市場震蕩時 要不要把定投停了？

　　來源：融通基金

　　每到行情低迷的時候，就會有很多人想要放棄定投。

　　本來做定投是衝著賺錢去的，然而不斷虧損的賬戶，喚起了人們厭惡損失的本性。

　　沒有人喜歡虧損。

　　他們面前有兩個選擇——

　　① 不再扣款，至少確保還沒定投的錢不會損失；

　　② 繼續扣款，或虧或賺，不確定。

　　聯想到已經出現的浮虧、正在下跌的市場、難以預料的前景，大多數人自然悲觀地認為“買得越多，虧得越多”。

　　放棄定投顯然是個更容易做出的決定。

　　但在投資的世界裏，容易做出的決定經常是錯的。

　　定投過一輪牛熊的“過來人”可能都有體會：

　　如果不經歷那些虧損的煎熬，如果不能在市場低迷時逆風而行，定投很難成功。

　　先跌後漲的微笑曲線，是定投最喜歡的市場形態。

　　圖片僅供示例，不作任何投資參考或建議

　　如果缺失了下跌的“半邊臉”，微笑曲線就不完整，定投的收益或也會打折扣。

　　舉個例子，從2015年6月5日曆史高點4037點開始，到2021年末，創業板指數走出了一個標準的微笑曲線（據Wind數據）。

　　數據來源：Wind

　　假設我們做了兩份定投：

　　① 完整微笑曲線定投：2015年6月5日到2021年末，每月第一個交易日定投1000元；

　　② 放棄微笑曲線的左半邊，從創業板指數的低點開始定投（2019年1月3日），也是每月第一個交易日定投1000元。

　　第一份定投，會經歷較長時間的虧損，第二份定投，則幾乎一路上漲。

　　兩者的最終效果會是如何呢？

　　來，對比一下：

　　數據來源：Wind、小基快跑

　　定投區間為2015.6.5至2021.12.31，創業板指定投複合年平均收益率為7.93%，同期創業板指數漲幅為-6.21%；定投區間為2019.1.3至2021.12.31，創業板指定投複合年平均收益率為15.98%，同期創業板指數漲幅為165.7%。

　　注：將創業板指數模擬為基金，期初凈值為1，每個交易日用收盤點位模擬出的當日凈值。

　　X日凈值=（指數X日收盤點位/指數成立日收盤點位）*1。定投收益率=[（sum(每期定投金額/扣款日收盤點位）*期末收盤點位)/（sum(每期定投金額*投資期數）)]-1；以上測算為採用足夠長期間內的市場主流指數的歷史數據進行的測算。上述採用指數的歷史數據對定投業務進行模擬的結果不代表定投業務的真實收益，亦不作為定投業務未來收益的保證，市場行情及歷史業績也不代表未來收益。基金定投不一定盈利。

　　完整微笑曲線的定投收益率超過了從最低點開始定投，絕對收益金額上的差異更是明顯。

　　收益率上的差異，體現在單位份額成本上。

　　完整微笑曲線的定投單位份額成本：

　　數據來源：Wind、小基快跑。注：將創業板指數模擬為基金，期初凈值為1，每個交易日用收盤點位模擬出的當日凈值。X日凈值=（指數X日收盤點位/指數成立日收盤點位）*1。以上測算為採用足夠長期間內的市場主流指數的歷史數據進行的測算。上述採用指數的歷史數據對定投業務進行模擬的結果不代表定投業務的真實收益，亦不作為定投業務未來收益的保證，市場行情及歷史業績也不代表未來收益。基金定投不一定盈利。

　　右半邊（最低點開始）定投的定投單位份額成本：

　　數據來源：Wind、小基快跑

　　注：將創業板指數模擬為基金，期初凈值為1，每個交易日用收盤點位模擬出的當日凈值。

　　X日凈值=（指數X日收盤點位/指數成立日收盤點位）*1。

　　以上測算為採用足夠長期間內的市場主流指數的歷史數據進行的測算。上述採用指數的歷史數據對定投業務進行模擬的結果不代表定投業務的真實收益，亦不作為定投業務未來收益的保證，市場行情及歷史業績也不代表未來收益。基金定投不一定盈利。

　　而更重要的是，完整微笑曲線定投多扣款了近42次，這些多出的基金份額，進一步放大了收益上的差距。

　　定投不懼市場下跌，定投長時間不賺錢甚至虧錢，更有可能以較低的成本，買到更多的份額，收益有望更高。

　　在定投賬戶虧損時停止基金定投，或許恰恰就錯過了低位加碼的機會。

　　這是一道簡單的數學題。

　　但是克服厭惡虧損的人性很難，逆勢而行的勇氣更不是人人都有。

　　我們寫此文的目的，是希望大家理性看待市場漲跌，理解微笑曲線的原理，不要因為短期虧損而盲目停止定投，最後功虧一簣。

　　我們知道，吐槽市場，會有更多人買賬；放棄定投，會有更多人響應。

　　但我們更知道，股市是有週期性的，定投就是要在一片狼藉時入席，在蕭瑟的局面中保持耐心，在如火如荼之際離開……

　　當下，或許可以少一點凈值損失的焦慮，多一些定投份額不斷累積、成本被不斷攤低的淡定。