春節後的“微妙時期” 投資者可以如何把握？

　　來源：諾安基金

　　歷史上春節後到兩會前是

　　一個“微妙的時期”

　　這麼近期多重利好消息共同作用之下，讓大家對於節後市場産生一些期待，那春節之後這段時間，咱們是繼續躺平、抓緊離場、還是可以考慮做點什麼呢？

　　中信建投結合回顧歷年數據，發現從春節後到兩會期間，是一個比較微妙的“時期”。

　　這個時間“微妙”在哪兒呢？

　　一方面，在這個時間段裏，經濟數據、盈利數據處於真空期，不會有太多的“超預期”、或“不及預期”帶來市場的波動，相對表現會比較平穩一點；

　　另一方面，每年在兩會期間，會出臺一些穩增長、促進實體經濟發展的政策，會議之前的這段時間，剛好是關於這些利好政策的預期“發酵”時間。

　　在兩方面作用下，這段從“春節後”到“兩會前”的時間，在過去的歷史上的表現相對較好。

　　中信建投進行了統計，以萬得全A為例，2010年以來，“春節後-兩會前”這段時間裏，它的漲跌幅均值達3.2%，錄得正收益的勝率高達86%；

　　結構上，以2010年以來的統計規律看，風格層面，成長、週期超額收益（相對萬得全A）均值及勝率表現靠前。

　　圖片發佈日期：2024-02-18

　　如果更進一步，去找同樣經歷了“節前大跌-反彈過程”的年份，跟今年情況比較類似的是2016年、2018年。

　　在這兩年裏，春節後修復行情是得到了延續的，並且直到兩會前也都錄得正收益。

　　從這個角度來看，今年節前的微觀流動性擔憂其實已得到一定程度緩解，節後隨著開工旺季來臨，實體經濟或有望繼續修復，市場是可能進入這個在歷史上“有為期”的，不用急於離場或者躺平，可以繼續關注兩會政策及實體數據。

　　投資者可以如何把握？

　　既然當前處於“春節”後到“兩會”前的“微妙”時期，我們要如何去把握呢？

　　1、向下空間相對有限，不用過於畏懼

　　在過去的半年裏，咱們可是經歷了前前後後、大大小小多次的調整，即使節前連漲了幾日，當前A股的估值依然處於歷史偏低區域。

　　而且值得注意的是，當前A股的估值，不僅跟自己比，處於比較低的水準，與全球主要市場比較也處於明顯偏低水準，甚至跟新興市場相比，都低了不少。

　　所以無論是從歷史縱向比較還是橫向比較，當前A股均具備較好投資吸引力，向下的空間也相對有限了。

　　所以咱們在接下來的操作上，整體來看，並不用太過畏首畏尾。

　　2、投資者信心有所修復，可適當關注市場的投資機會

　　節前受資本市場改革等預期提振，投資者信心有所修復。結合長假期間主要市場尤其是港股市場表現，以及較好的假期出行及消費數據，接下來投資者情緒或有望繼續改善。

　　同時，短期來看，“春節”到“兩會”之間的這段時間，又比較“微妙”，政策、數據、業績均處於空窗期，無法證真與證偽，市場預期相對比較平穩。

　　1月超預期的信貸需求、資本市場監管優化以及活躍資本市場對於流動性的呵護，也能多多少少促進投資者情緒的改善與空頭回補。

　　因此，從這幾個方面來看，未來市場還是值得期待的。

　　3、後續還需要關注政策和實體數據

　　但值得注意的是，之前的下跌從根本上來説，還是缺乏可持續的預期改善動力。

　　雖然長假期間出現了海外中國資産的大漲，但是更多還是受到節前國內賺錢效應的影響，實體經濟還沒有出現特別明顯的可持續性改善，不排除後續出現震蕩的可能。

　　同時，從資金面來看，當下增量資金主要來源於活躍資金加倉，對於咱們普通基民來説，可能還是要保持一些謹慎，等待一些右側信號確認會比較穩妥一些。

　　接下來臨近兩會，市場對政策關注度可能進一步抬升，後續還是可以多關注兩會政策和實體數據。

　　（文章來源：諾安基金）