短債基金憑什麼站上投資風口？

　　來源：招商基金

　　2022年9月、2023年6月和9月，主要金融機構先後3次主動下調存款利率，中長期定期存款利率下調幅度更大。

　　想靠存款利息賺錢可能指望不上了，不少朋友開動起腦筋：有沒有什麼産品，追求低波、收益空間高一點呢？

　　短債基金進入了大家的視野。

　　短債基金憑什麼站上投資風口，成為基金“新寵”？

　　短債基金的回報潛力比貨幣基金高、歷史回撤一般又比其他固收類及權益類基金小。

　　尤其近年來市場震蕩不斷，短債基金錶現格外出彩，就此成為了投資者的心頭好。

　　數據來源：Wind，區間：2021.1.1-2023.11.30，詳見注1。指數運作時間較短，不能反映市場發展的所有階段。過往表現不預示未來。上述觀點及看法根據截至當前情況判斷，今後或發生改變。

　　據Wind數據統計，截至12月3日，全市場一共有769隻（不同份額分開計算）短期純債型基金，合計規模9173.21億元，相比年初的6144.75億元增長了3028.46億元，增幅近50%。

　　資料來源：《證券時報》于2023-12-04發佈的《短債基金大增3000億成今年規模衝刺主力》。

　　回報出眾可能有市場襯托的因素，短債基金追求低波穩健的特點可是由來已久。回顧過去十年，短期純債型基金指數的最大回撤、年化波動率更低，而年化夏普比率（反映風險收益性價比）更高。

萬得基金指數近十年指標表現

　　數據來源：Wind，區間：2013.12.1-2023.11.30，詳見注1。指數運作時間較短，不能反映市場發展的所有階段，過往表現不代表未來表現，不構成投資建議。上述關點擊看法根據當前市場情況判斷，今後或發生改變。

　　因此，如果是對於市場未來走勢不確定、不喜波動、擔心回撤風險的朋友，不妨關注一下短債基金。

　　即使是力爭高收益、耐得住高波動、偏好權益類資産的投資者，短債基金或許也能成為健康、科學的資産配置中，用來分散風險不錯的防禦性工具。

　　求穩不是喊口號，短債基金是怎麼做到的？

　　短債基金屬於純債基金，不投股票等權益類資産，只投債券，而且主要投資短期債券。

　　我們説的長債/中債/短債，主要看債券的剩餘期限，也就是還有多久到期償還。

　　據此，短期純債基金又可分為短債基金和中短債基金。短債基金組合內的債券平均剩餘期限會更短，通常在1年內到期。

　　為什麼債券的剩餘期限越短，越有利於追求更低波動呢？

　　因為剩餘期限越短，中間可能發生變故，到期無法還本付息的風險就越小，大家就會更願意買，它的流通性就更好，凈值波動整體上也就更小了。

　　值得一提的是，通常債市走勢與市場利率呈反向相關，也就是説，在當下存（貸）款利率下調的環境中，大家對於新發行、利率較低的債券購買慾望較低，會更偏好過往較高利率時發行的債券，因此二級市場上已發行債券的價格可能會受此推動上漲。債券基金的凈值，或也將水漲船高。

　　不過有的朋友可能也會擔心：投資市場上不乏盛極而衰的例子，短債基金錶現亮眼不是一天兩天了，未來還能持續嗎？

　　招商基金基金經理李家輝表示，當下短債利好因素更多，利空可能雖也存在，或許會給短債帶來一定的波動，但也不乏操作佈局的機會。

　　第一個利好：地産政策帶來的影響在鈍化，基本面的衝擊，反而可能帶來買入機會。

　　第二個利好：債券的供給偏弱，尤其短債供給出現了歷史罕見的負增長，短債可能物以稀為貴。

　　第三個利好：追求低回撤風格下短債基金、公募理財規模增長，需求端旺盛，有利於推動價格上漲。

　　宏觀的基本面、債券的供給和需求形成了市場上的主要利好，或説穩定劑。

　　影響當前債市的主要利空是資金面。資金面的關鍵點其實是在央行的態度。今年因為央行的收緊再引發債災的可能性不大，但是那種資金面很松，然後大家加著杠桿買債的情況也是比較難出現的。因此，從資金面角度考慮，可能短債有一定的震蕩。

　　（文章來源：招商基金）