連續兩周反彈 市場情緒到哪了？

　　來源：中歐財富

　　A股連續兩周反彈，感到大家的交易熱情好像又回來一些。

　　如果我們從市場資金、上市公司行為和輿情環境三個層面進行觀測，發現當下市場情緒都呈現了從冰點好轉的特徵，這大概率是市場底進一步夯實的積極信號。

　　市場資金

　　最直接的觀察數據就是看成交額和換手率，以及北上資金的流向。

　　先看成交額，昨天（6號）市場成交額顯著放大大家都看到了許久沒有見過的一萬億+，達到1.06萬億元。

　　回顧這兩周的走勢，全A成交額已突破6000億的臨界水準，市場交易熱度邊際回升。國海證券指出，2021年以來全A單日成交額曾3次下探至6000億元以下，分別是2022年9-10月、12月、2023年9月。截至11月3日，全A成交額從9月20日5740億元的低點反彈至8111億元，且較10月23日市場低位的成交額（7217億元）邊際回升，市場交易熱度回暖。

　　換手率指標也顯示當前交易情緒有所回暖，但仍低於近兩年來的中樞水準。數據顯示，2022年至今市場整體波動加劇，換手率中樞回落至1.3%的水準。當前全A換手率已從9月底部位置（0.83%）有所回升，截至11月3日，全A換手率回升至1.19%，仍低於中樞水準。

　　儘管當前北向資金仍然為凈流出狀態，但自8月下旬凈流出水準到達歷史極值位置後，流出水準開始趨勢性收斂。昨天北上也是凈流入超過50億元。

　　不過，光從這幾個指標的表現，我們還不能説情緒已經全面回暖了，因為從大家比較關注的新基發行數據來看，市場還是有些冷淡。

2023年公募主動權益基金新發行市場持續低迷

資料來源：Wind，國海證券研究所

　　但無論如何，市場資金的暖意開始慢慢浮現了，這背後反應的同樣就是大家交投情緒的升溫。

　　上市公司行為

　　資金面上股東減持與企業回購規模的變化，以及消息面上是否存在積極資訊的密集發佈，是輔助判斷市場是否處於底部的主要因素。

　　8月至今，A股公司密集披露近500項回購計劃。根據Wind數據，從8月初至10月26日，A股上市公司已經發佈486條回購預案，潛在回購金額達541.5億元；2022年同期分別為313條和391.3億元，同比分別提升55.3%和38.4%。

　　8月18日，證監會提出“活躍資本市場，提振投資者信心”的所有政策措施。針對回購，證監會提出“鼓勵有條件的上市公司積極開展回購，督促已發佈回購方案的上市公司加快實施回購計劃、加大回購力度，及時傳遞積極信號。”政策支援疊加市場偏底部特徵顯現，8月以來，A股回購公司數量明顯提升，引發大家熱議的同時，也對市場提供了積極的提振力量。

　　歷史經驗顯示回購助力上市公司股價表現，尤其在中長期內效果顯著。中金對2010年以來實施股份回購的上市公司的股價表現進行統計分析，結果顯示：

　　1、從短期看，回購預案公告能夠向市場傳遞較為積極的信號，影響股票走勢，回購預案公告發佈後10個交易日上市公司累計超額收益為0.68%。

　　2、從中長期看，上市公司在回購預案發佈後和回購完成後1年、2年內均能夠取得一定的超額收益。

　　可以説，A股上市企業的密集回購也在助力市場情緒改善。

　　輿論環境

　　最近大家應該都再次被公募基金自購以及媒體發聲提振市場信心的新聞刷屏了。

　　10月以來，多家頭部公募密集發聲，不僅堅決看多後市，而且大手筆自購旗下基金。統計數據顯示，此輪頭部基金公司自購金額已經高達13億元（截止2023年11月6日）。

　　從過往走勢來看，公募自購往往是佈局權益類資産的好時機。在市場艱難的2018年底和2022年10月，公募基金均宣佈過大手筆自購，之後的市場走勢佐證了“自購底”。

近兩年，市場底部區間，均伴隨公募機構“自購潮”

資料來源：財聯社，國海證券研究所

　　雖然最近A股上漲幅度不能説特別大，但從眾多指標來看，情緒的好轉正在發生，讓我們積極一些，相信好事正在發生，市場的反轉也可能正在不知不覺中到來。

　　（文章來源：中歐財富）