近二十年數據總結！A股何時進入“跨年行情”？

　　來源：博時基金

　　進入了十一月中下旬，也就意味著我們離年底衝刺已經不遠了。最近市場上有越來越多人開始關注起“跨年行情”，説現在可能已經提前啟動了。

　　那麼，“跨年行情”到底是否真實存在？今年是否還會有“跨年行情”？又要如何提前佈局？

　　“跨年行情”是真實存在的嗎？

　　歲末年初時點，市場表現相對較為出色，從勝率及平均漲幅上都比較突出。從萬得全A指數過去20年單月表現來看，每年的2月和11月的上漲概率最高，分別為80%和70%。從數據上看，跨年行情或許真的存在，並且可能從11月就開始了。

　　為何存在“跨年行情”？

　　跨年行情一般受到以下三種因素推動：

　　1、風險偏好抬升：歲末年初往往是重大會議召開的窗口期，對利好消息的預期以及各項政策的釋放，有利於提振市場信心。

　　2、盈利預期上修：當前三季報披露完畢，年報將在年初披露，在此期間市場有望圍繞預喜比例及盈利業績超預期進行博弈。

　　3、流動性邊際寬鬆：為應對歲末年初節假日期間的資金需求，央行通常會在公開市場進行較大力度的流動性投放，資金面將相對寬鬆。

　　今年是否還會有“跨年行情”？

　　受美聯儲結束加息預期升溫以及國內經濟修復整體向好這兩大主要因素的提振，A股自10月下旬以來開啟了一波小幅反彈的行情，滬指由2940點附近上行到3050點附近。今年的跨年行情，或許已經悄然啟動。

　　對比歷年11月指數的漲跌幅，今年11月A股的表現並不弱。伴隨穩增長和活躍資本市場的政策陸續出臺，A股的政策底、盈利底逐漸得到確認。若後續成交量能持續釋放，A股本輪的反彈幅度或有望進一步放大。

　　再者，當前市場估值並不貴，仍有上修空間。

　　從市盈率估值來看，當前A股主要寬基指數多數處在歷史近十年前30%的低位。創業板指、滬深300、上證180指數市盈率處在2.59%、17.17%、16.93%分位。

　　從行業來看，31個申萬一級行業中有11個處於歷史估值前20%的低位，其中不乏有食品飲料、醫藥生物、國防軍工、電力設備等熱門行業。

　　“跨年行情”始終是短期效應，也會受到當下市場複雜環境的影響。但從估值角度，當市場處在便宜的位置，那麼後續估值回升的概率也會更大一些。

　　如何佈局“跨年行情”？

　　從過往十年來看，11月到次年1月期間，大金融（非銀金融、銀行）、消費（家用電器、食品飲料）、地産鏈（房地産、建築材料）表現相對突出，平均收益排在前列。

　　一方面，每年的四季度末到第二年春節之前，往往是春節備貨的時間，節假日的消費需求也可能會提振市場對食品飲料、家用電器等消費板塊的投資情緒。

　　另一方面，伴隨歲末年初重要會議召開，市場對於穩增長相關政策的預期更強，同時相對充裕的流動性環境也可能對傳統的金融、地産板塊更加有利。

　　總結下來，站在歲末年初的特殊時點，市場可能會圍繞下一年的預期進行行業配置上的安排，“跨年行情”便可能出現，甚至提前啟動。要想跟上節奏，當前已經是比較好的觀測窗口期。而從過往經驗來看，金融、消費等風格在跨年時點存在行情的可能性，不妨提前做一些關注。