流感高發 會不會成為新一波醫藥行情的助燃劑？

　　來源：華安基金

　　伴隨降溫到來的，還有流感和呼吸道感染等季節性疾病。

　　根據中國流感中心發佈的數據，今年4月3日至11月19日全國共報告流感樣病例1395起，其中620起發生在42-26周，佔比近一半。

　　數據來源：國家流感中心、中郵證券整理，2023.11.27

　　隨著11月24日，國務院聯防聯控機制發佈通知，今冬明春，我國新冠、流感、肺炎支原體感染或疊加流行。

　　相關診斷和治療需求帶來的投資機會再次成為市場關注的重點，很多投資者好奇，這會不會成為新一波醫藥行情的助燃劑？

短期就醫需求或難支撐長期行情

　　如果僅關注呼吸道疾病帶來的就醫需求，小安可能要給大家潑一盆冷水。

　　年初疫情防控“新十條”出臺後，全國也上演了一齣“搶藥”大戲，朋友圈不是溢價轉賣退燒藥，就是買退燒藥。

　　彼時的資本市場也出現了一波“吃藥”行情，中證醫藥衛生指數20個交易日內累計上漲14.47%。（數據來源：Wind，2022.12.22-2023.1.19）

　　但後來發熱潮退去，居民用藥需求開始下降，“吃藥”行情隨之降溫，部分投資者既高價買藥，也高位加倉醫藥。

　　（數據來源：Wind，2022.12.8-2023.5.7）

成長與創新是醫藥長期發展的不竭動力

　　雖然短期用藥需求很難支撐長期行情，但別急，對於醫藥，長期的投資機會或許永遠不缺。

　　1.國民剛需行業，需求龐大

　　參考國家衛健委發佈的《2022年我國衛生健康事業發展統計公報》，我國龐大人口基數帶來的醫療需求，為行業提供了長期成長基礎：

　　①我國個人衛生支出的絕對值呈上升趨勢，從2017年1.5萬億，攀升至2021年的2.1萬億，未來隨著經濟發展、個人收入的增長，這筆開支或仍會增加；

　　②2022年全國衛生總費用初步推算為84846.7億元，佔GDP的比重為7.0%，相較于大部分發達國家動輒10%以上的佔比，仍有較大的提升空間。

　　數據來源：2012-2021年《中國衛生健康統計年鑒》、《2022年我國衛生健康事業發展統計公報》，中康産業研究院整理

　　2.“創新+出海”雙輪驅動

　　醫藥是典型的創新驅動供給，再打開需求的行業，近期減肥藥取得重大突破，GLP-1類新藥上市後迅速引爆需求就是一個經典案例。

　　當然，減肥藥只是一個縮影，一批始於前幾年的新技術有望在近兩年進入加速落地階段，醫藥創新或許會迎來收穫季。例如AD和GLP-1藥物研究持續推進，腎病、呼吸系統疾病、阿爾茨海默症等適應症陸續有相關療法取得新成功。

　　目前，國家政策支援醫藥科技創新的態度明確，很多未被滿足的醫療需求，都是行業未來的潛在增長點。

　　此外，國産創新藥出海也傳來了好消息，據不完全統計，僅上半年，我國就有超過20款創新藥實現License-out（對外授權），已披露總金額達143億美元，是去年同期的3倍多（數據來源：證券時報，2023.8.18），意味著國內藥企創新實力與出海能力日漸成熟，有望在全球市場獲取一席之地，開闢一條增收道路。

後市“藥”怎麼投？

　　除了基本面，中證醫藥衛生指數當前估值水準較低，具有較高吸引力。

　　數據來源：Wind，2013.11.29-2023.11.28

　　但醫藥涉及細分領域較多，行業復蘇肯定不會一蹴而就，反覆、結構性特點是常態，好賽道、更契合長期醫療需求的子行業或將擁有更多機會。

　　建議看好醫藥的投資者重點關注以下板塊，並且穩住心態，分批佈局、耐心等待行情啟動。

　　1、創新藥：集採緩和、政策支援創新藥發展的態度明確，結合本土新藥加速出海及美聯儲加息週期尾聲，創新藥或將迎來收穫季。

　　2、消費醫療：包括零售藥房、醫美等，既順應經濟復蘇週期，也享受消費升級利好，有較大利潤提升空間。

　　3、中藥：國家中醫藥振興發展政策從醫療服務體系、中西醫協同、産業創新和現代化、人才培養、中藥品質提升等領域全面展開，政策和商業環境友好。

　　4、醫療器械：“健康中國”戰略不斷深化、人口老齡化和多元化醫療服務需求不斷增長，醫療器械産業有望持續保持快速發展態勢。

　　（文章來源：華安基金）