逼近歷史最高價！這金還能接著買嗎？

　　來源：博時基金

　　近來金價又開始漲了。

　　國際現貨黃金一度升破2040美元/盎司，至七個月以來新高，也越來越逼近2080美元的歷史最高值。隨著國際金價上漲，各大黃金珠寶品牌也上調了零售價格，再加上龍年即將到來，黃金的消費市場更加熱火朝天。

　　不光是普通人在買，各國央行也在增持黃金。就拿國內來説，截至10月份，中國央行已經連續第12個月購入黃金，黃金總儲備量達到2215噸，在中國外匯儲備總額中的佔比高達4.3%，創下歷史新高。

　　不得不説，黃金這筆買賣是真香啊。不過，金價都漲到這份上了，還能接著買嗎？如果要買，還能怎麼買？

　　先來説説，最近金價為什麼漲？

　　觀察今年以來國內金價與國際金價的走勢，雖然大致方向基本同步，但短期表現或有差異。例如今年的8、9月份在國內黃金消費需求強勁的背景下，滬金價格一度飆升，與倫敦金拉開差距，但近期這一價差已經顯著收斂。

　　這正説明，最近這段時間，美元走弱是推動國際金價上漲的主要驅動。近期美國公佈的多項經濟指標均較預期疲弱，強化了市場對於美聯儲加息週期終結的確認，市場甚至對明年的降息空間有了更多期待。在此基礎上，美元指數走弱，以美元計價的國際黃金價格也隨之上漲。

　　但另一方面，美元指數走弱對以人民幣計價的國內黃金而言影響相對中性。當美元走弱，人民幣匯率走強時，相反可能會在一定程度上衝抵國內金價的漲幅，因而出現價差的收斂。

　　現在還能買嗎？

　　這個問題換一個問法，無非就是金價能否繼續上漲。而要解釋這個問題，背後就涉及到黃金的兩個屬性，一是美元計價，二是避險資産。而從三個維度上説，金價中長期仍然是有上升空間的。

　　第一，美聯儲的加息預期放緩。

　　名義利率上升最快的階段已經過去，而當前經濟數據更是打開了降息空間，實際利率有望進一步下行，這將會拖累美元的表現。當美元出現貶值時，以美元計價的黃金就會相對升值。

　　第二，避險情緒的持續升溫。

　　高利率區間對企業端業績利潤的影響將更加顯著，從而放大金融市場的波動，促成更多避險和對衝性的訴求。地緣政治的衝突和全球經濟修復的不確定性，也增加了市場對於黃金的避險需求。

　　第三，黃金保值的價值彰顯。

　　伴隨未來逆全球化和多極化的演變，美元的回流機制和信用體系正在逐步弱化。在此背景下，黃金作為一種天然的價格尺度，可作為多極化貨幣的信用背書，因此系統性增配的吸引力是逐步增強的。這點也體現在全球央行都在不斷地增配黃金。

　　不過從短期上看，在匯率壓力逐漸減輕的背景下，高企的境內外價差也有望繼續向歷史均值回歸，這構成了境內金價走弱的另一層壓力。

　　因此，短期金價“內弱外強”的格局或許仍將維持一段時間，這點也要提前做好預期。但隨著後續境內外價差被順勢壓回至合理水準，人民幣黃金中長期配置的性價比和穩定性也會同步提高。

　　現在該怎麼買？

　　首先，投資品類該怎麼選？

　　如果是出於避險的角度，最優的選擇無疑是購買實物黃金。可以去銀行購買工藝成本相對較低的金條進行儲存。

　　如果是出於投資的角度，最簡單的方式是通過黃金ETF一鍵佈局，或者是通過黃金ETF聯接基金。因為黃金ETF跟蹤的就是國內的現貨合約，可以緊密跟蹤到金價的漲跌。並且這類投資交易操作便捷，市場流動性較強，交易成本也比較低。

　　投資頻率要如何設定？

　　比起單筆大額的投資，所長也更建議大家通過定投等方式，分批建倉來應對短期潛在的價格波動。特別是在金價出現調整時加倉，投資體驗可能會更好。

　　與此同時，做好止盈線的設置，及時兌現收益。

　　據測算，在任意時點開始持有黃金，在持有期小于三年的情況下，複合年均回報以及正收益的概率與投資期限的長短保持正向增長的關係。而當期限超過三年以後，雖然年化回報的中位數仍然在增長，但是正收益的概率有所下降，也就是説獲得到期收益的穩定性有所下降。

　　對於黃金而言，一般來説，2-3年是比較合適的持有期，但在波動加劇的年份，這樣的時長可能會有所縮短。

　　黃金投資的收益，既不是短期頻繁交易“換”來的，也不是簡單長期持有“等”來的。正如芒格所言，認清自己的能力圈。提前做好收益預期，才能更好地幫助我們賺自己能力範圍內的錢。