市場來回拉鋸 投資還有性價比嗎？還能做些什麼？

　　來源：博時基金

　　2023已行至最後一月，A股又再度打響了3000點保衛戰。回顧今年以來的市場，上半年各路資金摩拳擦掌，滬指也一路攀升至近3400點。

　　然而在下半年，市場殺了個回馬槍，預期開始反轉，情緒明顯降溫，A股也重啟震蕩模式，到目前又重回到3000點以下的位置。

　　權益市場震蕩，也讓權益類基金的投資體驗不佳。截至12月1日，上證指數整體跌幅到達-2.72%，而普通股票型基金指數跌幅達-10.85%，偏股混合型基金指數跌幅達-12.77%。

　　市場來回拉鋸，投資是否已經失去了性價比？我們還能做些什麼？

　　拉鋸結束了嗎？

　　一方面，上周新發佈的11月PMI數據顯示，在節假日消費和“雙十一”促銷效應褪去後，製造業和服務業的需求都有所減少，行業景氣度略有下降，經濟整體延續修復的態勢不變，但修復速度略有放緩。

　　另一方面，臨近年底各大重要會議給總量政策帶來期待，5%增速目標+3%赤字率+1萬億長期特別建設國債（連續5年，不計入赤字）的政策組合有望提振市場預期。

　　同時，海外通脹的走弱、美債利率的階段性回落也有望緩解市場壓力。“國家隊”再度出手增持央企主題ETF，也向市場傳遞出了積極信號，對於後面的市場不妨樂觀一些。

　　還能做什麼？

　　市場接連調整，已經沒戲了嗎？恰恰相反，從萬得全A的風險溢價來看，經過短期的調整，當前股債利差已經回升到3.22%的水準，處於歷史十年81.02%的高分位。換句話説，投資的性價比超出了過去十年81%的時間。

　　拉長時間來看，過去十年上證綜指總體以震蕩居多，震蕩是市場的常態。如果只是單純的一筆買入並持有，從2013年12月至今，上證綜指的整體漲幅為37.34%，如果按年化來計算，年漲幅大約是3.22%。

　　我們需要持有超過十年的時間，才能獲取到這樣的投資收益，看起來似乎不太具有吸引力。

　　這也是為什麼很多人選擇擇時的原因，想通過“高拋低吸”，賺取其中的“差價”收益。然而，這又要求我們需要有辨別被低估的標的的能力，同時具有等待反彈行情的耐心。很多時候，要做到這一點往往是心有餘而力不足。

　　但如果我們採取定投策略呢？以每月三千元定投上證綜指，定投時長為一年舉例。在過往十年的任意時點開始定投一年時間，平均年化收益率能達到3.57%，最高年化收益能達到76.77%。

　　而如果定投的是普通股票型基金指數，平均年化收益率則能達到7.83%，最高年化收益能達到90.91%。如果定投的是偏股混合型基金指數，平均年化收益率則能達到6.71%，最高年化收益能達到74%。

　　市場的波折，帶來的就是賺錢難度的增加。所以，當對市場未來的走勢判斷以及自身的擇時能力缺乏信心時，同樣可以通過定投來輔助，在長期向上的趨勢中優化投資收益及體驗。

　　指數點位的高低並不直接等同於賺錢的概率。失守、重回，都是市場週期規律的必然現象。唯有認清市場波動的內核，才能更好地把握市場底部的機會，積累更“實惠”的籌碼。