年度平均收益率達3.38%。(數據來源：Wind)

　　中短債基金在防禦性方面，相比同類也更顯穩定，有望為投資者帶來較好的持基體驗。

　　拉長時間看，中短債基金産品一般不會有較大的波動和回撤。以中短債代表指數中債-綜合財富(1-3年)指數(CBA00221.CS)為例，Wind數據顯示，截至2024年3月15日，該指數近1年、近5年、近10年的最大回撤相對較小，分別為-0.25%、-1.68%、-1.90%；且回撤修復時間較短，普遍在3個月以內。

　　而在2023年，短期純債基金指數全年最大回撤為-0.15%，是各類債券型基金指數中最大回撤表現最優異的一類。2023年短期純債基金指數漲跌幅為3.27%，結合其穩健走勢，綜合表現優秀。

　　2023年各類債券型基金指數漲跌幅和最大回撤(%)

　　數據來源：Wind，2023.1.1-2023.12.31，指數過往表現不預示未來，投資須謹慎。

　　PART 02

　　未來債券市場仍有利好因素支撐

　　站在當前時點，2023年三季度至今PMI指數經歷溫和回升後再次緩慢回落，反映出當前基本面復蘇力度仍較弱，且過程存在曲折的現實；隨著天氣回暖，復工、復産的進一步推進，基本面有望回暖。另一方面，貨幣政策也繼續保持相對寬鬆，使得年內債券收益率持續下降，債市的吸引力相對增強。

　　因此，債市當前的強勢存在一定基本面和資金面支援。

　　2022年以來，我國製造業PMI指數變化

　　數據來源：Wind，2022.01-2024.02，過往表現不預示未來，投資須謹慎。

　　相比于股市的跌宕起伏，在基本面預期偏弱，貨幣政策寬鬆預期較強，資金面平穩偏寬以及“資産荒”等多重利好因素推動下，短債以其“抗風險性”和過去長期表現出的兼顧收益性和流動性的特點，成為眾多投資者投資倉位中的堅實底倉，也不足為奇了。

　　總體來看，債基依然是資産配置的穩定器，在現在的時點，債基仍具備長期投資價值。相比中長期純債基金，短債基金投資的債券資産久期相對更短，受市場利率波動的影響較小，所以在利率下行的當下，短債基金仍是投資者上車的不二選擇！鑫元基金有多只短債基金産品表現亮眼，歡迎大家多多關注！