金價為何持續上漲？向後看 黃金投資還有吸引力嗎？

　　來源：富國基金

　　近期黃金價格連日走高，引發了市場的廣泛關注。當地時間3月6日，COMEX4月黃金期貨、倫敦現貨黃金價格盤中分別摸高至2160.7美元/盎司、2152.24美元/盎司，再度創下歷史新高。金價為何持續上漲？向後看，黃金投資還有吸引力嗎？

　　近期美聯儲流動性預期轉松，推動金價上行

　　2月下旬以來，金價反彈與近期海外市場宏觀面波動、美聯儲流動性預期轉松密切相關。

　　繼關鍵通脹指標PCE顯示通脹壓力減輕後，上週五公佈的2月美國ISM製造業PMI超預期回落、2月密歇根消費者信心指數下修，均低於市場預期，疊加近期美聯儲理事沃勒提出美聯儲在資産負債表上應該“買短賣長”的表態偏鴿，推動市場押注美聯儲6月的概率有所回升，對金價形成向上支撐；此外，紐約社區銀行危機再次引發市場對美國銀行商業地産貸款風險及美國區域銀行的擔憂，避險情緒升溫也助推了國際金價的上漲。

　　全球央行對黃金配置需求的強化，支撐金價高位

　　出於規避信用貨幣風險、儲備資産多元化等考慮，全球央行自2022年下半年以來加快購金節奏，連續兩年年度凈購金量超過1000噸，成為全球購買黃金的主力軍，助推了黃金價格中樞的上移。

　　同樣，中國央行也于2022年11月正式加入購金隊伍，截至2024年2月末，中國央行連續16個月增持黃金，黃金儲備規模達到1486億美元，但其在我國國際儲備中4.32%的佔比，仍遠低於全球14%左右的平均水準，未來仍有較大增持空間。

　　黃金的長期上漲邏輯依然充分

　　短期來看，金價急漲之後存在震蕩可能，關注週五公佈的美國2月非農數據和後續美聯儲議息會議帶來的擾動。中長期來看，黃金的上漲邏輯依然充分。

　　其一，2024年隨著美國降息預期逐步兌現，實際利率下行有望推動金價上行。

　　其二，地緣政治仍存較大不確定性，2024大選年避險需求增多，作為避險資産的黃金配置價值繼續凸顯。

　　其三，“去美元”浪潮下央行購金需求的延續也將對金價構成支撐。

　　此外，普通投資者一般通過金融市場上市交易的黃金ETF來持有黃金，此前在高利率環境下全球黃金ETF持倉規模不斷降低，未來在利率水準下降的環境，ETF的倉位回補或推動金價上行。

　　對於黃金投資而言，要做到兩點，一是戰略上看多黃金，堅信黃金的長期上漲邏輯；二是戰術上逢低配置，在震蕩中尋找“落子”時機。