過去三年 基金都經歷了哪些演變？

　　來源：富國基金

　　過去三年，基金收益“冰火兩重天”

　　過去三年，資本市場呈現出兩極分化的態勢，權益市場慘烈殺跌，債券市場穩步上行，這使得在多數情況下，含權類基金收益大幅弱于純債型/貨幣型基金。

　　過去三年，基金規模的“此消彼長”

　　極端分化的收益表現，也促成了基金規模的“此消彼長”。具體來看，固收、指數、貨幣規模擴張，而主動權益類基金規模明顯收縮。

　　規模變動，凈值與份額同步

　　將規模變化拆分為凈值變化和份額變化可以發現，規模的擴大或縮小，往往同時來自於凈值和份額的變化，且兩者常常呈現同方向運動。其中，主動權益型基金規模縮小主要來自凈值變化，份額收縮相對較小，體現了投資者的堅守。

　　債券型基金：純債貢獻較大

　　近年來，債券型基金規模穩步增長。分結構來看，投資者主要增持了短期純債型基金和中長期純債型基金，對含權債基持更謹慎的態度。

　　主動權益基金的倔強

　　近幾年，A股市場的殺跌使得權益基金的收益來到週期底部。然而，面對極端的市場環境，主動權益基金仍積極尋找機會，保持高倉位運作，甚至逆勢加倉。

　　主動權益基金持倉結構變化

　　面對極致波動的A股，主動權益型基金在逆勢加倉的同時，還積極調整持倉方向，尋找結構性機會，盡力應對市場。

　　主動債券型基金持倉穩定

　　債券型基金倉位整體波動不大，維持在120%左右。品種上，政策性金融債有所減持，普通金融債和中票增持幅度相對較大。

　　基金行業的變革、挑戰與機遇

　　在經過過去三年的磨煉之後，公募基金行業需要主動變革。未來，將面臨監管趨嚴、零售客戶需求變化、網際網路平臺強調服務和資本市場應對等機遇與挑戰。