磨底期如何度過？讓這件事給你信心

　　來源：華夏基金

　　又是一個波折反覆的交易日，三大指數盤中均創出年內新低，儘管尾盤探底回升，不少投資者也仍覺心有餘悸。

　　面對磨底期的煎熬，不少小夥伴在問：什麼時候能見底？接下來還能怎麼操作？

　　A股向來“顛簸”

　　大落與大起總是相伴相生

　　正如凱恩斯所説：“市場持續非理性的時間，總會比你能撐住的時間更長。”這句話在A股更是被體現得淋漓盡致。

　　作為新興市場的A股，向來以震蕩行情為主，大漲大跌是常態。據機構統計，上證指數自發佈以來，在牛市的平均年化漲幅為126%，熊市平均年化跌幅為58%，二者相距高達184個百分點。（數據來源：中航證券）

　　萬得全A在2000年以來的平均振幅為68%，最小振幅也有17%，極其考驗投資者的心理承受能力，也讓能夠堅持下來收穫時間饋贈的人寥寥無幾。

　　（來源：海通證券）

　　但是，盈虧本就同源，下跌時有多麼令人恐慌，反彈的斜率就有多麼令人振奮。

　　從2004年起計，算上22年這輪下跌，A股至少歷經了7次綠油油的“跌麻”行情。在前6次市場巨震中，Wind偏股混合型基金指數跌幅平均值為30.4%，中位數為27.6%。

　　（來源：Wind，指數歷史表現不預示未來走勢）

　　但機會真的是跌出來的，調整後的反彈行情往往較為強勁，平均能持續314天，反彈幅度平均可達50.7%。

　　每次充分回調後，優質的權益資産最終都能彈得起，而且總是比之前的高點更高，萬得偏股混合型基金指數在經歷回撤之後，總是能越過前高繼續前行。

　　萬得偏股混合型基金指數vs上證指數走勢

　　（來源：Wind）

　　作為投資者，我們或許已經挺過了磨底期的煎熬，便更不應該讓自己錯過未來的“高光時刻”。不要熬了一個整夜，卻又錯過黎明時的日出。

　　我們討厭的波動

　　卻是定投的“最佳伴侶”

　　正是因為這個原因，定投成為了最有效的應對策略之一。因為我們討厭的波動，卻是定投的“最佳伴侶”。

　　在保持相同投資量的情況下，當基金下跌、凈值處於低位時，投資者反而可以用較低的價格買入更多籌碼。當基金反彈時，低位積累的籌碼就可以跟隨凈值增長而獲利。

　　因此，只有投資者在低位積累的籌碼越多，基金上漲時獲得的收益才有可能越高。而波動更大的基金往往低位更低，若基金一直保持平穩狀態那麼投資者就沒有低位積累籌碼的機會，一定的波動反而能夠讓定投取得更高的投資回報。

　　我們不妨來看看三個比較極端的定投案例：

　　①買入後就“蹭蹭”直線上漲；

　　②買入後經歷下跌，隨後反彈回本走出標準“V字形”；

　　③買入後遭遇大跌，反彈後距離前高仍有明顯距離。

　　（數據僅作模擬）

　　從直覺出發，情景一的體驗無疑是最好的；情景二算是一個標準的“微笑曲線”，可以稱得上差強人意；情景三則是最令人抗拒的，讓人産生了一種“血本無歸”的感覺。

　　但從數據來看，情景三這類基金的定投收益率卻遠高於前兩類！

　　（數據僅作模擬）

　　為什麼？因為第三類基金經歷了更多的大風大浪，“低位”夠深夠久，讓堅持定投的投資者收集到足夠多且足夠便宜的籌碼，這些籌碼在反彈來臨時就帶來了驚人的定投價值。

　　而且，即便最終並未漲回下跌前的高度，甚至距離前高還有“十萬八千里”，也不影響收益表現，這也正是定投“微笑曲線”的魅力。如果當初因其跌跌不休而不加思索終止定投，恰是最錯誤的決定。

　　所以，當定投出現虧損時，我們首先要做的不是考慮是否暫停，而是審視一下手中的基金，看看其基本面是否有問題。

　　如果判斷下來質地不佳，比如長期跑輸基準或與同類相差過大，那可以考慮及時止損或謹慎持有。

　　而如果是一隻長期歷史業績不錯或是重倉行業未來具備發展前景的基金，我們更應該堅持低位定投，越跌越買，用低成本獲取更多的籌碼，後期迎來反彈時或許能帶來意想不到的作用。

　　長期主義是難而正確的事情

　　定投讓它變得“有跡可循”

　　正是因為這個原因，定投成為了最有效的應對策略之一。因為我們討厭的波動，卻是定投的“最佳伴侶”。

　　市場的漲漲跌跌難以預測，短期的噪音是最多的，但越是堅持長期主義，越有希望收穫時間最終的饋贈。

　　以萬得偏股混合型基金指數為例，在2005-2021年這17年間任意時點買入該指數，投資者持有時間越長，基金投資勝率越高：

　　堅持持有5年及以上，正收益率概率便能超過90%；

　　堅持持有8年及以上，獲得正收益比例達到100%！

　　權益基金投資的收益主要來源於企業不斷創造的價值和經濟盈利的增長，優秀公募基金産品在長期的投資過程中具有不斷創新高的能力，但投資過程中難免有震蕩下跌，這個等待的過程無疑是漫長的，而定投正是通過定時、定額的投入讓你始終保持在場，不錯過每次的行情。

　　定投並不會讓人一夜暴富，貴在水滴石穿、長期堅持。尤其是在市場行情震蕩時，堅持定投的人往往能更能穩住心態，靜候反彈到來。而且，這種紀律性、長期性的投資方法往往能夠讓投資者追尋到大概率的、模糊的正確。

　　《投資者定投洞察報告》數據顯示，當堅持了2年及以上的定投交易時，平均收益率可達15.6%，盈利佔比也可以超過80%，投資者的盈利體驗得到了有效提升，更有望實現投資目標，享受到時間的複利。

　　（來源：《投資者定投洞察報告》，中國基金報、華夏基金）

　　説了這麼多，定投重要的從來不是境遇，而是我們是否能有勇氣和毅力堅持，去包容、消解、接納投資中的波折與逆境。當虧損切實發生，難免不甘、擔憂、困擾，但不經歷下跌週期，“微笑曲線”既不完整，更不“完美”。

　　想要消滅負面情緒，靠的不是多麼高深的投資技巧，而是樸素地堅持好的投資習慣。儘管在市場下跌時堅持定投就像“逆水行舟”，但真正成功的投資從來都是“反人性”的。

　　祝願大家在未來的投資之路上都能多一份從容和堅定，用理智對抗焦慮、用紀律應對波動，最終都能收穫長期定投的“微笑曲線”。